27.10.2026 06:51 PM
يواصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي التراجع لليوم الخامس على التوالي، رغم أن لا البنك المركزي الأوروبي ولا الاحتياطي الفيدرالي قد عقدا اجتماعهما بعد. من المفيد التذكير بأن الحركة الهابطة السابقة استمرت 25 يوم تداول كاملة، خسر خلالها اليورو ما يقرب من 600 نقطة. ويبدو أن النمط نفسه يتكرر الآن. لم يحدث هذا الأسبوع شيء خطير بشكل استثنائي للعملة الأوروبية حتى الآن، ومع ذلك يسارع المتداولون مجدداً إلى بيعها لتفادي المخاطر المحتملة. هناك بالطبع عدة تفسيرات ممكنة. في عطلة نهاية الأسبوع، اندلعت احتجاجات واسعة جديدة ضد ارتفاع تكاليف المعيشة في دول أوروبية، تخللتها أعمال شغب وتخريب. وسيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه مساء الأربعاء. مباشرة بعد الانتخابات النصفية للكونغرس الأمريكي، في الرابع من نوفمبر، قد يصدر دونالد ترامب أمراً باستئناف العمليات العسكرية ضد إيران. والمتداولون يفسرون هذه العوامل الثلاثة مرة أخرى بالطريقة ذاتها تقريباً: الابتعاد عن الأصول عالية المخاطر واللجوء إلى الدولار الأمريكي كملاذ آمن. هذه هي الطريقة الوحيدة التي أستطيع من خلالها تفسير تجدد قوة الدولار. هل رد فعل السوق مبرر؟ على الأرجح نعم. هل يقوم السوق بانتقاء ما يشاء من المعلومات المتاحة؟ نعم أيضاً. ومع ذلك، التوتر الآن في ذروته ليس فقط في فرنسا وإيطاليا والشرق الأوسط وأوكرانيا، بل حتى في سوق العملات. الأسواق لا تحب حالة عدم اليقين. ورأس المال لا يحب اليقين المطلق.
من الجدير بالملاحظة أن موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي حيال السياسة النقدية ليس متشدداً بشكل خاص. خلال الأسبوعين الماضيين، لم يدعُ أي عضو في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى تشديد السياسة النقدية في أكتوبر. لذلك يكاد يكون من المؤكد أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. لا أرى مبررات اقتصادية لمزيد من مكاسب الدولار الأمريكي. البنك المركزي الأوروبي بدوره سيعقد اجتماعاً وقد يُبقي أيضاً أسعار الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، فإن اليورو يتراجع منذ أكثر من شهر ولا يزال في مسار هابط.
حالياً لا أرى أي إشارة واحدة تدل على اقتراب نهاية تراجع اليورو. ما زال النمط Imbalance 24 قائماً، وقد يتفاعل السعر معه مولداً إشارة بيع جديدة. لقد توغلت القوى البيعية بعيداً إلى حد يصعب معه إيقافها الآن بسهولة. في المقابل، يحتاج المشترون أولاً إلى إبطال تأثير Imbalance 24 وتكوين نماذج شرائية قبل أن يمكنهم انتظار تعافٍ ولو متواضع. وهذا يتطلب حركة صعودية حادة لليورو، لكن المشترين ما زالوا يظهرون قدراً كبيراً من الضعف.
في سبتمبر، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وأشار إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية. كان هذا كافياً لإطلاق حركة هبوطية واسعة النطاق. ومع ذلك، حتى بعد تشديد الفيدرالي في سبتمبر، ومع احتمال رفع آخر في ديسمبر، لا أعتقد أن اليورو كان يفتقر إلى العوامل الإيجابية طوال هذه الفترة. السوق ببساطة يتجاهل معظمها.
بصورة عامة، أرى أن الخلفية الأساسية ما زالت تميل لصالح المشترين. صحيح أن الاحتياطي الفيدرالي انتهج موقفاً أكثر تشدداً في السياسة النقدية، لكنه ليس العامل الوحيد الذي يؤثر في أسعار الصرف. الاتحاد الأوروبي يواجه أيضاً مشكلاته، لكن النقطة الجوهرية هي أن المشكلات موجودة في كل مكان، بينما العملة التي تنخفض وحدها تقريباً هي اليورو. كلا البنكين المركزيين يتبعان سياسة أكثر تشدداً، ومع ذلك العملة الوحيدة التي ترتفع قيمتها هي الدولار الأمريكي. ومع هذا، لا أوصي بتوقع ارتفاع لليورو قبل ظهور إشارات شرائية واضحة. ولا أوصي أيضاً بشراء العملة الأوروبية بشكل استباقي.
البنية الحالية على الرسم البياني تشير بوضوح إلى استمرار الزخم الهبوطي. من بين النماذج الفنية ذات الصلة، يظل Imbalance 24 قيد المتابعة، وقد يتم اختباره من جديد في المستقبل القريب. الفرصة الوحيدة المتاحة حالياً للمشترين قد تكمن في ما يُعرف بـ “السيولة المجمَّعة” أسفل القاع 1.1066. ومع ذلك، فإن فتح صفقات شراء يتطلب أكثر من مجرد عملية اصطياد للسيولة.
البيانات الاقتصادية يوم الثلاثاء جاءت داعمة للمتداولين البيعيين، إذ إن أهم تقرير في ذلك اليوم صدر فوق التوقعات. فقد ارتفعت طلبات السلع المعمرة بنسبة 1.8% في سبتمبر، مقارنة بتوقعات عند 1.5%. ومع ذلك، من المهم الإشارة إلى أن الدولار كان يرتفع فعلاً قبل صدور التقرير، ما يؤكد نقطة واضحة: البيانات الاقتصادية ليست السبب الحقيقي وراء ارتفاع الدولار.
لا يزال لدى المشترين العديد من الأسباب لشن هجوم في عام 2026. من الناحية الهيكلية والأساسية، لم تتغير سياسات ترامب – التي أدت إلى تراجع حاد في الدولار العام الماضي – بصورة جوهرية. في الوقت الراهن، لا أرى عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأمريكية، بالرغم من الموقف المتشدد للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. التطورات الجيوسياسية وتصاعد حدة التوترات في أوروبا تضغطان على اليورو.
الأجندة الاقتصادية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:
الأجندة الاقتصادية ليوم 28 أكتوبر تتضمن ثلاثة أحداث، يظل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي أهمها. تأثير التطورات الاقتصادية في معنويات السوق يمكن أن يكون كبيراً مساء الأربعاء.
توقعات وتوصيات تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي:
برأيي، لا يزال الزوج في طور تكوين اتجاه صاعد يخضع لحركة تصحيحية منذ عام كامل. الخلفية الأساسية انقلبت بقوة لصالح البائعين قبل ثمانية أشهر، لكن الاتجاه الممتد لأربع سنوات لا يمكن اعتباره لاغياً أو منتهياً بعد. قد يستأنف المشترون تقدمهم قبل نهاية العام، لكن فرصتهم الواقعية الوحيدة حالياً تتمثل في القاع 1.1066 المسجل في يونيو من العام الماضي. حصل البائعون على إشارة بيع جديدة عند Imbalance 19. في هذه المرحلة، الإجراء الوحيد المنطقي هو الإبقاء على صفقات البيع المفتوحة. وقد تتكون إشارة بيع جديدة عند Imbalance 24.
