Ротация на американском рынке акций набирает обороты. С начала года индекс компаний малой капитализации Russell 2000 подскочил на 8%, в то время как S&P 500 и Nasdaq Composite прибавили только по 1-2%. Тем не менее стоит ли делать технологические компании главным фактором риска? Имеет ли смысл говорить о наличии пузыря по аналогии с кризисом доткомов?

Динамика фондовых индексов США

Одним из главных драйверов процесса перехода инвесторов от технологических гигантов к акциям чувствительных к экономике США эмитентов стали опасения, что Великолепная семерка не сможет генерировать адекватную колоссальным инвестициям прибыль.

Затраты действительно огромны, однако только богатая и сильная компания может себе их позволить. Кроме того, инвестиции оказывают благоприятное воздействие на контрагентов. В этом отношении позитивная отчетность крупнейшей корпорации Азии TSMC привела к росту котировок NVIDIA и других связанных с ней компаний США.

Taiwan Semiconductor Manufacturing сообщила о выделении $52-56 млрд на капитальные расходы, что на четверть больше, чем в 2025. Она прогнозирует рост выручки на 30% в 2026, что превышает прогнозы экспертов Уолл-стрит.

Технологии искусственного интеллекта процветают, генерируют большую прибыль, чем в других секторах, зачем от них избавляться? Открытие S&P 500 гэпом вверх с последующим падением котировок доказывает, что инвесторы быстро забрали прибыль после ралли технологических гигантов. Они проводят аналогии с кризисом доткомов, когда рынки души не чаяли в интернет-компаниях. По факту получился пузырь.

Несмотря на разочаровывающую отчетность банков, их результаты в целом за 2025 впечатляют. Совокупная прибыль шести крупнейших кредиторов в США выросла на впечатляющие $187 млрд, или на 8%. Речь идет о лучшем показателе с 2021.

Динамика прибыли крупнейших американских банков

Одной из причин ротации и ухода инвесторов в акции с малой капитализацией являются успехи американской экономики. Инфляция замедляется, хотя и все еще далека от таргета 2%. Рынок труда стабилизируются. После снижения безработицы до 4,4% хорошие новости пришли от заявок на пособия по безработице. Эксперты Bloomberg прогнозируют рост ВВП США на 2% в 2026. Всемирный банк еще более оптимистичен.

В таких условиях у ФРС нет оснований для снижения ставки по федеральным фондам, а у инвесторов есть аргументы в пользу покупки чувствительных к состоянию американской экономики акций.

Технически на дневном графике S&P 500 имел место ценовой разрыв на открытии, который был практически полностью закрыт. Обычно такая модель говорит о силе «медведей». Однако для того, чтобы вернуться к продажам, следует дождаться падения котировок ниже пивот-уровня 6922 и справедливой стоимости 6905. Напротив, успешные штурмы сопротивлений на 6955 и 6980 станут основаниями для покупок.