O par EUR/USD permanece dentro do impulso de baixa local iniciado em 17 de abril, enquanto, nas últimas três semanas, os touros só conseguiram empurrar os ursos ligeiramente para trás. Os ganhos do euro têm sido limitados. Os compradores já fizeram seu movimento, mas as perspectivas futuras do par dependerão dos desdobramentos geopolíticos, dos dados de inflação e dos sinais do Federal Reserve.

Nesta semana, ficou sabido que a inflação nos EUA desacelerou para 3,5% em termos anuais, em vez dos 3,8% esperados pelo mercado, reduzindo significativamente a probabilidade de novo aperto da política monetária do Fed no curto prazo. Não creio que o Fed abandone totalmente a ideia de aumentar as taxas de juros, mas a inflação desacelerou 0,7 ponto percentual em um único mês.

Esta semana também contou com o depoimento do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, ao Congresso. Como eu esperava, a retórica de Warsh permaneceu amplamente inalterada em relação à coletiva do Fed de um mês atrás, e ele mais uma vez enfatizou que a inflação elevada continua sendo uma preocupação nos Estados Unidos. Contudo, o mercado esperava declarações mais hawkish e não as obteve. Como resultado, o dólar americano não ganhou suporte significativo nesta semana, tampouco sofreu perdas expressivas. Nas últimas três semanas, nem os touros nem os ursos demonstraram grande disposição para agir de forma decisiva, deixando o par amplamente preso em uma faixa.

Também vale lembrar que os dados mais recentes do mercado de trabalho dos EUA continuaram relativamente fracos. A criação de empregos segue decepcionando. Nos últimos três meses, o número de novas vagas ficou em cerca de 100.000 abaixo das expectativas do mercado. Assim, a combinação de desaceleração do momentum do mercado de trabalho e arrefecimento da inflação está obrigando o Comitê Federal do Mercado Aberto (FOMC) a ponderar qualquer decisão sobre novo aperto monetário com muito mais cautela.

Os desdobramentos geopolíticos passaram temporariamente para segundo plano. Teerã e Washington violaram mais uma vez os termos do acordo de cessar‑fogo alcançado em 17 de junho, mas isso pouco surpreendeu os participantes do mercado. Donald Trump assinou um decreto revogando a autorização para as exportações de petróleo iraniano e restabeleceu restrições à navegação iraniana, enquanto o Irã voltou a fechar o Estreito de Hormuz e atacou embarcações que tentavam transitar pela rota.

O mercado praticamente não reagiu ao fim do conflito e, por isso, é pouco provável que responda com força à sua nova escalada. Não vimos o enfraquecimento amplamente esperado do dólar americano após a diminuição das tensões geopolíticas, nem assistimos a uma valorização sustentada do euro depois do aperto da política monetária pelo Banco Central Europeu. Os ursos continuam resilientes apesar do pano de fundo fundamental e geopolítico. Agora que as tensões voltam a escalar, os ursos têm ao menos uma justificativa formal para desencadear outra onda de vendas. Na minha opinião, contudo, os traders já estão precificando os desdobramentos geopolíticos pela terceira vez, inclusive eventos que ainda não ocorreram.

O cenário técnico atual continua indicando que o impulso de baixa iniciado em 17 de abril permanece intacto. O Bearish Imbalance 17 ainda não foi preenchido, enquanto o Imbalance 18 foi invalidado após os fracos dados do mercado de trabalho dos Estados Unidos. Nenhum padrão altista foi formado e, muito provavelmente, nenhum deverá surgir nos próximos dias, já que o mercado continua amplamente sem direção.

Dessa forma, os compradores podem continuar conduzindo um movimento corretivo de alta em direção ao Imbalance 17, mas, no momento, não existe uma base técnica clara para negociar esse movimento. Também vale destacar que a liquidez foi capturada abaixo da mínima de 1º de agosto (marcada pela linha vermelha no gráfico). Pouco depois, a liquidez também foi capturada acima da máxima de 2 de julho. Consequentemente, os vendedores agora dispõem de ainda mais argumentos para retomar a pressão de venda. No entanto, é importante lembrar que capturas de liquidez, por si só, não constituem um padrão operacional.

O calendário econômico de sexta-feira voltou a ser relativamente fraco. A Zona do Euro divulgou o relatório de inflação de junho, enquanto os Estados Unidos publicaram os dados de Início de Construções (Housing Starts) e Licenças de Construção (Building Permits). Esses indicadores praticamente não tiveram impacto sobre o dólar norte-americano, assim como ocorreu com a maioria das divulgações econômicas desta semana, com exceção dos dados de inflação.

Os compradores ainda contam com diversos motivos para retomar as compras do euro ao longo de 2026, e nem mesmo a retomada do conflito no Oriente Médio alterou de forma significativa essa perspectiva. Do ponto de vista estrutural e fundamental, as políticas de Donald Trump — que contribuíram para a forte desvalorização do dólar norte-americano no ano passado — permanecem praticamente inalteradas. No momento, vejo poucos fatores fundamentais realmente sólidos para sustentar o dólar, apesar da postura mais restritiva (hawkish) adotada pelo FOMC.

O EUR/USD já se aproximou de uma série de mínimas e pontos de oscilação relevantes, onde a liquidez poderá ser capturada, criando potencialmente o gatilho para uma reversão do atual impulso de baixa.

Calendário Econômico dos Estados Unidos e da Zona Euro

O calendário econômico para 20 de julho não apresenta divulgações significativas programadas. Consequentemente, é improvável que os dados macroeconômicos influenciem o sentimento do mercado nesta segunda-feira.

Previsão e recomendações de negociação para o par EUR/USD

Na minha avaliação, o par continua em processo de formação de uma tendência de alta. Embora o cenário fundamental tenha mudado significativamente em favor dos vendedores há quatro meses, a tendência de longo prazo ainda não pode ser considerada invalidada nem concluída.

Dessa forma, os compradores poderão iniciar um novo movimento de alta após a liquidez ser capturada abaixo de mínimas bem definidas. No entanto, neste momento, não é recomendável abrir posições compradas. O mais prudente é aguardar a confirmação de padrões técnicos altistas antes de entrar nesse cenário.

Atualmente, a única estrutura técnica relevante é o Bearish Imbalance 17. A liquidez já foi capturada nas regiões das últimas mínimas de oscilação, enquanto os fundamentos para uma nova valorização do dólar norte-americano permanecem questionáveis. Portanto, continuo esperando uma recuperação de alta, mas considero importante aguardar ao menos alguma confirmação técnica antes de abrir posições. Como alternativa, os traders podem esperar pelo surgimento de um novo sinal de venda dentro do Bearish Imbalance 17.