अफवाहें तेज हो रही हैं। दक्षिण कोरियाई वोन में तेज उछाल ने इस कयास को जन्म दिया है कि वाशिंगटन अपने व्यापारिक साझेदारों पर दबाव डाल रहा है कि वे अपनी मुद्राओं को मजबूत करें। डोनाल्ड ट्रम्प ने बार-बार कहा है कि अन्य देशों द्वारा प्रतिस्पर्धात्मक मुद्रा अवमूल्यन अमेरिकी निर्यात को नुकसान पहुंचाते हैं और अमेरिकी व्यापार घाटे को बढ़ाते हैं। इसी संदर्भ में, ब्लूमबर्ग की अंदरूनी रिपोर्ट जिसमें कहा गया कि यू.एस.-दक्षिण कोरिया वार्ताओं के दौरान मुद्रा नीति पर चर्चा हुई, ने विदेशी मुद्रा बाजार में हलचल मचा दी।

90 दिन की टैरिफ युद्ध विराम और ट्रम्प के व्यापार साझेदारों को समझौते करने के निमंत्रण के बाद, बाजारों ने यह मानना शुरू कर दिया कि अमेरिकी प्रशासन अमेरिकी सामानों की खरीद बढ़ाने और डॉलर के मुकाबले विदेशी मुद्राओं को मजबूत करने की मांग करेगा। ये वही तरीके हैं जिनसे अमेरिका अपने निर्यात को बढ़ा सकता है और व्यापार घाटे को कम कर सकता है। वाशिंगटन और टोक्यो के बीच बातचीत के बाद यह अटकलें कुछ हद तक शांत हो गईं — लेकिन मई के मध्य में, अमेरिकी डॉलर सूचकांक में हालिया उछाल के कारण ये फिर से जोर पकड़ने लगीं। यह संदेहास्पद है कि रिपब्लिकन राष्ट्रपति डॉलर के उछाल से उतने खुश हैं जितना वे अप्रैल के निचले स्तर से S&P 500 के 17% चढ़ाव से हैं।

यू.एस. डॉलर में हेज फंड और संपत्ति प्रबंधकों की स्थिति

असल में, व्हाइट हाउस दो विरोधाभासी लक्ष्यों का पीछा कर रहा है। वह चाहता है कि S&P 500 नए रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचे, जबकि साथ ही वह डॉलर को कमजोर भी करना चाहता है। समस्या यह है कि हाल ही में S&P 500 और अमेरिकी डॉलर एक ही दिशा में बढ़ रहे हैं। समस्या की जड़ "अमेरिका बेचो" और "अमेरिका खरीदो" रणनीतियों की बदलती लोकप्रियता में निहित है, जो उत्तरी अमेरिका और यूरोप के बीच पूंजी प्रवाह को नियंत्रित करती हैं।

यू.एस. डॉलर को चुनौती इसलिए मिल रही है क्योंकि परिसंपत्ति प्रबंधक अपनी पोर्टफोलियो को गैर-अमेरिकी प्रतिभूतियों में ज्यादा विविधता दे रहे हैं। दशकों तक धन अमेरिका की ओर बहता रहा, लेकिन ट्रम्प के व्हाइट हाउस में वापस आने और जर्मनी के वित्तीय प्रोत्साहन कार्यक्रमों ने स्थिति बदल दी है। अब ट्रिलियन डॉलर यूरोपीय संघ की ओर जा सकते हैं, जिससे EUR/USD पर बेअर्स (नकारात्मक) स्थिति अधिक जोखिमपूर्ण हो गई है।

यहाँ तक कि फेडरल रिजर्व की ब्याज दरें कम करने की अनिच्छा भी इस माहौल में मददगार नहीं है। फ्यूचर्स मार्केट अब 2025 के अंत तक केवल दो दर कटौती की कीमत लगा रहा है, जो पहले तीन थीं। और यह सब धीमी होती महंगाई के बीच हो रहा है! वास्तविकता में, यू.एस.-चीन व्यापार विवाद में तनावों के कम होने से मंदी के जोखिम कम हो गए हैं, जिससे फेड अपनी रुकावट बनाए रख सकता है, चाहे ट्रम्प कितनी बार भी जेरोम पॉवेल की आलोचना क्यों न करें।

इसके अलावा, S&P 500 की प्रभावशाली 17% तेजी के बाद संभावित वापसी की कमजोरी को जोड़ें, और सब कुछ साफ हो जाता है। डॉलर को बेचने का फैसला पूरी तरह से जायज़ है।

तकनीकी तौर पर, EUR/USD के दैनिक चार्ट पर, बुल्स जोड़ी को 1.122–1.142 के फेयर-वैल्यू रेंज में वापस लाने की कोशिश कर रहे हैं। यदि वे सफल होते हैं, तो ट्रेडर इस अवसर का फायदा उठाकर लंबी पोजिशन खोल सकते हैं, यह उम्मीद करते हुए कि तेजी फिर से शुरू होगी। इसके विपरीत, यदि यह ज़ोन वापस नहीं मिलता है, तो मौजूदा शॉर्ट पोजिशन (जो 1.128 से खोली गई हैं) को बढ़ाने का मौका बनेगा।