Cặp tỷ giá USD/JPY đã giao dịch trong một phạm vi rộng từ 154.50 đến 157.00 trong ba tuần qua, dao động luân phiên giữa các ranh giới trên và dưới. Nhìn vào biểu đồ hàng tuần, có thể thấy rõ rằng các nhà giao dịch đang không chắc chắn về hướng di chuyển của giá. Các xu hướng tăng bị theo sau bởi các chuyển động giảm và ngược lại. Kết quả mâu thuẫn của cuộc họp FOMC tháng Mười Hai đã không giúp ích gì cho các nhà giao dịch, cả phe bò lẫn phe gấu. Trước cuộc họp này, cặp USD/JPY đã tiến sát ranh giới trên của phạm vi giá đã nêu, nhưng sau đó đã giảm xuống ranh giới dưới sau khi phán quyết được công bố, đánh dấu mức thấp là 154.40. Tuy nhiên, trong khu vực giá này, người bán đã chốt lời, và người mua đã lấy lại sự kiểm soát của cặp tỷ giá.

Vào thứ Sáu, cặp tiền tệ này sẽ một lần nữa bước vào một khu vực biến động giá cao khi kết quả của cuộc họp kéo dài hai ngày của Ngân hàng Nhật Bản được công bố—cuộc họp cuối cùng của năm.

Dự báo sơ bộ cho thấy ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Đây sẽ là động thái đầu tiên của ngân hàng trung ương trong năm nay. Nguyên nhân chính cho quyết định này là lạm phát, vẫn cố chấp vượt mức mục tiêu 2%.

Hãy nhớ rằng Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Kazuo Ueda, đã gợi ý vào đầu tháng 12 rằng có thể sẽ xảy ra việc tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 12. Ông chỉ ra rằng quyết định này đã được điều phối với Thủ tướng Sanae Takachi, mặc dù bà là người ủng hộ chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo.

Ông Ueda đã biện minh cho quan điểm của mình với tình trạng lạm phát gia tăng, dựa trên báo cáo mức tăng CPI mới nhất cho tháng 10. Thực tế, chỉ số giá tiêu dùng tổng thể đã tăng lên 3,0% vào tháng 10, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm nay. Chỉ số này, không bao gồm giá thực phẩm tươi sống, cũng tăng lên 3,0%. Thành phần này thể hiện một xu hướng tăng sau một thời gian dài suy giảm. CPI cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm tươi sống và năng lượng, cũng tăng tới 3,1% hàng năm vào tháng 10, từ mức 3,0% của tháng trước.

Kết quả này hỗ trợ cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất đã được tính vào giá cả. Vấn đề vẫn còn về các quyết định tiếp theo của ngân hàng trung ương. Theo kịch bản cơ bản, ngân hàng trung ương có thể cho phép tiếp tục tăng lãi suất vào năm tới, dự kiến vào tháng Tư, sau khi có đủ thông tin về xu hướng lương tại Nhật Bản. Theo Bloomberg, ngân hàng trung ương thực sự có thể chỉ ra sự sẵn sàng cho các lần tăng lãi suất tiếp theo, nhưng chỉ khi bức tranh kinh tế ủng hộ điều đó—"nếu triển vọng kinh tế phát triển như dự kiến."

Liệu bức tranh kinh tế hiện tại có hỗ trợ quyết định như vậy hay không vẫn còn là một câu hỏi mở.

Chúng ta nên lưu ý rằng chỉ vài giờ trước khi quyết định lãi suất được công bố tại Nhật Bản, dữ liệu tăng trưởng lạm phát quốc gia cho tháng Mười Một sẽ được công bố. Dự báo cho thấy chỉ số CPI tổng thể sẽ chậm lại xuống mức 2,9%, trong khi CPI cốt lõi (không bao gồm giá thực phẩm tươi sống) sẽ duy trì ở mức 3%.

Cũng đáng lưu ý rằng chỉ số giá tiêu dùng Tokyo, được coi là một chỉ số tiên đoán cho động thái giá cả nói chung của cả nước, đã giảm xuống 2,7% vào tháng 11, từ mức 2,8% vào tháng 10. Không bao gồm giá thực phẩm tươi sống, chỉ số này duy trì ở mức 2,8% của tháng 10. Có thể giả định rằng báo cáo tăng trưởng lạm phát quốc gia cho tháng 11 cũng sẽ ra ngoài vùng "đỏ", điều này có thể dẫn đến giọng điệu ôn hòa hơn trong tuyên bố kèm theo.

Hơn nữa, cần nhớ rằng vào đầu tháng 12, dữ liệu tăng trưởng GDP cuối cùng của Nhật Bản cho quý thứ ba đã được công bố. Con số đã được điều chỉnh giảm. Theo dữ liệu cuối cùng, nền kinh tế Nhật Bản đã suy giảm 0,6% so với quý hai năm nay (ban đầu dự kiến giảm nhẹ hơn là 0,4%), và 2,3% so với quý ba năm 2024 (ban đầu dự kiến là -1,8%).

Các yếu tố cơ bản được liệt kê này không hỗ trợ cho giọng điệu diều hâu từ ngân hàng trung ương.

Nói cách khác, mặc dù các kết quả chính thức của cuộc họp tháng 12 của BoJ đã được định trước, sự kịch tích vẫn còn lại, vì có nguy cơ của một đợt "tăng lãi suất kiểu ôn hòa" (dovish hike). Nghĩa là, ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản nhưng sẽ sử dụng ngôn từ cẩn trọng, nhấn mạnh vào một tầm nhìn chờ đợi và xem xét.

Với sự bất định, nên duy trì quan điểm chờ đợi và quan sát đối với cặp USD/JPY. Hơn nữa, các chỉ báo kỹ thuật cũng vẽ nên một bức tranh không chắc chắn: trên biểu đồ hàng ngày, cặp này nằm trên đường giữa của chỉ báo Bollinger Bands, trùng với đường Tenkan-sen và Kijun-sen, và duy trì trên đám mây Kumo. Nếu BoJ thực sự thực hiện kịch bản "tăng lãi suất kiểu ôn hòa", cặp này có thể kiểm tra băng trên của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian D1, tương ứng với mức 157.00. Tuy nhiên, nếu cơ quan quản lý duy trì lập trường diều hâu, mục tiêu 154.50 sẽ xuất hiện lại, phù hợp với băng dưới của Bollinger cùng trên cùng khung thời gian.