يواصل اليورو زخمه الصعودي ويتداول قرب مستوى 1.1263، بينما يحافظ الجنيه الإسترليني على تداوله حول 1.3489. ويأتي الدعم الرئيسي للعملتين من التعافي الملحوظ في سوق سندات الخزانة؛ حيث تتراجع العوائد، الأمر الذي يضغط مباشرة على الدولار. والسبب في ذلك سياسي، إذ أسفرت نتائج انتخابات منتصف الولاية عن حصول الديمقراطيين على الأغلبية في كل من مجلس النواب ومجلس الشيوخ.

لم يحصل الديمقراطيون على أغلبية الثلثين، لذا يحتفظ Donald Trump بسلطة استخدام الفيتو وقد تعهد بالفعل بأن يكون "Mr. Veto". لن ينعقد الكونغرس الجديد إلا في أوائل يناير، ومع ذلك بدأ السوق يتفاعل منذ الآن مع تغيّر ميزان القوى. أطلق الديمقراطيون تحقيقات واسعة في أعمال الإدارة وتعهدوا بالسعي لإنهاء الحرب في الشرق الأوسط، ما أدى إلى موجة بيع حادة في النفط؛ فقد تراجع خام WTI بنحو 10 دولارات خلال اليوم، من 96 إلى 86 دولارًا. لماذا يهم ذلك بالنسبة للدولار؟ لأن انخفاض أسعار النفط يقلل مخاطر استمرار التضخم المرتفع، وبالتالي يضعف مبررات مزيد من التشديد القوي من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وكان الفيدرالي قد أبقى سعر الفائدة عند 3.75–4.00% في 28 أكتوبر مع انقسام التصويت 10–2، وكثير من المشاركين في السوق يتوقعون الآن التوصل إلى حل للحرب، وهو ما يدعم الذهب.

بيانات الولايات المتحدة الصادرة أمس جاءت متباينة. فقد أظهر تقرير ADP أن وظائف القطاع الخاص زادت بمقدار 86 ألف وظيفة في أكتوبر مقابل توقعات عند 67 ألفًا؛ وتم الإبلاغ عن الزيادة نفسها لشهر سبتمبر. ارتفع الدولار عقب صدور الأرقام، إذ يمنح سوق العمل القوي مجلس الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر لمحاربة التضخم. أما مؤشر ISM للخدمات فجاء أضعف قليلًا من المتوقع عند 54.5 مقابل 54.9 في سبتمبر. لا يوجد ما يدعو للذعر؛ فالمستوى لا يزال مرتفعًا جدًا، وهو ما دعم الدولار أيضًا. كما تراجع مؤشر مديري المشتريات للخدمات الصادر عن S&P Global إلى 56.1 من 57.9، لكنه لا يزال في منطقة التوسع بقوة.

بالنسبة لليورو، الصورة متباينة. بلغ التضخم في منطقة اليورو في أكتوبر 4.0% مقابل هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، أي نحو ضعف الهدف، بينما ظل التضخم الأساسي عند 2.5%. وهذا سيواصل دفع المنظم نحو أسعار فائدة أعلى؛ فسعر فائدة الإيداع يبلغ 2.50%، ومن المتوقع رفعه بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75% في 17 ديسمبر. هذا يدعم اليورو جزئيًا. لكن في المقابل، يتباطأ النشاط الاقتصادي، ومن اللافت أن ذلك يحدث في ظل تضخم مرتفع.

تشير بيانات S&P Global لشهر أكتوبر إلى أن مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو تراجع إلى 51.7 من 53.1 في سبتمبر، وأن مؤشر مديري المشتريات للخدمات انخفض إلى 51.4 من 53.0، وهو أدنى مستوى في أربعة أشهر. كلاهما لا يزال فوق مستوى 50، لكن الوتيرة تتباطأ، ويحتوي التقرير على تفاصيل مقلقة: فقد كادت الطلبيات الجديدة أن تتوقف بعد ثلاثة أشهر من النمو، وتراجعت أعداد الموظفين لأول مرة منذ مايو، وانخفضت توقعات الأعمال إلى أدنى مستوى لها منذ مايو. كما أن التباين بين الدول واضح؛ إذ هبط نشاط الخدمات إلى 46.2 في فرنسا، بينما ارتفع في ألمانيا إلى 52.5. وفي ظل ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم، يترك مثل هذا التباطؤ اليورو بهامش محدود من القدرة على الصمود؛ وقد حذّرت S&P Global بالفعل من أن مزيدًا من التباطؤ قد يثير تساؤلات حول إمكانية مواصلة تشديد السياسة النقدية من جانب البنك المركزي الأوروبي في 2027.

