La séance matinale a été dominée par le dollar américain. En l’absence de nouvelles données en provenance de la zone euro, l’euro n’a trouvé que peu de raisons de susciter un intérêt acheteur, et l’EUR/USD a continué à glisser vers le bas, tandis que la livre tentait de récupérer une partie de ses pertes face au dollar, sans toutefois disposer d’un élan suffisant pour soutenir ce mouvement. Les acheteurs essaient de freiner le récent sentiment baissier, mais pour l’instant, cela ressemble davantage à une tentative de tester la solidité du marché qu’à un véritable renversement de tendance. La demande de dollars reste forte et donne actuellement le ton pour les deux paires.

Il n’y a pas eu de publications majeures en provenance de la zone euro et, en l’absence de nouvelles données, les intervenants de marché ont peu d’éléments pour remettre en cause le sentiment dominant. Les capitaux se dirigent vers l’endroit où la situation paraît plus claire, à savoir vers le dollar américain. Le calendrier économique britannique est également vide. Les déclarations matinales de responsables politiques britanniques ont apporté un certain soutien à la livre, mais n’ont pas modifié l’équilibre des forces sur le marché.

Aucune statistique macroéconomique importante n’est attendue non plus aux États-Unis dans la seconde moitié de la journée. Pour rappel, les derniers chiffres américains ont été solides, de sorte que le dollar conserve un certain soutien même en l’absence de nouvelles données. La livre, pour sa part, n’a pas l’opportunité d’amorcer un mouvement autonome en l’absence de publications économiques. En résumé, le dollar reste en position de force, tandis que l’euro et la livre sont contraints de réagir à ses mouvements plutôt qu’à leurs propres nouvelles domestiques.

En lieu et place de données économiques, nous entendrons des représentants de la Federal Reserve. Dans la seconde moitié de la journée, des membres du FOMC, Michelle Bowman et Lisa Cook, ainsi que Thomas Barkin, doivent s’exprimer. Le FOMC est le comité de la Federal Reserve chargé de décider du niveau des taux d’intérêt ; les marchés examinent donc ses déclarations presque aussi attentivement que les statistiques officielles. Ce type d’intervenant commente généralement son appréciation de l’inflation, y compris la hausse des prix des services, le degré de tension sur le marché du travail, les dépenses de consommation et ce que tout cela implique pour les décisions futures en matière de taux. Ils abordent aussi souvent la hausse des rendements obligataires, car celle-ci influe sur les coûts d’emprunt des entreprises et des ménages. Le taux directeur a déjà été relevé ce mois-ci et le ton du comité reste hawkish, ce qui signifie que les responsables continuent d’indiquer qu’un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire. Si les discours d’aujourd’hui confirment cette position, les traders seront encore plus convaincus que de nouvelles hausses de taux se profilent, ce qui apporterait un soutien supplémentaire au dollar.

Je considère qu’un changement brutal de rhétorique est peu probable. Par conséquent, la livre, qui a tenté de se reprendre ce matin, comme l’euro, dont le potentiel de rebond est limité, ont davantage de chances de rester sous la pression exercée par le dollar. Une surprise n’est possible que si l’un des trois responsables adoucit nettement son ton ; dans ce cas, les acheteurs pourraient obtenir une fenêtre d’opportunité.

Momentum

Pour rappel, j’examine ici la poursuite du mouvement après la cassure d’un niveau par le prix.

Pour l’euro, le niveau de cassure haussière se situe à 1,1386. Si le prix dépasse ce niveau et parvient à s’y consolider, la paire pourrait se diriger vers 1,1410 puis 1,1433. Ce scénario nécessite un catalyseur puissant, et le seul catalyseur potentiel aujourd’hui serait un discours de ton nettement dovish de la part d’un responsable de la Fed, ce que je juge peu probable. À la baisse, 1,1362 demeure le niveau clé, et une rupture sous ce seuil ouvrirait la voie vers 1,1335 puis 1,1312. Je considère qu’il s’agit du scénario principal, car il est cohérent avec le mouvement de la matinée et le ton hawkish de la Fed. J’attire également l’attention des débutants sur le fait que le niveau 1,1362 est aussi pertinent pour le scénario de retournement décrit plus bas. Par conséquent, un simple test de ce niveau ne suffit pas à déterminer s’il s’agit d’une cassure ou d’un rebond.

