Những tín hiệu mang tính “hawkish” từ các quan chức Fed, được đưa ra trong bối cảnh lạm phát tiêu dùng tại Mỹ ở mức cao, đã hỗ trợ cho đồng USD. Chỉ số Dollar Index quay trở lại khu vực 102, chạm mức cao nhất trong hai tuần, trong khi EUR/USD ổn định quanh vùng 1,11 sau một nỗ lực bất thành trong việc vượt qua ngưỡng kháng cự 1,1260. Và mặc dù cặp tiền này vẫn đang giao dịch trong biên độ khá rộng 1,1130–1,1260, theo quan điểm của tôi, tâm lý “bearish” dường như đang chiếm ưu thế trong giới giao dịch. Nhìn chung, những người mua EUR/USD ở thời điểm hiện tại chủ yếu có thể trông chờ vào một bước đột phá mang tính ngoại giao trong các cuộc đàm phán Mỹ–Iran, bởi tất cả các yếu tố cơ bản khác hiện đang nghiêng về phía đồng bạc xanh.

Báo cáo CPI công bố hôm qua khá phù hợp với số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 10 tương đối mạnh được công bố hôm thứ Sáu tuần trước. Các số liệu này cho thấy kinh tế Mỹ đang tăng trưởng với tốc độ khá vững, thị trường lao động vẫn linh hoạt và áp lực lạm phát vẫn cao. Trong bối cảnh đó, những bình luận mang hơi hướng “diều hâu” từ các quan chức Fed càng làm hài lòng phe mua USD.

Cụ thể, hôm qua Chủ tịch Dallas Fed Lorie Logan cho biết “ít nhất hai lần tăng lãi suất chính sách nữa”, tổng cộng 50 điểm cơ bản, là cần thiết. Theo bà, mức lãi suất hiện tại đang thấp hơn ít nhất 50 điểm cơ bản so với mức có thể tạo ra các điều kiện tài chính ở mức hơi thắt chặt. Hơn nữa, bà còn nói Fed có thể hành động “nhanh hơn vào mùa đông so với mùa thu”.

Cần nhắc lại rằng sau lần tăng lãi suất tháng 9, Fed đã tạm dừng và áp dụng chiến lược “chờ xem” trong tháng 10. Giờ đây, về thực chất, Logan mở đường cho khả năng từ bỏ mô hình tăng – tạm dừng xen kẽ, chuyển sang chuỗi động thái thắt chặt liên tiếp hơn.

Cũng cần lưu ý thêm một điểm nữa. Logan nhấn mạnh rằng vấn đề lạm phát cao không chỉ giới hạn ở gián đoạn nguồn cung năng lượng do xung đột Trung Đông gây ra. Giá cả tiếp tục tăng trong lĩnh vực dịch vụ, vốn ít phụ thuộc hơn vào cuộc chiến ở Trung Đông. Điều này cho thấy ngay cả khi giá dầu giảm mạnh thì riêng yếu tố đó cũng không đảm bảo lạm phát sẽ quay về mục tiêu. Theo quan điểm của Chủ tịch Dallas Fed, chính sách tiền tệ hiện vẫn mang tính kích thích và tiếp tục nuôi dưỡng áp lực giá; và càng để lạm phát duy trì ở mức cao lâu bao nhiêu thì rủi ro kỳ vọng lạm phát của doanh nghiệp và người tiêu dùng bị “neo chặt” càng lớn bấy nhiêu.

Logan không phải là quan chức Fed duy nhất phát đi tín hiệu diều hâu. Ví dụ, Thống đốc Fed Christopher Waller còn đi xa hơn khi nêu rõ điều kiện để cơ quan này cân nhắc tăng 50 điểm cơ bản vào tháng 12. Theo ông, kịch bản đó sẽ trở nên phù hợp “nếu CPI lõi tháng 10 tăng 0,3% m/m hoặc hơn”. Đáng chú ý là ông đưa ra phát biểu này chỉ vài giờ trước khi CPI tháng 10 được công bố. Như chúng ta đã biết, CPI chung tháng 10 tăng 0,4% m/m so với dự báo +0,3%. CPI lõi tăng 0,3% tháng thứ ba liên tiếp, trong khi phần lớn các nhà phân tích dự báo mức chậm lại còn 0,2%. Có thể thấy “điều kiện” mà Waller đưa ra cho một bước đi mạnh tay hơn về lãi suất đã được đáp ứng. Câu hỏi đặt ra lúc này là liệu các quan chức Fed khác có ủng hộ một bước đi quyết liệt như vậy tại cuộc họp tháng 12 hay không.

Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 hiện vào khoảng 85%, trong khi khả năng thắt chặt mạnh tay hơn ở mức 50 điểm cơ bản khoảng 15%. Đồng thời, xác suất sẽ có thêm một lần tăng 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 1 (giả định đã tăng tương tự vào tháng 12) hiện đã vượt 50%.

Đối với đồng USD, yếu tố quan trọng không hẳn là động thái lãi suất cụ thể trong tháng 12 – vốn đã được thị trường phản ánh phần lớn – mà là quỹ đạo chính sách của Fed sau đó. Thị trường đang cố gắng xác định Fed sẽ hành động quyết liệt đến mức nào trong chu kỳ thắt chặt này và cuối cùng sẽ dừng ở mức lãi suất bao nhiêu. Ngay cả khi Fed chỉ giới hạn ở mức tăng chuẩn 25 điểm cơ bản trong tháng 12 (kịch bản có khả năng cao nhất), thị trường vẫn sẽ hoạt động trong bối cảnh kỳ vọng có thêm các bước đi mới vào tháng 1 hoặc tháng 3.

Sự kết hợp giữa áp lực lạm phát dai dẳng và giọng điệu diều hâu từ các quan chức Fed đang hỗ trợ cho đồng USD, qua đó kéo EUR/USD giảm về gần biên dưới của vùng dao động 1,1130–1,1260 đã hình thành.

Đáng chú ý, ngay cả những tín hiệu mang tính hòa dịu từ Donald Trump lần này cũng không đảo ngược được tình thế. Tổng thống Mỹ, sau cuộc gặp với Thủ tướng Qatar, một lần nữa nói về những tiến triển hướng tới chấm dứt chiến tranh với Iran. Tuy nhiên, thị trường hầu như không bị ấn tượng bởi những phát biểu này, có lẽ vì Tehran đưa ra các tín hiệu hoàn toàn trái ngược. Cụ thể, Mohsen Rezaei, Thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao Iran, đã kêu gọi Washington “ngừng loan truyền những bịa đặt về các cuộc đàm phán được cho là đang diễn ra”.

Những tuyên bố mâu thuẫn như vậy buộc giới giao dịch phải thận trọng hơn với sự lạc quan ngoại giao từ Nhà Trắng. Trên thực tế, mọi cuộc nói chuyện về một thỏa thuận hòa bình sắp đạt được đều chưa được bảo chứng bởi các cam kết cụ thể, có xác nhận lẫn nhau; nói cách khác, cho đến nay tất cả mới chỉ dừng lại ở lời nói.

Như vậy, bối cảnh cơ bản hiện tại vẫn ủng hộ xu hướng giảm tiếp của EUR/USD. Đồng thời, bên bán vẫn cần phá vỡ được vùng hỗ trợ quan trọng tại 1,1130, trùng với dải dưới của Bollinger trên khung ngày. Một lần nữa, cặp tiền này đã dao động trong biên độ rộng 1,1130–1,1260 suốt sáu tuần liên tiếp, và trong khoảng thời gian đó phe gấu chưa thể đóng cửa và giữ giá dưới ngưỡng biên dưới này. Do đó, các vị thế bán EUR/USD hợp lý hơn khi đặt mục tiêu tại 1,1130 (nếu còn đủ “dư địa” giá để đạt tới) hoặc sau khi có cú bứt phá dứt khoát xuống dưới mức này kèm một cây nến đóng cửa thấp hơn. Việc vào lệnh bán trực tiếp tại vùng hỗ trợ là khá rủi ro, vì lợi thế cơ bản của đồng USD hiện tại vẫn chưa đủ để khẳng định chấm dứt giai đoạn đi ngang trong biên độ rộng kéo dài vừa qua.