Американський фондовий ринок підійшов до сезону корпоративної звітності за перший квартал 2026 року у стані жорсткого дисонансу: мультиплікатори оцінки стрімко стискуються, тоді як прогнози щодо корпоративних прибутків продовжують зростати.

Згідно з новим щотижневим звітом Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) "Weekly Kickstart", індекс S&P 500 просів на 9% від своїх січневих максимумів. Основним драйвером розпродажів став комплекс макроекономічних шоків: різкий стрибок цін на енергоносії, зростання відсоткових ставок та геополітична нестабільність, спровокована ескалацією воєнного конфлікту в Ірані.

На цьому фоні мультиплікатор ціна/прибуток (P/E) базового індексу за останній місяць скоротився з 21 до 19x. Парадокс поточної ситуації полягає в тому, що попри жорстку корекцію ринку, аналітики переглянули консенсус-прогнози прибутку на акцію (EPS) на 2026 рік у бік підвищення на 3%.

Скидання настроїв та фундаментальне тло Технічна картина вказує на капітуляцію частини інвесторів. Індикатор настроїв Goldman за американськими акціями впав до позначки -0,9 найнижчого рівня з серпня 2025 року. Історична статистика показує, що падіння цього показника нижче -1 зазвичай передує періоду ринкової прибутковості вище за середню.

Проте стратеги банку попереджають: лише технічної перепроданості недостатньо для запуску стійкого ралі. Ринку потрібне явне покращення фундаментальних перспектив. А якщо ні, то поточні котирування закладають ризик подальшого зниження, якщо близькосхідний конфлікт продовжить розширюватися.

При цьому фундаментальна база корпоративного сектору США поки що залишається міцною. Goldman Sachs зберігає базовий прогноз зростання прибутку на акцію для S&P 500 на рівні 12% за підсумками 2026 року, застерігаючи, що цей сценарій реалізується, якщо макроекономічні потрясіння не набудуть затяжного характеру.

Інфляція, ставки та сезон звітів Стартуючий сезон звітності стане критичною перевіркою для оптимізму Волл-стріт. Інвестори будуть шукати в балансах докази того, що компанії здатні утримувати маржинальність в умовах витрат на нафту, що злетіли, і порушених глобальних торгових маршрутів.

Увага ринку також зміщується на реакцію Федеральної резервної системи. Стагфляційний тиск, спричинений геополітикою, та стійка базова інфляція роблять шлях до потенційного зниження відсоткових ставок вкрай складним. В умовах парадигми «ставки вищі на більш тривалий термін» інвестори все частіше віддають перевагу компаніям із високими показниками якості та запасом міцності на балансі.

На думку Goldman Sachs, якість корпоративних прогнозів (guidance) від топ-менеджменту у звітах за перший квартал визначить, чи зможе індекс S&P 500 намацати реальне дно на поточних рівнях.