القطرة تلو الأخرى تُحدِث أثرها حتى في أصلب الصخور، وكذلك يمكن لتيارين صغيرين من رأس المال أن يُضعفا حتى أقسى فصول 冬 crypto. سجّلت صناديق US spot Bitcoin ETFs تدفقات نقدية صافية إيجابية للأسبوع الثاني على التوالي بعد ما يقرب من شهرين من خروج المستثمرين: 75.7 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 17 يوليو، بعد 197.4 مليون دولار في الأسبوع السابق. يأتي ذلك على الرغم من عمليات السحب المذعورة التي بلغت 424.7 مليون دولار من هذه الصناديق عشية تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران.

ديناميكيات تدفقات رأس المال في Bitcoin ETFs

تعتقد DACM أن انعكاس مسار التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بالبيتكوين، بالتوازي مع التدفقات الداخلة إلى صناديق الإيثر، قد يشير إلى عودة حالة التفاؤل إلى سوق الكريبتو. وتصف الشركة ذلك صراحةً بأنه إشارة على تكوّن قاع للسوق: إذ كانت صناديق المؤشرات المتداولة، بحجمها الكبير، مؤشرًا موثوقًا منذ فترة طويلة على مزاج المستثمرين، ويُعدّ تسجيل فترتين متتاليتين من خمسة أيام من التدفقات الإيجابية بعد ثمانية أسابيع من التدفقات الخارجة أمرًا مقنعًا.

عاد البيتكوين ليتداول فوق متوسطه المتحرك لـ200 أسبوع عند نحو 63,300 دولار، وهو خط يعتبره المتداولون الحد الفاصل بين سوق هابطة ممتدة وسوق صاعدة. وعلى مدى عدة أسابيع، كان الرمز محصورًا في نطاق 60,000–65,000 دولار وسط حالة من عدم اليقين على صعيد العوامل الماكرو اقتصادية. وحتى الضربات الأمريكية الجديدة على إيران لم تُخرج زوج BTC/USD عن مساره؛ ففي آسيا ارتفعت الأسعار لفترة وجيزة إلى ما فوق 65,000 دولار.

مع ذلك، ينطوي أي صراع مسلّح على مخاطر تضخمية، وما يصاحبها من تهديد بتشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وتحذّر Ericsenz Capital من أن احتمال رفع الفائدة قد يؤخر عودة رأس المال المؤسسي بشكل كامل. كما أن إقرار قانون Clarity Act في الكونغرس قبل عطلة أغسطس قد يكون بمثابة محفّز محتمل لموجة ارتفاع جديدة.

ديناميكيات تراجعات البيتكوين

ومع ذلك، لا أحد يعرف كيف ستسير الأمور. قبل عام واحد فقط، بدا مستقبل Bitcoin واعداً: فقد تجنّبت الصناعة الفضائح، ومنح المنظّمون الأصول الرقمية أساساً قانونياً أكثر صلابة. لكن في الواقع، فقدت العملة المشفّرة نصف قيمتها مقارنة بذروة شهر أكتوبر التي تجاوزت 126,000 دولار، لتتراجع إلى مستويات سبتمبر 2024. كانت فترات "الشتاء الكريبتوي" السابقة أعمق — حيث وصلت الخسائر إلى نحو 80% من القمم — لكن التراجع الحالي كان أكثر إيلاماً لمؤيدي Bitcoin لأنه ناتج عن فقدان تدريجي لاهتمام المستثمرين، وليس عن صدمة مفاجئة واحدة.

الطلب المؤسسي عبر صناديق ETF ساعد الرمز على التعافي بعد شتاء الكريبتو في 2022. لكن الآن، مع ارتفاع معدلات السوق بالتوازي مع التضخم، يفقد الأصل غير المولِّد للعائد جاذبيته، ويجري تداوله بشكل متزايد كأداة عالية المخاطر عادية، في منافسة مع العقود الدائمة الآجلة وأسواق التنبؤ مثل Polymarket.

لا يمكن اعتبار عودة طائر واحد دليلاً على قدوم الصيف؛ فالأمر نفسه ينطبق على السوق. أسبوعان من التدفقات الداخلة لا يعنيان سوى بداية المسار، وليسا تأكيدًا على انعكاس الاتجاه.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، لا يزال تداول زوج BTC/USD في نطاق تماسك بين 62,000 و65,000 دولار. اختراق الحد العلوي مع إغلاق مستدام فوقه سيكون إشارة شراء. وعلى العكس، فإن الفشل في الحفاظ على قيمة عادلة عند 64,100 دولار سيكون مؤشرًا مقلقًا.