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बुधवार को जारी हुए FOMC मिनट्स ने EUR/USD ट्रेडर्स को खास उत्साहित नहीं किया, जिससे खरीदार और विक्रेता दोनों प्रभावित नहीं हुए। ये मिनट्स उस सहायक बयान के मुख्य बिंदुओं को दर्शाते हैं और जेरोम पॉवेल द्वारा दी गई प्रमुख बातों को बताते हैं, जो न केवल बैठक के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में कही गई थीं बल्कि बाद में की गई अन्य प्रस्तुतियों में भी शामिल हैं।
फेड का रुख
दस्तावेज़ में यह जोर दिया गया कि फेडरल रिजर्व मौद्रिक नीति में सधी हुई नरमी अपनाएगा। बाजार ने लंबे समय से इस रुख को पहले ही शामिल कर लिया है। CME FedWatch Tool के अनुसार, जून बैठक में ब्याज दर कटौती की संभावना केवल 2% है और जुलाई के लिए 19% है। दूसरे शब्दों में, बाजार लगभग निश्चित है कि फेड कम से कम सितंबर तक 'देखो और समझो' की नीति बनाए रखेगा।
हालांकि, यह कोई कड़ा रुख नहीं है, क्योंकि मई की बैठक में फेड ने स्टैगफ्लेशन (मंदी के साथ मुद्रास्फीति) के जोखिम को लेकर गंभीर चिंताएं जताई थीं। मिनट्स में एक खास वाक्यांश यह था कि अगर मुद्रास्फीति बनी रहती है जबकि विकास और रोजगार के पूर्वानुमान कमजोर हो जाते हैं, तो केंद्रीय बैंक को एक कठिन विकल्प का सामना करना पड़ सकता है।
पॉवेल ने इससे पहले भी इसी तरह की चिंताएं जताई थीं, यह कहते हुए कि ट्रंप की टैरिफ नीति विकास की मंदी और मुद्रास्फीति के तेज होने दोनों जोखिम पैदा करती है। अगर ये जोखिम हकीकत बनते हैं, तो फेड को कठिन फैसले लेने होंगे जिनके अवश्यम्भावी दुष्परिणाम होंगे। पॉवेल के शब्दों में, अगर केंद्रीय बैंक के दो मुख्य कार्य (मुद्रास्फीति नियंत्रण और विकास/रोजगार) आपस में टकराते हैं, तो फेड प्रत्येक संकेतक के लक्ष्य स्तर से विचलन की मात्रा का आकलन करेगा और "संतुलित दृष्टिकोण" के आधार पर कार्रवाई करेगा। इसलिए, इस साल ब्याज दर में कटौती "उचित भी हो सकती है और अनुचित भी।"
GDP और न्यायालय का फैसला
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि फेड की मई बैठक यू.एस. और चीन के जिनेवा सम्मेलन से पहले हुई थी, जिसके बाद दोनों पक्षों ने टैरिफ में 115% कटौती पर सहमति जताई। परिणामस्वरूप, स्टैगफ्लेशन के जोखिम कम हुए हैं और मिनट्स की प्रासंगिकता भी कम हो गई है। बाजार इस बात पर भरोसा बनाए हुए है कि फेड कम से कम अगले दो बैठकों तक स्थिर रहेगा।
इसी बीच, नवीनतम यू.एस. GDP रिपोर्ट ने डॉलर पर दबाव डाला, हालांकि हेडलाइन आंकड़ा तकनीकी रूप से बेहतर था। दूसरे अनुमान ने Q1 GDP सिकुड़न को -0.3% से -0.2% कर संशोधित किया। लेकिन डॉलर के पक्षधर इससे प्रभावित नहीं हुए: यू.एस. डॉलर सूचकांक तेज़ी से गिरा और 99.00 स्तर की ओर वापस फिसला। EUR/USD 1.1211 तक थोड़ी गिरावट के बाद 1.13 क्षेत्र में लौट आया (डॉलर को एक संघीय न्यायालय के फैसले से अस्थायी समर्थन मिला, जिसने ट्रंप के टैरिफ आदेशों को रद्द कर दिया था)।
