Февраль стал для золота лучшим с 2016. Драгметалл сумел затмить остальные активы-убежища в лице американского доллара, японской иены, швейцарского франка и казначейских облигаций США на фоне войны в Украине. Инвесторы всерьез обеспокоены, что введенные Западом санкции против России существенно замедлят рост мировой экономики и приведут некоторые страны и регионы к рецессии. А в таких условиях валюты проигрывают золоту.

Динамика активов-убежищ

Индекс товарного рынка от Bloomberg достиг максимальной отметки с 2009 из-за опасений, что военный конфликт в Восточной Европе усугубляет проблемы с поставками сырья. Цены растут, а за ними наверняка вырастет и инфляция. Хорошая новость для драгметалла, который традиционно используется в качестве хеджирования инфляционных рисков. В условиях, когда центробанки закрывают на это глаза, котировки XAUUSD, как правило, идут ввысь. Так было и летом 2020, когда золото достигло рекордного максимума на фоне политики терпения ФРС и растущей как на дрожжах вероятности разгона инфляции.

На рубеже зимы и лета сложилась похожая ситуация. Война в Украине приводит к ускорению глобальной инфляции, однако центробанки во главе с Федрезервом имеют мало возможностей, чтобы повлиять на шок предложения. Их агрессивная монетарная рестрикция способна спровоцировать рецессию, так что Джерому Пауэллу и его коллегам следует семь раз подумать, прежде чем отрезать.

Динамика золота и глобальной инфляции

Прекрасно чувствуют признаки изменения мировоззрения центробанков и финансовые рынки. Деривативы CME уже не ждут повышения ставки по федеральным фондам на 50 б.п. в марте. Они прогнозируют не 6, а 5 актов монетарной рестрикции в 2022. Доходность казначейских облигаций США в условиях повышенного спроса на активы-убежища падает, что приводит к снижению реальных ставок долгового рынка, к которым золото исторически проявляет повышенную чувствительность. Как правило, рост доходности по долговым обязательствам США – плохой знак для драгметалла, неспособного составить конкуренцию активам, приносящим доход. И наоборот, ее снижение – повод для покупки XAUUSD.

Поддержку золоту оказывает информация о росте запасов специализированных биржевых фондов второй месяц подряд и о возобновлении его покупок со стороны Банка России. Из-за наложенных на него западных санкций регулятор не в состоянии поддерживать рубль. Приобретение же драгметалла с его последующей продажей – хорошая возможность получить для этого необходимую ликвидность. ЦБ РФ является пятым по величине держателем золота, удельный вес которого в структуре золотовалютных резервов составляет около 20%.

Краткосрочно на судьбу золота могут повлиять выступления Джерома Пауэлла перед Конгрессом и релиз данных по рынку труда. Сильная статистка по занятости и «ястребиная» риторика председателя ФРС – повод для отката XAUUSD.

Технически отбой от поддержек на $1930 и $1915 за унцию следует использовать для формирования лонгов в направлении таргета на 161,8% по паттерну AB=CD. Он расположен вблизи отметки $2020.

Золото, дневной график