EUR/USD करेंसी पेयर ने बुधवार को अप्रत्याशित रूप से तेजी की ओर रुख किया और मामूली बढ़त दर्ज की। लेकिन यह मामूली बढ़त भी कई ट्रेडर्स के लिए आश्चर्यजनक थी, क्योंकि यह पेयर लगातार तीन हफ्तों से गिर रहा था।

अमेरिकी मुद्रा में गिरावट का कारण फेडरल रिजर्व की FOMC समिति के सदस्यों में से एक जॉन विलियम्स का बयान रहा। उनके अनुसार, प्रमुख ब्याज दर बढ़ाने की कोई जल्दबाजी नहीं है और केंद्रीय बैंक साल के अंत से पहले अधिकतम एक बार और मौद्रिक सख्ती कर सकता है। ट्रेडर्स को याद रखना चाहिए कि सितंबर के डॉट प्लॉट में भी ठीक एक ब्याज दर बढ़ोतरी का संकेत दिया गया था। यहां बात "साल के अंत तक" की व्यापक अवधि की नहीं, बल्कि केवल एक दर बढ़ोतरी की थी। इस प्रकार, हमने अमेरिकी मुद्रा में लगभग एक महीने तक ऐसी बढ़त देखी, जो... एक भविष्य की ब्याज दर बढ़ोतरी पर आधारित थी।

हम याद दिलाना चाहेंगे कि सितंबर की मौद्रिक सख्ती की संभावना को बाजार ने गर्मियों में ही कीमतों में शामिल कर लिया था, जब उसने केविन वार्श के भाषणों के बाद बार-बार डॉलर खरीदा था। श्री वार्श ने कई बार कहा था कि अमेरिका में मुद्रास्फीति अभी भी बहुत अधिक है और इस पर कार्रवाई करना जरूरी है। स्वाभाविक रूप से, हर बार बाजार ने अधिकतम "हॉकिश" कदमों की उम्मीद करते हुए डॉलर खरीदना शुरू कर दिया।

अमेरिकी मुद्रा की तीन पूरे हफ्तों तक चली बढ़त के बाद अब यह कहना उचित है कि यदि इस पूरे समय बाजार वास्तव में भविष्य में फेड की मौद्रिक सख्ती को कीमतों में शामिल कर रहा था, तो उसने एक बार फिर उस ब्याज दर स्तर को कीमतों में शामिल कर लिया, जिसे वह देखना चाहता है, न कि उस स्तर को जो वास्तव में संभव है।

हालांकि, हमें अभी भी संदेह है कि डॉलर की मजबूती का आधार फेड की मौद्रिक नीति है। मान लीजिए कि बाजार को तीन और ब्याज दर बढ़ोतरी की उम्मीद थी—क्या दुनिया के प्रमुख विशेषज्ञ, अर्थशास्त्री और ट्रेडर्स यह नहीं समझते कि इतनी लंबी अवधि के अनुमान पर भरोसा नहीं करना चाहिए?

ऊर्जा की कीमतें किसी भी समय बदल सकती हैं; मध्य पूर्व का संघर्ष किसी भी समय समाप्त हो सकता है या जारी रह सकता है। दूसरे शब्दों में, इस बात की कोई गारंटी नहीं थी कि छह महीने बाद भी फेड प्रमुख ब्याज दर बढ़ा रहा होगा।

वैसे, फेड के प्रमुख मुद्रास्फीति संकेतकों में से एक अगस्त का PCE इंडेक्स 3.4% रहा, जबकि अनुमान 3.7% का था। इस प्रकार, अगस्त में फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति संकेतक नहीं बदला। कोर मुद्रास्फीति में भी कोई बदलाव नहीं हुआ।

हमारे विचार में, फेड के पास तत्काल आगे मौद्रिक सख्ती करने के पर्याप्त कारण नहीं हैं। जैसा कि पहले भी कहा गया है, हमारा मानना है कि पहली बात, बाजार ने फेड की ब्याज दरें बढ़ाने की क्षमता को काफी अधिक आंक लिया है; और दूसरी बात, फेड कुल मिलाकर अधिकतम दो बार ब्याज दर बढ़ाएगा और अगले साल मौद्रिक ढील का चक्र शुरू करेगा।

इसलिए, हमें पहले भी अमेरिकी डॉलर में इतनी मजबूत बढ़त का कोई ठोस कारण नजर नहीं आया था। अब तो इसके कारण और भी कम दिखाई दे रहे हैं।

इस साल दूसरी बार बाजार में एक "ब्लैक स्वान" घटना देखने को मिली, जिसने उस समय डॉलर को मजबूत समर्थन दिया जब किसी को इसकी उम्मीद नहीं थी। लेकिन अमेरिकी मुद्रा को इस तरह का भाग्य आखिर कब तक मिलता रहेगा?

साप्ताहिक टाइमफ्रेम पर EUR/USD पिछले एक साल से साइडवेज दिशा में कारोबार कर रहा है।