Hôm nay, giá vàng tăng mạnh sau khi giới giao dịch hạ bớt kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tháng này, sau những phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Có thời điểm, kim loại này leo lên gần 4.190 USD/oz, lấy lại phần lớn mức giảm của tuần trước. Bạc tăng khoảng 0,8% lên 57,42 USD/oz, trong khi bạch kim và palladium cũng đồng loạt đi lên.

Động lực chính đến từ việc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về Fed. Xác suất cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã giảm xuống dưới mức 1/5 sau khi những người tham gia thị trường diễn giải bình luận của Warsh là ủng hộ việc tạm dừng tại cuộc họp vào tuần tới. Đối với vàng — một tài sản không sinh lợi suất — môi trường tiền tệ đắt đỏ luôn là lực cản, vì vậy bất kỳ sự hạ nhiệt nào trong kỳ vọng tăng lãi suất đều lập tức hỗ trợ cho kim loại này.

Nhớ lại rằng chỉ một tuần trước đó, số liệu lạm phát Mỹ mạnh đã thổi bùng kỳ vọng tăng lãi suất và củng cố đồng USD, và phát biểu của Warsh đã chặn đứng diễn biến này. Vàng cũng được hỗ trợ bởi làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ do lo ngại trở lại về khả năng thu hồi vốn từ các khoản đầu tư lớn vào AI, cùng với đợt tăng giá trái phiếu đã kéo lợi suất xuống. Khi cổ phiếu giảm và trái phiếu tăng, nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn tự nhiên sẽ gia tăng.

Nền tảng cơ bản của kim loại này vẫn vững chắc. Vàng đã giữ trên vùng hỗ trợ quan trọng 4.000 USD kể từ tháng 8, và vị thế tài sản trú ẩn an toàn đã giúp vàng phục hồi sau khi xung đột đầu năm đẩy thị trường vào pha giá xuống. Nhà đầu tư đã tăng mua các ETF được bảo chứng bằng vàng trong 13 tuần liên tiếp.

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn rõ ràng. Kể từ khi xung đột Mỹ–Iran bùng phát vào cuối tháng 2, giá vàng vẫn giảm khoảng một phần năm. Giới giao dịch vẫn nhìn thấy xác suất đáng kể cho một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm, và đó vẫn là lực cản chính trong ngắn hạn.

Tổng hòa các yếu tố, đợt phục hồi hiện tại trông giống như một nhịp hồi kỹ thuật sau làn sóng bán tháo tuần trước hơn là sự khởi đầu của một xu hướng tăng mới. Tôi cho rằng vàng sẽ dao động trong biên độ hẹp 4.170–4.190 USD cho đến cuộc họp Fed; để có một nhịp tăng đáng kể, cần thêm các tín hiệu mới về sự thận trọng của Fed và lợi suất tiếp tục giảm. Nếu thị trường một lần nữa bắt đầu định giá thêm các đợt tăng lãi suất, kim loại này sẽ lại chịu áp lực, dù tôi coi vùng 4.000 USD là hỗ trợ đáng tin cậy.

Bên mua cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại $4,192 để hướng tới mục tiêu $4,249; trên mức này, một cú bứt phá sẽ trở nên khó khăn. Mục tiêu tăng xa hơn nằm ở $4,304. Ở chiều ngược lại, bên bán sẽ cố gắng chiếm quyền kiểm soát tại $4,124; nếu thành công, việc phá vỡ biên độ sẽ giáng một đòn nặng nề vào vị thế của phe mua và kéo giá vàng xuống $4,062, với khả năng mở rộng đà giảm tới $4,047.