في حين أن اليورو يشهد ارتفاعًا سريعًا أمام الدولار الأمريكي، مما يخلق تأثيرات انكماشية قوية على الأسعار، يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يتسارع نمو الأجور في منطقة اليورو فقط في النصف الثاني من العام، وهو ما يدعم الرأي القائل بأن أسعار الفائدة قد تظل دون تغيير لفترة مطولة في عام 2026.

يتوقع تقرير الأجور الصادر عن ECB نموًا في الأجور بنسبة 2.7% على أساس سنوي في الربع الرابع، بعد 2.6% في الربع الثالث. ورغم أن هذه النسبة أدنى بكثير من الذروة التي تجاوزت 5% في عام 2024، فإنها لا تزال أقوى من التوقعات السابقة للنصف الأول من العام. وأوضح ECB أن تسارع نمو الأجور السنوي مرتبط بتلاشي الأثر الميكانيكي للمدفوعات الكبيرة لمرة واحدة التي صُرفت في 2024 ولم تُصرف في 2025. ومن المتوقع أن تتلاشى هذه التأثيرات الميكانيكية خلال 2026.

في هذا السياق، تكتسب توقعات ECB بتسارع نمو الأجور في النصف الثاني من العام أهمية خاصة. إذ يُنظر إلى تسارع الأجور على أنه أحد المحركات المحتملة للتضخم التي قد تدفع لاحقًا إلى إعادة تقييم السياسة. ومع ذلك، إذا لم يتسارع نمو الأجور إلا في النصف الثاني، فإن لدى البنك المركزي متسعًا للإبقاء على نهجه الحالي القائم على عدم التدخل.

يعتمد قدر من ثقة المسؤولين في استقرار التضخم عند 2% على تباطؤ نمو الأجور، بما من شأنه تخفيف الضغوط السعرية في قطاع الخدمات كثيف العمالة. وكانت الرئيسة كريستين لاغارد قد قالت مؤخرًا إنها تراقب اتجاهات الأجور عن كثب في ظل استمرار حالة عدم اليقين.

يعتبر ECB، الذي أبقى أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع الماضي، أن الأجور قد تكون محفزًا تضخميًا محتملًا بسبب تأثيرها في أسعار الخدمات. وفي الوقت نفسه، قد يشكل الارتفاع الأخير في قيمة اليورو قوة انكماشية قوية، ما قد يعوّض المخاوف بشأن تصاعد الضغوط السعرية في قطاع الخدمات.

لم يشهد اليورو أي رد فعل يُذكر تجاه التقرير.

تشير النظرة الفنية لزوج EUR/USD إلى أن على المشترين السعي لاستعادة مستوى 1.1925. من شأن ذلك فتح الطريق لاختبار مستوى 1.1957. ومن هناك، تصبح الحركة باتجاه 1.1994 ممكنة، رغم أن تجاوز هذا المستوى دون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعبًا. أما الهدف الممتد فيقع عند 1.2037. وفي حال الهبوط، يُرجَّح ظهور اهتمام شرائي ملحوظ قرب 1.1890. وإذا لم يظهر المشترون عند هذا المستوى، فسيكون من الحكمة انتظار قاع جديد عند 1.1858 أو فتح مراكز شراء من 1.1832.

أما بالنسبة لزوج GBP/USD، فيحتاج المشترون إلى اختراق أقرب مستوى مقاومة عند 1.3698. فهذا وحده سيتيح لهم استهداف 1.3730، وهو المستوى الذي سيصبح تجاوزه بعد ذلك أكثر صعوبة. الهدف الممتد يقع قرب 1.3757. وإذا تراجع الزوج، فسيحاول البائعون السيطرة عند مستوى 1.3660. وفي حال نجاحهم، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الشراء وقد يدفع GBP/USD للهبوط إلى 1.3625 مع إمكانية التمدد إلى 1.3585.