डॉलर के पक्षधर नकारात्मक प्रतिक्रिया दिए क्योंकि GDP रिपोर्ट ने बढ़ती मुद्रास्फीति के बीच आर्थिक संकुचन की पुष्टि की। GDP मूल्य सूचकांक (डिफ्लेटर) साल-दर-साल 3.7% बढ़ा (Q4 में 2.4% से बढ़कर)। सरकारी खर्च में 4.6% की गिरावट आई — जो Q1 2022 के बाद सबसे खराब परिणाम है — जबकि पिछले क्वार्टर में यह 4.0% बढ़ा था।
कुल मिलाकर, दूसरा अनुमान पहले से बहुत अलग नहीं था, इसलिए बाजार की प्रतिक्रिया सीमित रहने की उम्मीद है। इसके अलावा, Q1 का आर्थिक संकुचन मुख्य रूप से नए टैरिफ योजना से पहले व्यवसायों द्वारा माल का भंडारण करने के कारण आयात में वृद्धि के कारण था। संशोधित आंकड़ों से पता चलता है कि आयात में 42.6% की वृद्धि हुई।
फिर भी, तथ्य यह है कि यू.एस. अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है और मुद्रास्फीति की उम्मीदें 40 साल के उच्च स्तर पर हैं। कुख्यात "स्टैगफ्लेशन का भूत" गायब नहीं हुआ है और निवेशकों को डॉलर से दूर कर रहा है।
कानूनी घटनाक्रम
संघीय न्यायालय का फैसला डॉलर पर दबाव बढ़ा गया, जिसने पूर्व राष्ट्रपति ट्रंप द्वारा लागू व्यक्तिगत और पारस्परिक टैरिफ को रोक दिया। न्यायाधीशों ने पाया कि ट्रंप ने अपनी सीमा से परे जाकर इंटरनेशनल इमरजेंसी इकोनॉमिक पावर्स एक्ट की गलत व्याख्या की। शुरुआत में इस खबर से डॉलर को बढ़ावा मिला, लेकिन यह रैली लंबे समय तक टिक नहीं पाई। पहले, व्हाइट हाउस की कानूनी टीम ने फैसले के कुछ ही मिनटों में अपील दायर कर दी — और याद रखें, सुप्रीम कोर्ट भी है। दूसरा, ट्रंप टैरिफ को अन्य कानूनी आधारों पर फिर से लागू कर सकते हैं। अदालत का फैसला ऑटो आयात, कार पार्ट्स, स्टील और एल्युमिनियम टैरिफ को कवर नहीं करता, जिन्हें ट्रेड एक्सपेंशन एक्ट के तहत लागू किया गया था।
परिणामस्वरूप, डॉलर फिर से दबाव में आया, और GDP रिपोर्ट ने मौलिक दृष्टिकोण को और खराब कर दिया।
तकनीकी दृष्टिकोण
हर हाल में डॉलर कमजोर होने के बावजूद, EUR/USD D1 टाइमफ्रेम पर बॉलिंजर बैंड्स की मध्य और ऊपरी रेखाओं के बीच 1.1280–1.1430 के दायरे में बना हुआ है। डॉलर की कमजोरी को देखते हुए, सुधारात्मक वापसी को लंबे पोजीशन खोलने के अवसर के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है, जिसका मुख्य लक्ष्य 1.1430 (दैनिक चार्ट पर ऊपरी बॉलिंजर बैंड) है।
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गुरुवार को कई मैक्रोइकोनॉमिक रिपोर्ट जारी की जाएंगी, लेकिन उनमें से कुछ ही वास्तव में महत्वपूर्ण हैं। यूनाइटेड किंगडम से जीडीपी और औद्योगिक उत्पादन के आंकड़े सबसे महत्वपूर्ण रिपोर्ट हैं;
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