29.10.2026 06:42 PM
استأنف زوج EUR/USD هبوطه حتى قبل اجتماعي كلٍّ من ECB وFed، وقبل صدور بيانات التضخم من ألمانيا والولايات المتحدة، وقبل تقارير الناتج المحلي الإجمالي من ألمانيا والاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة. ومن الجدير التذكير بأن الموجة الهابطة السابقة استمرت 25 يوم تداول كاملة، خسر خلالها اليورو ما يقرب من ستة سنتات. ويبدو أن النمط نفسه يتكرر الآن. لم يطرأ هذا الأسبوع ولا الأسبوع الماضي أي حدث سلبي بالغ التأثير على العملة الأوروبية، ومع ذلك سارع المتداولون مرة أخرى إلى التخلص منها كإجراء احترازي. اجتماع Fed أمس، واجتماع ECB اليوم، إلى جانب بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي والناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، لم تغيّر شيئًا في معنويات السوق. لا يزال اليورو يواصل الهبوط بالطريقة نفسها التي كان عليها من قبل. قررت Fed الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير، كما كان متوقعًا في السوق. وقررت ECB أيضًا الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير، وهي نتيجة كان السوق يعدّها شبه مؤكدة. وقدمت تقارير الناتج المحلي الإجمالي والتضخم في الولايات المتحدة دعمًا معتدلًا للدولار. وعلى هذه الخلفية، كانت موجة الهجوم المتجددة من جانب البائعين يوم الخميس متوقعة إلى حدٍّ كبير. تبقى هناك مشكلة واحدة: أن البائعين يهاجمون منذ شهرين كاملين، ولا يزال من الصعب تصديق أنه خلال هذه الفترة لم يظهر أي تطور إيجابي واحد لصالح العملة الأوروبية. من هذا المنظور، لا يبدو أن استمرار هبوط اليورو مدفوع بتدفق الأخبار.
من المهم الإشارة إلى أن موقف Fed الحالي ليس متشددًا على نحو خاص. خلال الأسبوعين الماضيين، لم يدعُ أيٌّ من أعضاء FOMC إلى مزيد من التشدد في سياسة البنك المركزي، ولم يصوّت لتشديد أكبر إلا عضوين اثنين فقط في اللجنة خلال الاجتماع. وبالتالي، اتخذت Fed قرارًا محايدًا لا يبرر ارتفاع الدولار خلال الأسابيع الأخيرة. صحيح أن الاقتصاد الأمريكي سجّل نموًا أقوى من المتوقع في الربع الثالث، غير أن هذا وحده لا يبرر موجة صعود للدولار استمرت شهرين. كما أبقى ECB أسعار الفائدة دون تغيير، ومن المتوقع، على غرار Fed، أن يرفعها في ديسمبر. اليورو والدولار يواجهان في الوقت الراهن ظروفًا متشابهة للغاية.
في الوقت الحالي، لا توجد أي إشارات على قرب انتهاء الموجة الهابطة. لا يزال النمط الفني المسمى “اختلال 24” قائمًا، وقد يتفاعل السعر معه مولّدًا إشارة بيع جديدة. تحرك البائعون بعيدًا إلى درجة تجعل من الصعب إيقاف تقدمهم بسهولة في هذه المرحلة. في المقابل، يحتاج المشترون إلى إبطال “اختلال 24” وتشكيل نماذج صعودية قبل أن يمكنهم توقع أي تعافٍ ولو متواضع. وهذا يتطلب حركة صعودية حادة في اليورو، إلا أن المشترين حتى الآن لم يُظهروا سوى الضعف.
في سبتمبر، رفع FOMC سعر الفائدة وأشار إلى استعداده لبدء تشديد السياسة النقدية. كان هذا كافيًا لإطلاق موجة هبوط واسعة النطاق لا تزال مستمرة حتى اليوم. ومع ذلك، حتى بعد تشديد Fed سياستها في سبتمبر واحتمال القيام بخطوة أخرى في ديسمبر، لا يزال من الصعب تقبّل فكرة أن اليورو لم يتلقَّ خبرًا إيجابيًا واحدًا في هذه الفترة. السوق يتجاهل معظم الأخبار الإيجابية.
بصورة عامة، لا يزال خلفية الأخبار داعمة للمشترين. صحيح أن Fed تبنّت موقفًا أكثر تشددًا في سياستها النقدية، لكن هذا ليس العامل الوحيد الذي يحدد أسعار الصرف. الاتحاد الأوروبي يواجه أيضًا مشكلات، لكن هذا هو بيت القصيد: المشكلات موجودة في كل مكان، ومع ذلك وحده اليورو هو الذي يهبط. كلا البنكيْن المركزييْن يشدد سياسته النقدية، لكن وحده الدولار هو الذي يرتفع. ومع ذلك، لا ينبغي توقع تعافي اليورو قبل ظهور إشارات صعودية. كما لا يُنصح بشراء العملة الأوروبية مسبقًا.
تشير الصورة الفنية الحالية بوضوح إلى استمرار الزخم الهبوطي. النمط الفني الأهم في هذه المرحلة هو “اختلال 24” الذي قد يجري امتصاص تأثيره في المستقبل القريب. الفرصة الوحيدة المتاحة أمام المشترين حاليًا تكمن في “جرف السيولة” أسفل القاع 1.1066. لكن فتح مراكز شراء يتطلب أكثر من مجرد جرف للسيولة.
يوم الخميس، دعمت البيانات الاقتصادية مجددًا جانب البائعين. فقد جاءت قراءة الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي أقوى من توقعات المتداولين، بينما تسارع تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي في سبتمبر، كما كان متوقعًا. وهكذا، دعمت أهم تقريريْن في اليوم موقف البائعين، في حين لم تكن لدى ECB فرصة تُذكر لدعم المشترين من الأساس.
لا يزال لدى المشترين العديد من الأسباب لشن موجة صعود في عام 2026. فعلى المستوى الهيكلي والعالمي، لم تتغير سياسات ترامب – التي أدت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. وفي الوقت الراهن، لا توجد عوامل كبرى تمنح العملة الأمريكية دعمًا مستدامًا، رغم موقف FOMC المتشدد. التطورات الجيوسياسية والوضع المتوتر في أوروبا يلقيان الآن بثقلهما على اليورو.
في 30 أكتوبر، تتضمن الأجندة الاقتصادية خمسة إصدارات بيانات، تُعد تقارير الناتج المحلي الإجمالي أهمها. وقد يكون لخلفية الأخبار الاقتصادية تأثير معتدل على معنويات السوق يوم الجمعة.
من هذا المنظور، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صعودي دخل في مرحلة تصحيحية استمرت عامًا كاملًا. وقد تحولت خلفية الأخبار بقوة لصالح البائعين قبل ثمانية أشهر، غير أن الاتجاه الممتد لأربع سنوات لا يمكن اعتباره لاغيًا أو منتهيًا بعد. قد يستأنف المشترون تقدمهم قبل نهاية العام، لكن الفرص الواقعية الوحيدة المتاحة لهم في الوقت الراهن تتمثل في القاع 1.1066 المسجل في يونيو من العام الماضي، والقاع 1.1114 المسجل قبل عدة أسابيع. حصل البائعون على إشارة بيع عند “اختلال 19”. وفي هذه المرحلة، يُنصح بالاحتفاظ بالمراكز البيعية المفتوحة حتى تتشكل إشارات أو نماذج صعودية. وقد تظهر إشارة بيع جديدة عند “اختلال 24”.
