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28.09.2026 06:11 PM
La paire EUR/USD avait chuté pendant onze journées consécutives. Durant cette période, l’euro a perdu 280 points. Ce n’est que ces derniers jours que l’euro a réussi à éviter une nouvelle baisse, tandis que les vendeurs ont légèrement modéré leur pression. La série de pertes de l’euro a commencé il y a trois semaines, alors que le marché se préparait à une hausse des taux de la FOMC. Depuis, le marché continue d’acheter le dollar en s’appuyant sur la position de politique monétaire agressive de la Fed, régulièrement confirmée par les membres de la FOMC. Fait intéressant, de nombreux responsables de la Fed déclarent ouvertement qu’un nouveau resserrement de la politique monétaire est nécessaire, mais sans préciser jusqu’à quel niveau les taux pourraient être relevés, alors que le dernier « dot plot » a montré qu’il fallait s’attendre à une nouvelle hausse de 0,25 %. Le dollar s’est-il trop apprécié pour une seule hausse de taux ? Le dollar progresse actuellement comme si la Fed était passée d’une rhétorique totalement neutre à une position ultra-agressive. Mais en réalité, le processus d’assouplissement de la politique monétaire pourrait commencer en 2027. Si la Fed prévoit un resserrement supplémentaire et que les 12 membres votants de la FOMC le répètent en interview, cela revient au même que si la Fed avait relevé une fois ses taux sans rien dire. Autrement dit, il n’y a aucune raison de s’attendre à plus d’une hausse de taux.
Rien ne parvient à enrayer la baisse de l’euro. Ni le durcissement de la politique de la BCE, ni les statistiques favorables en provenance de l’Union européenne, ni la configuration graphique ni les figures haussières. L’imbalance 19 a été invalidée, de sorte que l’euro a désormais toutes les chances de tomber sous le seuil psychologique de 1,10 $. Et l’imbalance haussière 19 n’est plus seulement invalidée : elle s’est transformée en imbalance inversée baissière. Elle constitue maintenant un schéma baissier aux côtés de l’imbalance 23. Ainsi, les traders disposent actuellement de deux zones d’intérêt pour les positions vendeuses. Le seul facteur qui soutient les acheteurs est la proximité des deux derniers creux significatifs, à partir desquels la liquidité pourrait être prélevée, ce qui déclencherait potentiellement une nouvelle avancée haussière.
La semaine dernière, la FOMC a signalé sa volonté de poursuivre le resserrement de sa politique, ce qui a suffi à déclencher une forte impulsion baissière. Même après le resserrement de la politique monétaire de la Fed en septembre et un possible nouveau resserrement en novembre ou en décembre, je ne vois pas quels autres facteurs pourraient inciter les traders à continuer d’acheter la devise américaine. Le dollar s’est effectivement très bien comporté ces dernières semaines, mais sur quels facteurs s’est-il appuyé durant cette période ? Le resserrement de la politique monétaire par la FOMC, et rien d’autre ?
Globalement, à mon sens, le contexte fondamental continue de jouer en faveur des haussiers. Malgré la position plus agressive de la Fed en matière de politique monétaire, ce n’est pas le seul facteur qui détermine les taux de change. Je rappelle que les rendements des Treasuries américains atteignent des niveaux records, créant une pression énorme sur le budget ; que l’économie américaine ralentit depuis plusieurs trimestres ; que Donald Trump a repris en 2026 sa campagne de revendications commerciales et non commerciales à l’encontre de nombreux pays dans le monde ; et que le marché boursier américain continue de susciter de vives inquiétudes en raison des investissements à crédit, incontrôlés, dans les entreprises technologiques impliquées dans le développement de l’IA.
La configuration graphique actuelle indique que la dynamique baissière se poursuit. Malgré des mouvements de prix très contradictoires au cours des trois dernières semaines, les traders disposent désormais d’au moins deux zones d’intérêt pour les positions vendeuses. Les haussiers ne peuvent compter que sur les creux des 28 juillet et 24 juin, à partir desquels la liquidité pourrait être prélevée.
Il n’y avait aucune statistique macroéconomique publiée lundi. Les traders ont donc pris un jour de plus pour réfléchir et déterminer la direction à adopter.
Il reste de nombreux arguments en faveur d’une offensive des haussiers en 2026. Structurellement et à l’échelle globale, les politiques de Trump, qui ont provoqué une forte baisse du dollar l’an dernier, n’ont pas changé. À l’heure actuelle, je ne vois aucun facteur majeur qui soutienne la devise américaine malgré la position agressive de la FOMC. Les facteurs géopolitiques, qui ont soutenu la demande de dollar pendant la majeure partie du premier semestre 2026, ne jouent plus ce rôle.
Le 29 septembre, le calendrier économique comporte trois publications, dont aucune ne me paraît significative. L’influence du contexte macroéconomique sur le sentiment de marché mardi sera faible, voire inexistante.
Selon moi, la paire reste engagée dans un processus de formation d’une tendance haussière qui a marqué une pause d’un an. Le contexte fondamental s’est nettement retourné en faveur des vendeurs il y a six mois, mais la tendance elle-même ne peut pas être considérée comme annulée ou terminée. À long terme, je dirais que la paire évolue dans un range. Un range n’invalide pas la tendance haussière de fond. Ainsi, les haussiers pourraient reprendre leur mouvement ascendant en 2026, mais leurs seules opportunités actuelles se situent sur les creux à 1,1354 et 1,1325, à partir desquels la liquidité pourrait être prélevée. Les vendeurs disposent actuellement des imbalances 19 et 23, à partir desquelles de nouvelles positions vendeuses peuvent être ouvertes. Toutefois, à mon avis, la baisse actuelle est dangereuse pour les traders, car elle ne repose pas sur des justifications claires et suffisantes. Le dollar pourrait très bien tomber même sous le niveau de 1,10, mais les raisons d’une telle correction restent trop contradictoires.
