這三週的動態呈現出一幅相對穩定的局面：投機者正有條不紊地減少其多頭部位，而套期保值者則釋放出複雜且不一致的訊號。

未平倉合約數：282,065 口（每一口合約 = £62,500）。週內減少 3,582 口（相比前一週增加 2,004 口——顯示市場已開始進入壓縮狀態）。

非商業交易者 – 投機者

• 多單：57,978（20.6%）– 減少 10,097 口（自 5 月 19 日的 68,075 / 23.8%）
• 空單：119,376（42.3%）– 減少 13,006 口（自 5 月 19 日的 132,382 / 46.3%）
• 價差交易：4,009（1.4%）– 增加 1,721 口

投機者同時平掉多單與空單，顯示對該標的的興趣降溫，並轉為觀望態度。非商業參與者的淨空頭部位為 -61,398 口（前一週為 -64,307 口）—空頭壓力略有減弱，但結構上仍屬深度看空。交易者人數減少：19 位持多 / 29 位持空。

商業交易者 – 套期保值者

• 多單：191,611（67.9%）– 小幅增加 1,367 口（自 5 月 19 日的 190,244 / 66.6%）
• 空單：128,063（45.4%）– 增加 6,517 口（自 5 月 19 日的 121,546 / 42.6%）

套期保值者在三週內第二次增加空單。儘管仍維持淨多頭部位（+63,548 口），但部位變化方向令人擔憂：商業參與者空單增加，意味著針對英鎊可能貶值的避險需求上升。交易者人數：29 位持多 / 43 位持空。

總計

• 多單：253,598（89.9%）
• 空單：251,448（89.1%）

整體多空基本持平，僅有極小幅度的多頭優勢。

未申報部位 – 小型交易者

• 多單：28,467（10.1%）– 增加 3,427 口
• 空單：30,617（10.9%）– 增加 1,186 口

小型參與者增加多單的力度明顯高於空單——是期間內唯一呈現溫和偏多變化的族群。

結論

這三週的動態勾勒出一致的圖景：投機者已連續三週有系統地減少多頭部位——從 79,605 口降至 57,978 口，減幅接近 27%。即便本週同時削減空單（-13,006 口），非商業參與者的淨部位仍深陷負值區間，達 -61,398 口。與此同時，套期保值者發出的信號較為複雜——其淨多頭仍在，且絕對值略有增加，但空單同步上升（+6,517 口），顯示他們在不完全撤出多頭的前提下，開始為英鎊可能的回落進行避險。整體未平倉量在活動降溫的背景下縮減（-3,582 口），說明市場已進入一個不確定階段——參與者尚未準備好建立大幅度部位。

地緣政治背景進一步放大了這種謹慎情緒。在區域緊張局勢持續之際，市場對美元作為避險資產的穩定需求，從結構上限制了 GBP/USD 的上漲空間。在此環境下，投機者維持可觀淨空頭、但以溫和節奏逐步回補而非反手做多的做法，顯得相當理性：市場正等待衝突緩和，或等待英國央行釋放明確信號之後，再做下一步決策。