انعقد الاجتماع الذي أُشير إليه الأسبوع الماضي في 18 أغسطس، وقد اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات رسميًا حزمة من القواعد تحت اسم "Crypto Assets Regulation"، والتي تضع نظامًا خاصًا لطرح الأوراق المالية مخصصًا لفئات معينة من عقود الاستثمار التي تتضمن أصولًا رقمية مشفّرة.

يبني هذا المستند صراحةً على التوجيه التفسيري الصادر عن المفوضية في شهر مارس، الذي أوضح كيفية انطباق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول المشفّرة والمعاملات ذات الصلة. معًا، يشكل هذان الإجراءان إطارًا شاملاً ومصمّمًا خصيصًا لعمليات الطرح، يهدف إلى إزالة الحواجز الطويلة الأمد أمام تكوين رأس المال المسؤول والابتكار في سوق العملات المشفّرة المحلية، مع الحفاظ في الوقت نفسه على حماية المستثمرين التي تُعد جوهر قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.

يتكوّن جوهر المقترح من إعفاءين من التسجيل بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933، مصممين على نحو خاص لعقود الاستثمار في الأصول المشفّرة. يتيح الإعفاء الأول، وهو إعفاء يُستخدم لمرة واحدة، جمع ما يصل إلى 5 ملايين دولار خلال فترة أربع سنوات. أما الإعفاء الثاني فيسمح للمُصدِرين بجمع ما يصل إلى 75 مليون دولار خلال أي فترة مدتها 12 شهرًا. وبموجب كلا الإعفاءين، يتعين على المُصدِرين تزويد المستثمرين بمعلومات وصفية محددة تستند إلى إفصاح قائم على المبادئ؛ كما يُطلَب من المُصدِرين الذين يستخدمون الإعفاء الأكبر تقديم بيانات مالية والالتزام بالتزامات إفصاح مستمرة.

عنصر منفصل – وربما الأهم – في المقترح هو ملاذ آمن مشروط يزيل الأصل المشفّر من تعريف «عقد الاستثمار» بموجب قانوني 1933 و1934 إذا استوفيت شروط معينة. فإذا استوفى المشروع تلك الشروط، لن يُعامل الأصل بعد ذلك كـ«ورقة مالية» لأغراض التنظيم الفيدرالي على الإطلاق.

أوضح رئيس الـ SEC بول أتكينز الشرط الرئيس لهذا الملاذ الآمن: لن يتاح إلا بعد أن يكون المُصدِر قد أتمّ أو أوقف بشكل دائم جميع الجهود الإدارية الجوهرية التي تعهّد بالقيام بها بموجب عقد الاستثمار – أي آلية الخروج من الولاية القضائية الفيدرالية عند تحقيق اللامركزية، وهو مفهوم يناقشه أتكينز منذ تصريحاته في مارس.

ستؤدي القواعد المقترحة أيضًا إلى تعطيل متطلبات التسجيل على مستوى الولايات للعروض التي تُجرى بموجب Regulation Crypto Assets.

ربط أتكينز هذه المبادرة بالعمل البرلماني الموازي على قانون CLARITY، موضحًا أن المقترح يهدف إلى منح روّاد الأعمال في مجال العملات المشفّرة والمشاركين في السوق مسارات اتحادية واضحة لجمع رأس المال الآن، في الوقت الذي يواصل فيه المشرّعون صياغة إطار تشريعي طويل الأجل.

التوقيت لافت: فقبل طرح مقترح الـ SEC مباشرة، خفّضت Galaxy Digital توقّعاتها لاحتمال إقرار قانون CLARITY هذا العام إلى 10%، كما أن مجلس الشيوخ غير مقرر أن يعود إلى التصويت الإجرائي قبل 15 سبتمبر. ويبدو أن الـ SEC غير مستعدة لانتظار ذلك التصويت وتمضي قدمًا في مسارها الخاص لوضع القواعد.

توصيات التداول

Bitcoin

يستهدف المشترون حاليًا عودة السعر إلى 65,000 دولار، وهو ما يفتح طريقًا مباشرًا نحو 66,000 دولار، ثم إلى 66,800 دولار؛ فيما سيشير اختراق مستوى 66,800 دولار إلى محاولات لإعادة إحياء السوق الصاعدة. في حال حدوث تصحيح هبوطي، من المتوقع ظهور المشترين عند مستوى 64,000 دولار. أما الهبوط دون هذه المنطقة فقد يدفع سعر BTC بسرعة نحو 62,800 دولار، مع اعتبار منطقة 60,600 دولار أبعد هدف محتمل.

إيثريوم

الاستقرار الواضح فوق مستوى 1,916 دولار يفتح الطريق مباشرة نحو 1,974 دولار. أبعد هدف هو القمة قرب 2,012 دولار؛ والاختراق فوق هذا المستوى سيُشير إلى تزايد قوة الزخم الصعودي وعودة اهتمام المشترين. في حال التراجع، يُتوقع ظهور المشترين عند مستوى 1,868 دولار. كسر هذا النطاق هبوطاً قد يدفع ETH سريعاً باتجاه 1,834 دولار. أبعد هدف هبوطي سيكون منطقة 1,782 دولار.

ما الذي يظهر على الرسم البياني

• الخطوط الحمراء تمثل مستويات الدعم والمقاومة، حيث يُتوقع أن يتوقف السعر مؤقتاً أو يشهد حركة حادة.
• الخط الأخضر يُظهر متوسط السعر المتحرك لـ 50 يوماً.
• الخط الأزرق هو متوسط السعر المتحرك لـ 100 يوم.
• الخط باللون اللايم هو متوسط السعر المتحرك لـ 200 يوم.

اختبار السعر لأي من هذه المتوسطات المتحركة أو اختراقه لها غالباً ما يوقف الحركة الجارية أو يضخ زخماً جديداً في السوق.