والآن نظرة إلى الأجندة. تشمل الإصدارات الأوروبية اليوم طلبيات المصانع والإنتاج الصناعي في ألمانيا وفرنسا، ومبيعات التجزئة في إيطاليا، وأسعار المنتجين في منطقة اليورو. تحظى الطلبيات الألمانية بالاهتمام بعد تراجع سابق قدره 10.6% وتوقعات بارتداد يقارب 5%، في حين يُتوقع عودة الإنتاج الصناعي الفرنسي إلى نمو بنسبة 0.4% بعد انخفاض 0.3%. أما مؤشر أسعار المنتجين فيخص شهر سبتمبر، ومن غير المرجح أن يغيّر الصورة بصورة جوهرية؛ فمن المتوقع أن يسجل المؤشر على أساس شهري +2.5% بعد +1.9% في أغسطس، وعلى أساس سنوي +10.9% مقابل +8.2% سابقًا. هذا معدل مرتفع جدًا للتضخم عند المنتج، لذا قد يتفاعل اليورو معه، لكن تركيز السوق اليوم في مكان آخر.

الحدث الأبرز خلال اليوم هو قرار سعر الفائدة من Bank of England. وعلى الرغم من الضغط في وقت سابق من هذا الأسبوع، جرى شراء الجنيه مرارًا عند التراجعات. تتوقع الأسواق رفعًا إلى 4.00% من 3.75%، وهي خطوة يعتبرها كثيرون مسعّرة إلى حد بعيد، في ظل استمرار قوة سوق العمل وارتفاع التضخم. وإذا جاء انقسام الأصوات لصالح خطوة أكثر تشددًا أو حمل بيان السياسة نبرة متشددة، فقد يشهد الجنيه موجة صعود. وسجّل مؤشر مديري المشتريات للخدمات في المملكة المتحدة قراءة نهائية عند 52.8 مقابل 52.1 في سبتمبر، وهو ما يدعم العملة. وما سيقوله المحافظ Andrew Bailey سيكون مهمًا لاتجاه حركة الزوج.

كما سيتم صدور بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الأولية في الولايات المتحدة؛ والتوقعات عند 197 ألف طلب مقابل 194 ألفًا في الأسبوع الماضي. وسيلقي كل من عضوي الاحتياطي الفيدرالي Beth Hammack وThomas Barkin كلمات يُتوقع أن تحمل نبرة حذرة ولكن متشددة نسبيًا. ومن جانب البنك المركزي الأوروبي سنستمع إلى كلمة الرئيسة Christine Lagarde (التي تغادر منصبها في 7 فبراير)، وقد يتحدث Joachim Nagel، وهو أحد المرشحين لخلافتها؛ لكن حظوظه تبدو في تراجع مع ورود تقارير عن ابتعاد برلين عنه. ومن المقرر تقديم الترشيحات لخلافة Lagarde في 6 نوفمبر، بينما سيناقش وزراء المالية المسألة في 9 نوفمبر. ومن المرجح أن يتحدث Nagel بنبرة حاسمة؛ ما قد يساعد اليورو إلى حد ما.

الصورة الفنية لزوج EUR/USD

على الرسم البياني للساعة، يقع مستوى البيع عند 1.1272 في حال الصعود؛ إذ إن حدوث اختراق كاذب هناك يوفّر فرصة للبيع مع استهداف مستوى 1.1245. أما كسر هذا النطاق والإغلاق تحته فيمكن أن يدفع زوج EUR/USD نحو مستوى 1.1214، مع هدف أعمق عند 1.1177، حيث سأدرس الشراء عند الارتداد لاستهداف 25–30 نقطة. يمكن فتح مراكز شراء من 1.1214 و1.1245 في حال حدوث اختراقات كاذبة بوصفها استمرارًا للاتجاه الصاعد. أما الاختراق والثبات فوق 1.1272 مع إعادة اختباره فيمثلان إشارة شراء باتجاه 1.1298، بينما يبقى الهدف الأعلى عند 1.1336، حيث سأبحث عن فرص بيع عند الارتدادات بنحو 35 نقطة. وتكون مراكز البيع من 1.1298 أو 1.1272 مبررة فقط في حالة حدوث اختراقات كاذبة.

الصورة الفنية لزوج GBP/USD

لا يزال أمام الجنيه الإسترليني مسار لمواصلة السوق الصاعدة، لكن كل شيء يعتمد على قرارات بنك إنجلترا. في حركة التصحيح التي تسبق القرار أفضّل الشراءات العدوانية عند الاختراقات الكاذبة لمستوى 1.3476 أو 1.3454، مستهدفًا اختراق مستوى 1.3500. لهجة متشددة من BoE قد تفتح الطريق نحو 1.3527 و1.3549، حيث سأبحث عن فرص بيع من الارتدادات بهدف 20–25 نقطة، مع السماح بصفقات بيع من 1.3527 و1.3500 في حال حدوث اختراقات كاذبة. إذا قام BoE برفع الفائدة لكنه أشار إلى أن الخطوات اللاحقة ستعتمد على البيانات والظروف الجيوسياسية والسياسة الأميركية، فقد يبقى الجنيه داخل نطاق عرضي. في هذه الحالة يوفر الاختراق الكاذب لمستوى 1.3500 فرصة بيع باتجاه 1.3476 و1.3454؛ وسأفكر في الشراء من الارتداد عند هذه المستويات فقط في حال تأكيد الاختراق الكاذب. كما أنني أبحث عن فرص شراء من الارتدادات عند 1.3428 بهدف 25–30 نقطة.