S&P 500 tìm kiếm những tín hiệu từ Fed, nhưng trên thực tế, thị trường lại phản ứng mạnh hơn với chủ đề ưa thích của mình: trí tuệ nhân tạo. Kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ lớn có tác động lớn hơn lên thị trường cổ phiếu so với quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed, hai thành viên bất đồng trong FOMC, hay những bình luận của Kevin Warsh về nền kinh tế và lạm phát.

Diễn biến các chỉ số chứng khoán

Quá trình xoay vòng đang diễn ra mạnh mẽ, không chỉ giữa nhóm cổ phiếu vốn hóa siêu lớn và vốn hóa nhỏ mà còn ngay trong chính ngành công nghệ. Nhà đầu tư đang xem xét kỹ lưỡng liệu các doanh nghiệp thuộc S&P 500 còn có thể tạo ra lợi nhuận hay không. Kỳ vọng đang ở mức rất cao, đến mức việc vượt kỳ vọng trở nên khó khăn, và đó lại trở thành lý do để bán ra.

Ví dụ điển hình là Microsoft so với Alphabet. Kể từ chu kỳ báo cáo quý trước, cổ phiếu Microsoft đã tăng 35%, trong khi Alphabet giảm khoảng 5%. Kết quả quý 3 càng làm rõ thêm sự phân hóa này: EPS của Microsoft tăng từ 3,72 USD lên 4,92 USD so với cùng kỳ năm trước, vượt dự báo của Wall Street và giúp cổ phiếu tăng khoảng 4% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Ngược lại, Alphabet lao dốc 10% sau khi doanh thu không đạt kỳ vọng, khiến vốn hóa thị trường mất khoảng 300 tỷ USD chỉ trong một ngày, thuộc nhóm mức sụt giảm lớn nhất từ trước đến nay.

Diễn biến Nasdaq 100, Microsoft, Alphabet

Chỉ số S&P 500 cũng được hỗ trợ bởi mức tăng 11% của cổ phiếu Oracle sau khi công ty đưa ra triển vọng tích cực về dòng tiền tự do (free cash flow), và bởi nhận định của Kevin Warsh rằng nền kinh tế có thể tăng trưởng mà không làm bùng phát trở lại lạm phát — một quan điểm gắn với các cải thiện về năng suất nhờ AI.

Đồng thời, các công ty công nghệ lớn lại khá nhạy cảm với lãi suất cao hơn, vì ngày càng sử dụng vốn vay. Một đợt thắt chặt quá mạnh tay của Fed có thể vừa kích hoạt bong bóng AI vỡ, vừa kéo giảm đáng kể tăng trưởng GDP — một kịch bản mà nhiều khả năng ngân hàng trung ương sẽ không chấp nhận. Do đó, khả năng lãi suất lên mức rất cao vẫn thấp, và điều này mang tính hỗ trợ cho thị trường cổ phiếu Mỹ.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm thực tế đã giảm sau bài phát biểu của Warsh, và giá dầu đã rút khỏi mức đỉnh sáu tháng sau các thông tin về tiến triển ngoại giao tại Trung Đông. Theo báo cáo, Nhà Trắng đã cảnh báo rằng các nhân vật đường lối cứng rắn của Iran và các bên trung gian đang gia tăng nỗ lực đưa Washington và Tehran trở lại bàn đàm phán.

Tóm lại, bất chấp những vấn đề tại một số “ông lớn” công nghệ, tốc độ thắt chặt của Fed chậm lại cùng với mức tăng trưởng quý 3 của Mỹ vững chắc đã tạo nên một môi trường “vừa vặn” (Goldilocks) cho thị trường cổ phiếu.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đã phá vỡ ngưỡng giá trị hợp lý tại 7.725, qua đó ủng hộ việc gia tăng các vị thế mua. Chừng nào giá còn duy trì trên mức quan trọng này, xu hướng thiên về phía mua vào.