افتتح تداول يوم الخميس من دون المحفزات المعتادة لارتفاع اليورو والجنيه الإسترليني، تاركاً كلتا العملتين في مواجهة الدولار وحدهما. العملة الأمريكية تجاهلت محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الصادر خلال الليل لكنها لم تفقد قوتها، فتحوّل الصمت في أوروبا إلى ضغط على الأزواج. وبذلك يستهدف اليورو مستوىً منخفضاً جديداً هو الأدنى في شهر، بينما اقترب الجنيه بالفعل من أدنى مستوى له في شهر، ولم يُبدِ المشترون قدراً يُذكر من الرغبة في الدفاع عن أيٍّ منهما.

البيان الاقتصادي الوحيد الجدير بالذكر لليورو هذا الصباح كان ميزان التجارة الألماني لشهر أغسطس. وبالنسبة لاقتصاد قائم على التصدير، يُعد هذا المؤشر مقياسًا مهمًا للطلب الخارجي. بلغ الفائض 19.5 مليار يورو مقابل 19.0 مليار يورو متوقعة، ما كان ينبغي أن يوفر دعمًا طفيفًا ظاهريًا. لكن فائض الشهر السابق كان أعلى، كما أن الفائض المعدّل موسميًا انخفض من 22.5 مليار يورو إلى 15.0 مليار يورو. وهذا يشير إلى ضعف في الطلب الخارجي، كما أن ارتفاع الإنتاج الصناعي الألماني بنسبة 2.0% مؤخرًا يبدو حالة شاذة. لم يحصل اليورو على سبب حقيقي يدعو للتفاؤل.

الصورة العامة الأوسع لا تزال مألوفة. الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية ما زال عند أوسع مستوى له منذ 2011، والقلق حول فرنسا مستمر، والعوائد المرتفعة في الولايات المتحدة تدعم الطلب على الدولار. تقرير البنك المركزي الأوروبي عن اجتماعه في سبتمبر قد يغير الصورة إذا احتوى على لهجة متشددة. ففي نهاية المطاف، تسارع التضخم في منطقة اليورو إلى 3.8%، وسعر الفائدة على الإيداع يقف الآن عند 2.50%. لكن التقرير لم يصدر بعد، والسوق متردد في اتخاذ مراكز مسبقة قبله. أرى أن مشترِي اليورو لن يظهروا قبل صدور هذا التقرير، وأي ارتفاعات يُرجَّح أن تكون قصيرة الأجل طالما أن الدولار يحتفظ بالأفضلية.

صباح الجنيه الإسترليني كان خاليًا تقريبًا من البيانات البريطانية، لكنه تضمَّن تصريحات من عضو لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا Huw Pill. المشاركون في السوق كانوا يتطلعون إليه بحثًا عن دلائل على كيفية موازنة بنك إنجلترا بين التضخم المرتفع وسوق العمل الذي يشهد تباطؤًا، لكنه لم يقدّم أي جديد.

من المتوقع أن تظل التحركات محدودة خلال فترة بعد الظهر. ستصدر بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الأولية في الولايات المتحدة (التوقعات حوالي 200 ألف) وتقرير مخزونات الجملة، يليهما خطاب من عضو الاحتياطي الفيدرالي المتشدد Alberto Musalem. تقيس طلبات إعانة البطالة عدد المتقدمين لأول مرة بطلبات للحصول على إعانة البطالة خلال أسبوع، ما يجعلها أسرع قراءة لوضع سوق العمل — قراءة منخفضة تعني عمليات تسريح محدودة. مخزونات الجملة مؤشر ثانوي غالبًا ما يتجاهله السوق. Musalem يميل للتشدد، ومن غير المرجح أن تكبح تعليقاته قوة الدولار، خاصة بعد أن تجاهل الدولار محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الذي أظهر دعم جميع الأعضاء الـ19 للنطاق الحالي لسعر الفائدة عند 3.75–4.00%.

الزخم

بالنسبة لليورو، فإن اختراق مستوى 1.1202 صعودًا يفتح الطريق نحو 1.1238 ثم 1.1275، في حين أن الهبوط دون 1.1165 يفتح المجال نحو 1.1133 ثم 1.1097. النطاق بين هذه النقاط هو 37 نقطة أساس (pips)، وقبيل تقرير البنك المركزي الأوروبي يمكن للزوج أن يتحرك ذهابًا وإيابًا بسهولة داخله، لذا لن أتداول على اللمسة الأولى لهذه المستويات. أميل إلى البيع لأن الزوج يستهدف قاع شهر واحد — ولكن فقط إذا استقر السعر تحت 1.1165. سيناريو الصعود يتطلب تقريرًا متشددًا من البنك المركزي الأوروبي، ولن أتعامل معه بجدية إلا حتى بلوغ الهدف الأول.

