EUR/USD পেয়ারের সাপ্তাহিক চার্টে দেখা যাচ্ছে যে, গত সপ্তাহে এই পেয়ারের মূল্য 500 পিপসের বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে—গত ১৬ বছরে এটি ছিল সবচেয়ে দ্রুত ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা। এর মূল কারণ হলো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে স্থবিরতার ঝুঁকি বৃদ্ধি পেয়েছে, যা হোয়াইট হাউসের প্রধান অর্থনৈতিক অংশীদার দেশগুলোর সঙ্গে শুল্ক আরোপসংক্রান্ত বিরোধের ফলে সৃষ্ট হয়েছে। পূর্বে, নির্বাচনে ট্রাম্পের জয়ের পর সম্ভাব্য বাণিজ্য যুদ্ধের সম্ভাবনা ডলারের পক্ষে কাজ করেছিল, কিন্তু এখন আমরা এর বিপরীত প্রভাব দেখছি। মার্কেটের ট্রেডাররা যৌক্তিকভাবে ধারণা করছে যে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির দুর্বলতার প্রতিক্রিয়ায় ফেডারেল রিজার্ভ ডিসেম্বরের তুলনায় আরও বেশি আগ্রাসীভাবে মুদ্রানীতি নমনীয় করতে বাধ্য হবে। ট্রেডারদের প্রত্যাশাও পরিবর্তিত হয়েছে। ট্রেডাররা নিশ্চিত যে এই মাসে ফেডের বর্তমান নীতিমালায় কোনো পরিবর্তন আসবে না, তবে ভবিষ্যৎ বৈঠকে আর্থিক নীতিমালা কিছুটা নমনীয় হওয়ার পূর্বাভাস দেয়া হচ্ছে। CME FedWatch টুল অনুযায়ী, মে মাসে সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা ৫০% পর্যন্ত বেড়েছে, এবং জুন মাসে এটি ৮৭% এ পৌঁছেছে।

নমনীয় নীতিমালার প্রত্যাশা কেবলমাত্র সম্ভাব্য বাণিজ্য যুদ্ধের প্রভাবের কারণে বাড়েনি, বরং দুর্বল অর্থনৈতিক প্রতিবেদনের কারণেও এটি বৃদ্ধি পেয়েছে। ISM ম্যানুফ্যাকচারিং সূচক, খুচরা বিক্রয়, এবং ভোক্তা আস্থা সূচক প্রত্যাশার চেয়ে কম ছিল, যা মার্কিন ডলারের উপর আরও চাপ সৃষ্টি করেছে। ফেব্রুয়ারির নন-ফার্ম পে-রোল (NFP) প্রতিবেদনের ফলাফলও হতাশাজনক ছিল। দেশটির কর্মসংস্থান বৃদ্ধি পেয়ে 150,000-এ পৌঁছেছে, যা ১২ মাসের গড় 170,000 এর তুলনায় কম ছিল, এবং পূর্ববর্তী দুই মাসের (জানুয়ারি ও ডিসেম্বর) পরিসংখ্যান সংশোধন করে আরও কমানো হয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বেকারত্বের হার (U3) 4.1%-এ পৌঁছেছে, যা প্রত্যাশিত 4.0%-এর চেয়ে বেশি। শ্রমবাজারের বিস্তৃত সূচক U6 হার 8.0%-এ বৃদ্ধি পেয়েছে, যা অক্টোবর ২০২১ সালের পর সর্বোচ্চ। শ্রমশক্তিতে অংশগ্রহণের হার 62.4%-এ নেমে এসেছে, যা জানুয়ারি ২০২৩ সালের পর সর্বনিম্ন।

মূল্যস্ফীতির প্রতিবেদন এই উদ্বেগজনক চিত্রকে আরও জোরদার করতে পারে, যা মার্কিন ডলারের উপর অতিরিক্ত চাপ সৃষ্টি করবে। আগামী সপ্তাহে, প্রধান মূল্যস্ফীতি সূচক—CPI এবং PPI—প্রকাশিত হবে, যা নমনীয় আর্থিক নীতিমালা প্রণয়নের প্রত্যাশাকে আরও শক্তিশালী বা দুর্বল করতে পারে।