Pour la livre, le niveau de cassure haussière se situe à 1,3258, avec des objectifs à 1,3284 puis 1,3313. La tentative de reprise matinale montre que les acheteurs n’ont pas renoncé, mais ils ont besoin d’un catalyseur externe pour prolonger le mouvement, et le calendrier du jour n’en fournit pas. À la baisse, 1,3224 est le niveau clé, et un passage sous ce seuil ouvrirait la voie vers 1,3182 puis 1,3137. Je juge ce scénario plus probable si la demande de dollars reste forte, d’autant que la livre ne bénéficie d’aucune publication macroéconomique domestique pour lui apporter un soutien additionnel. Si, en revanche, les responsables de la Fed adoucissent leur rhétorique, un mouvement haussier brusque à partir de 1,3258 est possible, auquel cas il faudrait réagir rapidement.

Mean Reversion

Passons maintenant à la stratégie de retournement. Elle vise les situations dans lesquelles le prix franchit un niveau, manque d’élan pour poursuivre sa progression, puis se retourne. Ce schéma se produit souvent lorsque le marché réagit dans un premier temps à une déclaration ou à une publication économique, avant de corriger le mouvement initial après réévaluation des informations.

Pour l’euro, la borne supérieure se situe à 1,1391 et la borne inférieure à 1,1362. Le niveau supérieur n’est que cinq points au-dessus du niveau de cassure de 1,1386, ce qui est un détail important pour les débutants. Si le prix dépasse 1,1386 et se consolide fermement au-dessus de 1,1391, il s’agit d’une cassure, et il ne faut pas ouvrir de positions vendeuses à ce niveau. En revanche, si le prix entre dans la zone, ne parvient pas à s’y maintenir et revient rapidement en dessous, le scénario de retournement devient pertinent, et j’envisagerais des positions vendeuses en direction de la borne inférieure. Ce scénario a du sens si les discours des responsables de la Fed provoquent un bref accès d’achats sur l’euro, puis que le marché réalise qu’il n’y a pas de nouveau signal. Pour ce type d’opération, je placerais le stop au-dessus du point le plus haut atteint lors du mouvement, avec une petite marge de sécurité. La borne inférieure à 1,1362 coïncide avec le niveau de cassure baissière, de sorte qu’il n’est possible de distinguer une cassure d’un rebond qu’en observant le comportement des prix après le test. Si le prix passe sous ce niveau, s’y consolide et continue de s’échanger en dessous, les achats ne sont pas appropriés : c’est le scénario de cassure qui prévaut. Si le prix passe brièvement sous 1,1362, remonte rapidement au-dessus et ne parvient pas à repartir à la baisse, j’envisagerais une position acheteuse avec un objectif à 1,1386, et un stop placé sous le point le plus bas atteint lors du passage sous le niveau. Compte tenu des conditions de marché actuelles, je n’envisagerais une telle position acheteuse que si la configuration est particulièrement claire.

Pour la livre, la borne supérieure se situe à 1,3289 et la borne inférieure à 1,3223. Le niveau supérieur est inhabituel, car il ne se trouve qu’à cinq points au-dessus du premier objectif du scénario de cassure, à 1,3284, et à 31 points au-dessus du niveau de cassure lui-même, à 1,3258. Cela signifie que le prix devrait d’abord parcourir une distance relativement importante à la hausse, ce que je ne prévois pas pour aujourd’hui. Si ce mouvement se produit malgré tout, la zone 1,3284–1,3289 constituerait un secteur naturel de prise de bénéfices pour les acheteurs sur cassure, et une zone où les vendeurs de retournement chercheraient à reprendre la main. Je n’envisagerais des positions vendeuses qu’après un passage du prix au-dessus de 1,3289 suivi d’un retour en dessous, avec un stop placé au-dessus du plus haut atteint lors du mouvement.

La borne inférieure à 1,3223 se trouve littéralement un point en dessous du niveau de cassure à 1,3224, de sorte que les débutants doivent faire preuve d’une prudence particulière ici. Une telle proximité implique que la nature du mouvement ne peut pas être déterminée sur un seul test. Si le prix passe sous 1,3223 et s’y consolide, il s’agit d’une cassure, et les achats ne sont pas appropriés. S’il passe brièvement sous la zone puis revient rapidement au-dessus de 1,3224, le scénario de retournement s’applique, et j’envisagerais une position acheteuse visant 1,3258, avec un stop de protection placé sous le point le plus bas atteint lors du mouvement sous le niveau. La différence entre les deux scénarios peut apparaître en quelques minutes seulement, il est donc raisonnable d’éviter d’agir sur la première réaction dans cette zone. Compte tenu de la vigueur du dollar, la cassure par le bas reste le scénario principal, tandis qu’une position acheteuse sur retournement est considérée comme une option secondaire.