自 4 月 17 日起展開的本地空頭衝擊波仍在持續，過去三週內，多頭僅勉強將空頭稍微推回一步，歐元的漲幅始終受限。多頭雖然已有動作，但未來走勢仍將取決於地緣政治發展、通膨數據以及聯準會的訊號。

本週公布的數據顯示，美國通膨年增率放緩至 3.5%，低於市場預期的 3.8%，顯著降低了聯準會在短期內進一步收緊貨幣政策的可能性。我並不認為聯準會會完全放棄升息的選項，但通膨在短短一個月內就回落了 0.7 個百分點，仍相當值得關注。

本週的另一焦點是聯準會主席 Kevin Warsh 在國會的作證。正如我先前預期，Warsh 的談話與一個月前聯準會記者會上的論調大致相同，再次強調美國偏高的通膨仍是一項隱憂。不過，市場原本預期會聽到更為鷹派的言論，結果並未如願。因此，本週美元既未獲得明顯支撐，也未出現顯著拋售。過去三週，不論多空雙方，都缺乏強烈的進攻意願，使匯價大致維持在區間盤整。

同時也要回顧，美國最新的就業市場數據依然偏弱，就業增長持續令人失望。過去三個月來，新增加的就業人數大約都比市場預期少了 10 萬人左右。因此，就業市場動能放緩，加上通膨走低的組合，迫使聯邦公開市場委員會（FOMC）在評估是否進一步收緊貨幣政策時必須更加謹慎。

地緣政治發展暫時退居次位。德黑蘭與華盛頓再度違反 6 月 17 日達成的停火協議，但這一點對市場參與者來說幾乎毫不意外。Donald Trump 簽署行政命令，撤銷對伊朗石油出口的授權，恢復對伊朗航運的限制，而伊朗則再次關閉霍爾木茲海峽，並攻擊試圖通過該航道的船隻。

市場此前對衝突結束的反應就相當冷淡，因此如今再度升級，預料也難以激起強烈反應。我們沒有看到先前廣泛預期、在地緣政治緊張緩和後美元會明顯走弱的情況，也沒有看到歐洲央行收緊貨幣政策後歐元持續強勢的走勢。儘管基本面和地緣政治因素看似利多，空頭仍表現出頑強的韌性。隨著地緣政治緊張再度升溫，空頭至少在形式上又多了一個發動新一波拋售的理由。不過，在我看來，交易者如今已經是第三次將地緣政治事件納入價格，更包括了一些尚未發生的情境。

技術面上，目前的結構仍顯示，自 4 月 17 日以來的空頭衝擊波尚未結束。Bearish Imbalance 17 仍未被回補，而 Imbalance 18 則在美國就業數據疲弱後被視為失效。目前尚未出現任何看漲型態，而且在市場缺乏明確方向的情況下，短期內也不太可能形成。

因此，多頭可能會延續修正行情，將匯價推向 Imbalance 17，但就目前來看，缺乏明確的技術依據來操作這一段走勢。同時也要注意，8 月 1 日的低點（圖表中紅線標示）下方的流動性已被掃過，隨後 7 月 2 日高點上方的流動性也遭到收割。結果是，空頭現在有更多理由重新施加拋售壓力。不過必須記住，所謂的「流動性掃單」本身並不是可獨立依據的交易型態。

週五的經濟日曆同樣相對清淡。歐元區公布 6 月通膨報告，美國則發布新屋開工與建築許可數據。然而，這些數據對美元幾乎沒有任何實質影響，就像本週大多數經濟發布一樣——通膨數據除外。

展望 2026 年，多頭仍有許多理由重新買進歐元，即便中東衝突再度升溫，也未明顯改變這一前景。從結構與基本面來看，Trump 去年導致美元大幅走弱的政策大致仍然維持不變。目前，在 FOMC 採取鷹派立場的情況下，我仍看不出有多少有力的基本面因素能為美元提供持久支撐。

目前，EUR/USD 已接近一系列重要低點與擺動位置，這些區域可能出現流動性掃單，從而為當前空頭衝擊波的反轉提供催化因素。

美國與歐元區經濟日曆

7 月 20 日的經濟日曆中沒有重要數據公布，因此宏觀經濟數據在週一預計不會對市場情緒產生明顯影響。

EUR/USD 展望與交易建議

在我看來，該貨幣對仍處於醞釀一個中期多頭趨勢的過程中。儘管基本面在四個月前曾一度明顯轉向有利於空頭，但整體較長期的上升結構尚不能被視為已經失效或結束。

因此，在明顯的低點區域下方流動性被掃過後，多頭可能展開新一波攻勢。然而，現階段並不適合急於建立多單部位，交易者應先等待明確的看漲技術型態出現再行進場。

目前唯一具有實際操作意義的技術結構仍是 Bearish Imbalance 17。近期的擺動高低點附近流動性已被掃過，而美元進一步走強的基本面理由依舊存疑。因此，我依然傾向於預期後市會出現一波多頭修復行情，但在此之前，至少需要等待某些看漲技術訊號來確認這一情境。或者，交易者也可以耐心等待，在 Bearish Imbalance 17 區間內出現新的做空訊號再行入場。