বুধবার, ১২ মার্চ, ফেব্রুয়ারির ভোক্তা মূল্যসূচক (CPI) প্রতিবেদন প্রকাশিত হবে। গত তিন মাস ধরে সামগ্রিক CPI-এ ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা দেখা গিয়েছে, জানুয়ারিতে এটি 0.5% এ পৌঁছেছে। তবে, ফেব্রুয়ারিতে এটি কমে 0.3%-এ নেমে আসার পূর্বাভাস রয়েছে। বার্ষিক ভিত্তিতে, সূচকটি টানা চার মাস বৃদ্ধি পেয়েছে (অক্টোবর থেকে জানুয়ারি), যা সর্বোচ্চ 3.0%-এ পৌঁছেছিল, তবে এটি 2.9%-এ নেমে আসবে বলে ধারণা করা হচ্ছে। খাদ্য ও জ্বালানি বাদে মূল CPI মাসিক ভিত্তিতে 0.4% থেকে 0.3% কমতে পারে এবং বার্ষিক ভিত্তিতে 3.3% থেকে 3.2% এ হ্রাস পেতে পারে।

বিশ্লেষকরা কেবল মূল্যস্ফীতির সামান্য হ্রাসের আশা করছেন, তবে মূল বিষয় হলো যে, এমনকি যদি ফলাফল প্রত্যাশার সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ হয় (অথবা আরও দুর্বল আসে), তবুও মার্কিন ডলার চাপের মধ্যে থাকবে।

মূল্যস্ফীতি পরিস্থিতি নির্ধারণে আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক—উৎপাদন মূল্যসূচক (PPI)—পরদিন, ১৩ মার্চ প্রকাশিত হবে। এটিতেও একই ধরণের প্রবণতার প্রত্যাশা করা হচ্ছে, যেখানে টানা কয়েক মাসের বৃদ্ধির পর সূচকটি কিছুটা হ্রাস পেতে পারে।

শুক্রবার, ইউনিভার্সিটি অফ শিকাগো বুথ স্কুল অফ বিজনেসে ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল বলেছেন যে মূল্যস্ফীতি হ্রাসের অগ্রগতি "সম্ভবত অব্যাহত থাকবে, তবে এটি অনিয়মিত হতে পারে।" যদি আসন্ন মূল্যস্ফীতি প্রতিবেদনে দুর্বলতা দেখা যায় (বিশেষ করে জানুয়ারির মূল PCE সূচকের মন্থরতার পরিপ্রেক্ষিতে), তাহলে মে মাসে সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা আরও বৃদ্ধি পাবে, যা নমনীয় নীতিমালার পক্ষে যাবে। বর্তমানে, এই সম্ভাবনা ৫০/৫০।

উল্লেখযোগ্যভাবে, শুক্রবার পরিলক্ষিত EUR/USD-এর শেষ মুহূর্তের দরপতন পাওয়েলের বক্তব্য দ্বারা প্রভাবিত হয়েছিল, যেখানে তিনি বলেছিলেন যে মার্কিন অর্থনীতি এখনও শক্তিশালী অবস্থায় অর্যেছে এবং ফেডের অতিরিক্ত সুদের হার কমানোর কোন জরুরি প্রয়োজন নেই।

তবে, কিছু গুরুত্বপূর্ণ বিষয় বিবেচনায় নেওয়া প্রয়োজন। প্রথমত, পাওয়েল মূলত ফেডের মার্চের বৈঠকের কথা বলেছেন, যেখানে ট্রেডাররা নীতিমালায় কোনো পরিবর্তনের আশা করছে না। দ্বিতীয়ত, তিনি তার বক্তব্যে বাড়তি অনিশ্চয়তার বিষয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছেন। তিনি বলেছেন যে বাণিজ্য শুল্কের প্রভাব এবং ভোক্তা আস্থার পতন এখনো সম্পূর্ণরূপে মূল্যায়ন করা হয়নি, উল্লেখ করে বলেন, "এই পরিবর্তনের ফলাফল অর্থনীতি এবং মার্কিন মুদ্রানীতির জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ হবে।"

অর্থাৎ, পাওয়েলের শুক্রবারের বক্তব্যকে খুব বেশি কঠোর বলা যাবে না। EUR/USD-এর মূল্যের যেকোনো নিম্নমুখী কারেকশনকে এই পেয়ার ক্রয়ের সুযোগ হিসেবে দেখা উচিত। এই পেয়ারের মূল্যের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার ক্ষেত্রে নিকটতম লক্ষ্যমাত্রা হচ্ছে 1.0850 এর লেভেল, যা সাপ্তাহিক চার্টে বলিঙ্গার ব্যান্ড সূচকের উপরের লাইন। মূল লক্ষ্যমাত্রা হচ্ছে 1.0950 এর লেভেল, যা একই টাইমফ্রেমে কুমো ক্লাউডের উপরের সীমানা।