即將到來的一週正好橫跨九月與十月的交界，完整且密集的宏觀經濟數據將陸續登場。公布的內容相當多元：我們將看到八月份核心PCE指數的數值、美國第二季GDP的最終估值、九月份ISM製造業指數，以及美國勞動市場的關鍵數據（JOLTS、ADP、NFP）。在大西洋彼岸，德國及整個歐元區的通膨增長報告也將發布。毫無疑問，這些數據將引發EUR/USD的劇烈波動——問題只在於，究竟會利多買方還是賣方。

美國勞動力市場

本週對美元最重要的第一份報告將是於週二公布的 JOLTS。7 月美國職缺數為 727 萬。該指標已連續第三個月下滑，8 月也預期將延續下降趨勢。多數專家預計職缺將降至 723 萬。這樣的結果本身不至於對美元造成災難性打擊，但勞動力需求若進一步降溫，將加深市場對美國勞動市場韌性的疑慮。換言之，若數據落在預期值或更差，就會敲響一記「警鐘」，可能動搖美元的地位。

週三則輪到 ADP 接棒。8 月私人部門僅新增 3.8 萬個就業職位，此前 7 月為 4.4 萬，6 月為 9.8 萬。也就是說，私人部門就業已連續三個月呈現下行趨勢。不過，9 月預期將小幅回升至 7 萬。預期值（以及任何低於 10 萬的數字）都將釋出美國私人部門偏弱的訊號，但考量前幾個月呈現下降走勢，即便如此溫和的回升，仍可能在背景上為美元提供一定支撐。若數據低於 3.8 萬，美元將面臨顯著壓力，因為那將顯示私人部門就業進一步惡化，並加劇對整體美國勞動市場的憂慮。

最後，在週五將公布本週 EUR/USD 的關鍵報告之一——NFP。回顧先前 8 月的報告，基本上彌補了 7 月的疲弱。8 月美國經濟意外新增 16.2 萬個就業職位，而 7 月僅增加 2 萬（最初報告為減少 2.3 萬）。失業率維持在 4.1%，勞動參與率為 61.6%（高於先前的 61.4%），平均時薪按月上升 0.3%，按年上升 3.1%。

多數分析師預期，美國經濟在 9 月將新增 9.8 萬個就業職位。失業率預計仍為 4.1%，薪資增長也預料維持在 8 月的步調。

若說 JOLTS 和 ADP 能在「當下」引發市場反應，那麼 9 月的 NFP 則可能改變市場對貨幣政策的預期軌跡——至少就聯準會 10 月會議而言。就目前來看，10 月升息的機率（依 CME FedWatch）約為 65–70%，而 12 月約為 50%。強勁的 NFP 將鞏固鷹派情境，對 EUR/USD 造成明顯壓力。但若數據表現疲弱，美元在整體市場的地位將走弱，因為交易員很可能會重新調整對進一步緊縮（目前聚焦於 12 月）的預期。

美國通膨、GDP 與 ISM

週三將公布美國核心 PCE 指數——聯準會最為重視的通膨指標。7 月核心 PCE 按月上升 0.2%，按年上升 3.3%。預測顯示 8 月將加速至按月 0.3%、按年 3.4%。若該指標讀值高於預期，將大幅利多美元，因為核心通膨持續回升，是支持進一步收緊貨幣政策的關鍵論據。

同樣在週三，將公布美國第二季 GDP 的第三次（最終）估值。此前第二次估值顯示年化成長 1.5%（低於第一季的 2.1%）。市場共識預期不會有修正。由於這是最終估值，其市場影響通常有限。然而，任何修正都可能激發波動——不論是利多或利空美元，取決於報告基調。

另一項對美元高度敏感的宏觀數據將於週四公布——ISM 製造業指數。該指數在 8 月小幅降至 54.6，但仍處於明確擴張區間。多數預測認為，9 月指數將回升至 55.0。價格分項則預期將升至 72.0（前值 71.1）。強勁的製造業活動加上價格壓力上升的組合，將為美元提供可觀支撐。

歐洲通膨

週三將公布德國的通膨初值，週五則公布歐元區的通膨初估。8 月德國通膨率由 2.8% 加速至 2.9%。9 月預期將進一步升至 3.1%。在歐元區方面，整體通膨率自 7 月的 2.9% 跳升至 3.3%（主要由能源推動），而核心通膨則相反，放緩至 2.4%。

預測顯示，9 月整體通膨率將加速至 3.7%，核心指數則升至 2.5%。

9 月的報告需要結合最新一次歐洲央行會議來解讀。會後，央行將利率上調 25 個基點，並上修通膨預測。同時，央行對進一步緊縮的前景持謹慎態度，將後續行動與關鍵宏觀數據的走勢緊密掛鉤。因此，若 9 月通膨數據強於預期，將有利於歐元，並相應支撐 EUR/USD 多頭。

結論

接下來的一週，可能對 EUR/USD 的中期走勢具有關鍵性影響。一方面，若核心 PCE、ISM 與就業市場數據表現強勁，將強化市場對聯準會進一步收緊的預期，支撐美元。另一方面，若德國、尤其是整體歐元區的通膨加速，則可能重新為歐元帶來支撐，特別是在歐洲央行發出鷹派信號的背景下。

目前為止，基本面仍偏向利多美元：美國經濟展現出韌性，市場已開始反映額外升息的可能性。若 PCE、ISM，尤其是 NFP 強於預期，EUR/USD 空頭可能有機會再次測試 1.1360 的支撐，其後是 1.1330。但若美國數據疲弱，同時歐洲通膨加速，則可能引發更大幅度的修正，朝 1.1430 目標及更高區間推進。