Ястребиные сигналы от представителей ФРС, которые прозвучали на фоне высокой потребительской инфляции в США, поддержали американскую валюту. Индекс доллара вернулся в район 102-й фигуры, обновив попутно двухнедельный максимум, тогда как пара eur/usd обосновалась в области 11-й фигуры, после неудачной попытки штурма уровня сопротивления 1,1260. И хотя пара по-прежнему торгуется в широком ценовом диапазоне 1,1130-1,1260, среди трейдеров, на мой взгляд, превалируют медвежьи настроения. По большому счету, покупателям eur/usd остается рассчитывать лишь на дипломатический прорыв в переговорах между США и Ираном, поскольку все остальные фундаментальные факторы сейчас играют на стороне гринбека.

Опубликованный вчера отчет по росту CPI в США гармонично дополнил достаточно сильные октябрьские Нонфармы, которые были обнародованы в минувшую пятницу. Релизы свидетельствуют о том, что американская экономика сохраняет достаточно уверенные темпы роста, рынок труда демонстрирует устойчивость, а инфляционное давление по-прежнему остается высоким. На этом фоне прозвучали достаточно жесткие комментарии представителей ФРС, которые пришлись по нраву долларовым быкам.

Так, глава ФРБ Далласа Лори Логан вчера заявила о необходимости «как минимум двух дополнительных повышений процентной ставки», в общей сложности на 50 базисных пунктов. По ее оценке, текущая ставка находится как минимум на 50 пунктов ниже уровня, который обеспечивал бы умеренно ограничительные монетарные условия. Более того, по ее словам, зимой Федрезерв, возможно, «будет действовать быстрее, чем осенью».

Здесь необходимо напомнить, что после сентябрьского повышения ставки регулятор взял паузу, заняв выжидательную позицию в октябре. Теперь же Логан фактически допускает отказ от подобного чередования повышений и пауз в пользу более последовательного ужесточения ДКП.

Также необходимо отметить еще один немаловажный момент. Логан «отдельной строкой» подчеркнула, что проблема высокой инфляции далеко не ограничивается перебоями с поставками энергоносителей на фоне ближневосточного конфликта. Цены продолжают расти, например, и в сфере услуг, которая гораздо меньше зависит от войны на Ближнем Востоке. Это говорит о том, что даже существенное снижение нефтяных котировок само по себе не гарантирует возвращения инфляции к целевому уровню. По мнению главы ФРБ Далласа, монетарная политика сейчас по-прежнему остается стимулирующей, продолжая подпитывать ценовое давление, и чем дольше инфляция остается повышенной, тем выше риск закрепления инфляционных ожиданий среди компаний и потребителей.

Логан оказалась далеко не единственным представителем ФРС, озвучившим ястребиные сигналы. Например, член Совета управляющих Федрезерва Кристофер Уоллер пошел еще дальше, обозначив условие, при котором регулятору следует рассмотреть повышение ставки сразу на 50 базисных пунктов в декабре. По его словам, такой сценарий станет актуальным «если октябрьский базовый CPI вырастет на 0,3% м/м и более». Примечательно, что это заявление он сделал буквально за несколько часов до публикации октябрьского CPI. Как мы знаем, общий индекс потребительских цен вырос в октябре на 0,4% в месячном выражении, тогда как прогноз был на уровне +0,3%. Базовый CPI, в свою очередь, третий месяц подряд продемонстрировал рост на 0,3%, хотя большинство аналитиков прогнозировали замедление показателя до 0,2%. Как видим, обозначенное Уоллером «условие» для более агрессивного повышения ставки было выполнено. Теперь вопрос заключается в том, готовы ли остальные представители ФРС поддержать столь решительный шаг на декабрьском заседании.

Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре оценивается в 85%, тогда как шансы на более агрессивное ужесточение монетарной политики – сразу на 50 пунктов – составляют около 15%. При этом вероятность еще одного 25-пунктного повышения ставки в январе (при условии аналогичного шага в декабре) уже превышает 50%.

Для американской валюты в данном случае важен не столько сам факт декабрьского повышения ставки, который уже практически учтен ценах, сколько дальнейшая траектория монетарной политики ФРС. Рынок пытается определить, насколько агрессивно регулятор будет двигаться в рамках цикла ужесточения и на каком уровне в конечном итоге он остановится. Даже если в декабре Федрезерв ограничится стандартным повышением на 25 пунктов (это наиболее вероятный сценарий), рынок продолжит жить ожиданиями дополнительных шагов в январе или марте.

Сочетание устойчивого инфляционного давления и ястребиной риторики представителей ФРС оказывает поддержку доллару, благодаря чему пара eur/usd снизилась к нижней границе устоявшегося диапазона 1,1130 – 1,1260.

Примечательно, что на этот раз даже миролюбивые сигналы Дональда Трампа не смогли переломить ситуацию. Президент США по итогам встречи с премьер-министром Катара вновь заявил о прогрессе в направлении завершения войны с Ираном. Однако рынок не впечатлился этой риторикой. Вероятно, потому, что из Тегерана поступили прямо противоположные сигналы. В частности, секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана Мохсен Резаи призвал Вашингтон «прекратить распространять выдумки о якобы ведущихся переговорах».

Столь противоречивые заявления вынуждают трейдеров осторожнее относиться к дипломатическому оптимизму Белого дома. Де-факто все разговоры о скором заключении мирного соглашения не подкреплены конкретными договоренностями, подтвержденными обеими сторонами. То есть разговоры (пока что) остаются лишь разговорами.

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему развитию нисходящего движения eur/usd. Но при этом продавцам пары по-прежнему необходимо преодолеть достаточно серьезное препятствие в виде уровня поддержки 1,1130, который соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1. Еще раз напомню, что пара торгуется в рамках широкого ценового диапазона 1,1130-1,1260 уже шестую неделю подряд, и за все это время медведям так и не удалось закрепиться под его нижней границей. Поэтому короткие позиции по eur/usd целесообразно рассматривать либо с целью 1,1130 (если до него остается достаточный «ценовой запас»), либо после уверенного пробоя этого уровня и закрепления под ним. Заходить в продажи непосредственно над поддержкой достаточно рискованно, поскольку фундаментальное преимущество гринбека еще не означает завершения затянувшегося широкодиапазонного флэта.