وبالنسبة للجنيه الإسترليني، فأنا أبحث عن فرص شراء فوق 1.3219 مع أهداف عند 1.3251 و1.3279، وفرص بيع تحت 1.3183 مع أهداف عند 1.3155 و1.3128. النطاق بين هذه النقاط هو 36 نقطة أساس. سيناريو الهبوط يبدو أكثر ترجيحًا — فالجنيه يتحرك بالفعل بالقرب من قاع شهر واحد، ويفتقر إلى دوافع داخلية تحميه. يمكن أن تؤدي بيانات ضعيفة لطلبات إعانة البطالة الأمريكية إلى ارتداد قصير نحو 1.3251، لكن دون محفزات جديدة لا أتوقع الكثير بعد ذلك المستوى.

العودة إلى المتوسط

مستويات اليورو اليوم تقع داخل النطاق المحدد، في حين أن مستوى الاختراق السفلي للجنيه الإسترليني يقع مباشرة بعد نقطة الخروج من النطاق، ما يجعل من السهل الخلط بين السيناريوهات.

بالنسبة لليورو، فإن مستوى المرجعية العلوي عند 1.1198 يبتعد فقط بمقدار 4 نقاط عن نقطة الاختراق عند 1.1202، لذا ينبغي على المتداولين توخي الحذر. هذا الفارق أصغر من الضوضاء المعتادة في السوق، ما يجعل من الصعب التمييز بين اختراق حقيقي وآخر وهمي عند اللمسة الأولى. إذا اخترق السعر مستوى 1.1202 واستقر أعلاه، فستكون الحركة باتجاه 1.1238 قد بدأت، وعندها يصبح البيع غير مطروح. أما إذا قفز السعر فوق 1.1202 لكنه فشل في التماسك وعاد أدنى 1.1198، فعندها يكون سيناريو التراجع مطروحًا — ويمكن التفكير في البيع مع وضع أمر إيقاف خسارة فوق قمة محاولة الاختراق الفاشلة. أما مستوى المرجعية السفلي عند 1.1170 فيقع أعلى من نقطة الاختراق 1.1165 بمقدار 5 نقاط، وينطبق عليه نفس التحذير. إذا هبط السعر وأغلق أدنى 1.1165، فذلك يمثل اختراقًا مؤكدًا وينبغي تجنب الشراء. وإذا انخفض السعر لفترة وجيزة دون 1.1165 لكنه فشل في التماسك وعاد فوق 1.1170، يمكن التفكير في الشراء مع وضع أمر إيقاف خسارة أسفل القاع الذي سجله عند الاختراق. مثل هذا التعافي يكون أكثر احتمالًا إذا جاء تقرير ECB محايدًا، إذ سرعان ما تتلاشى ردة الفعل الأولية في تلك الحالة.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، فإن مستوى المرجعية العلوي عند 1.3208 يقع داخل النطاق، على بُعد 11 نقطة أساس (pip) أسفل مستوى الاختراق عند 1.3219 و25 نقطة أساس أعلى من مستوى 1.3183. إذا تحرك السعر فوق 1.3219 لكنه فشل في التماسك وعاد أدناه ليهبط مجددًا تحت 1.3208، فسأفكر في فتح مراكز بيع مع وضع أمر إيقاف الخسارة فوق القمة التي سُجِّلت أثناء تلك المحاولة — على أن يكون ذلك كصفقة قصيرة الأجل، وليس انعكاسًا للاتجاه. إذا استقر السعر فوق 1.3219، فيجب تجنّب البيع — إذ يستهدف الاختراق مستوى 1.3251.

أما مستوى المرجعية السفلي عند 1.3172 فيقع على بُعد 11 نقطة أساس أسفل مستوى التفعيل عند 1.3183 وعلى المسار نحو الهدف الأول عند 1.3155. إذا تراجع الزوج بهدوء نحو الأسفل، فإن مستوى 1.3172 يُعد مجرد محطة مؤقتة، والشراء عنده يُعتبر مبكرًا. تصبح أوامر الشراء مناسبة عندما ينخفض السعر دون 1.3172، ثم يفشل في مواصلة الهبوط، ويعود ليتحرك فوق 1.3183 — مع وضع أوامر إيقاف الخسارة أسفل القاع الذي تكوَّن عند الاختراق.

وفي حالة الجنيه، يُعد هذا النوع من التعافي أكثر ترجيحًا إذا جاءت البيانات الأمريكية قريبة من التوقعات. في مثل هذا السيناريو، من المرجح أن يتلاشى رد الفعل الأولي السريع، ليعود الزوج إلى نطاق حركته المعتاد.