油價每桶突破 110 美元，對歐元造成了沉重打擊。正如 ANZ 所指出，EUR/USD 一向對原油市場的衝擊十分敏感。四年前，因烏克蘭武裝衝突，歐元這一地區貨幣曾跌破平價。當時的背景是，市場上約每日 1,000 萬桶產量的最大生產國被排除在外。現在，市場關注的焦點轉向了從中東通往歐洲與亞洲的主要 Brent 運輸路線受阻。根據 JP Morgan 的估算，這可能導致全球每日 1,000 萬桶的供給缺口。

歐元區是能源產品的淨進口方，油氣價格的急劇上漲可能使其經濟處於脆弱狀態。因此，歐元每週反轉風險指標跌至自 COVID-19 疫情以及美國與法國總統大選以來的最低水準，也就不足為奇——那些時期同樣伴隨著地緣政治緊張局勢的飆升。而如今，緊張程度正攀升至前所未見的高點。

歐元反轉風險的走勢

中東衝突改變了期貨市場在不同時間框架下的情緒。先前，當前的 EUR/USD 跌勢僅被視為對先前上行趨勢的回調，但春季伊始便徹底顛覆了這一看法。歐元的年度反轉風險已降至自 Friedrich Merz 以財政刺激震撼歐洲以來的最低水平。主要貨幣對的多頭趨勢是否已經逆轉？

壞消息從不孤行。在總理 Merkel 的領導下，Christian Democratic Union 在 Baden-Wurttemberg 的地方選舉中敗北，儘管民調顯示這個執政黨原本領先最終勝出的 Greens。這一發展進一步推動了 EUR/USD 的跌勢。

然而，歐元走弱的主要原因，是全球經濟頭上籠罩著滯脹威脅。如果油價如 Qatar 預測般升至每桶 150 美元，通脹將大幅飆升，而全球 GDP 則會急速放緩。在這種情況下，全球風險偏好將下降，進而拖累美國股指走低。

美國股指走勢

Yardeni 已將今年剩餘時間內美國股市出現劇烈拋售的機率，從 20% 上調至 35%。標普 500 指數與那斯達克綜合指數若出現下跌，將會進一步推升市場對避險資產的需求。在中東武裝衝突的背景下，主要的避險資產是美元。

即使市場對ECB上調存款利率的預期有所升溫，歐元也未能因此獲得支撐。期貨市場預期，2026年至少會有一次貨幣寬鬆行動。在能源危機之下，央行不太可能收緊貨幣政策，那樣風險過高。

從技術層面來看，在日線圖上，EUR/USD 仍因1-2-3形態的運行而持續下跌。不過，如果出現針狀線（pin bar），可考慮在1.1575上方進行短線做多操作；若歐元跌破1.1540美元，則延續做空更為合理。