Indeks saham global turun tajam: MSCI All‑Country World Index melemah 0,2% dan terkoreksi dari rekor yang sempat hanya berjarak 1,5% pada awal minggu ini. Indeks saham AS turun pada hari Rabu, sehari setelah ditutup di level tertinggi, sementara pasar Asia kehilangan sekitar 1%. Pemicunya adalah pergerakan harga minyak: Brent naik 2% dan kembali menembus $102 per barel, sehingga memunculkan kembali kekhawatiran inflasi.

Dua laporan memicu lonjakan harga minyak. Sumber menyatakan bahwa Gedung Putih meminta Pentagon menyiapkan opsi serangan terhadap Iran yang dapat dilancarkan sebelum pemilu paruh waktu, dan pada saat bersamaan, badai mengganggu sebagian produksi di AS. Pasukan Houthi yang terkait dengan Iran juga menyerang dua bandara di Arab Saudi. Ini menandai pergeseran dari pandangan kemarin bahwa harga minyak akan bergerak tenang di sisi pembeli. Tarif pengiriman tanker juga menyentuh level tertinggi baru, menambah biaya di seluruh rantai pasokan bahan bakar.

Minyak yang mahal langsung menekan pasar obligasi. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun naik dua basis poin menjadi 5,31%, mendekati level tahun 2002 setelah sempat melonjak menuju 5,35% pada hari Senin. Pergerakan ini menambah dampak risalah rapat The Fed bulan September, yang menunjukkan ke-19 peserta mendukung kenaikan suku bunga pertama sejak Juli 2023, dengan kerap mengutip perlunya menjaga diri dari risiko inflasi yang meningkat.

Sejauh ini, pasar saham sebagian besar mengabaikan energi mahal dan suku bunga yang lebih tinggi sambil mencetak rekor baru. Kini, pasar menghadapi ujian: musim laporan keuangan akan dimulai minggu depan dan akan memperlihatkan apakah miliaran dolar yang digelontorkan ke infrastruktur AI menghasilkan imbal hasil yang sebanding. Hal ini juga penting bagi The Fed — para peserta rapat memperingatkan bahwa ledakan AI dapat mendorong permintaan lebih cepat daripada pasokan dan memicu inflasi.

Dolar kemarin mempertahankan penguatan 0,3%, tetapi bukan hanya The Fed atau harga minyak yang menggerakkan momentum. Yang mencolok, risalah rapat yang menegaskan kesatuan komite itu sendiri tidak banyak menggerakkan pasar. Imbal hasil dan harga minyak tetap menjadi penggerak utama. Pembeli dolar diuntungkan selama obligasi dijual, sementara mereka yang bertaruh pada koreksi masih harus menunggu.

Menurut saya, dalam beberapa hari ke depan saham cenderung bergerak naik turun (berosilasi) ketimbang jatuh tajam selama harga minyak bertahan di sekitar US$100 dan imbal hasil tidak menembus di atas 5,35%. Konsolidasi harga Brent di atas US$105 yang disertai pergerakan imbal hasil ke level tertinggi baru kemungkinan akan mengubah koreksi kecil menjadi penurunan yang lebih tajam. Sebaliknya, musim laporan keuangan yang tenang dan permintaan yang stabil pada lelang obligasi jangka panjang akan mengembalikan peluang indeks untuk kembali mencetak rekor baru.

Pada analisis teknikal S&P 500, tugas langsung bagi pembeli hari ini adalah menembus level resistance di $7.793. Hal itu akan menjadi sinyal kenaikan dan membuka peluang pergerakan menuju $7.810. Mempertahankan level $7.824 juga menjadi prioritas bagi kubu bull karena akan memperkuat posisi mereka. Jika harga bergerak turun seiring merosotnya selera risiko, pembeli perlu muncul di sekitar $7.774. Breakout ke bawah level tersebut berpotensi mendorong indeks S&P 500 turun ke $7.756 dan membuka jalan menuju $7.737.