Emas terus jatuh, turun 0.5% kepada sekitar $4,308 seauns. Minggu lalu, logam ini susut hampir 5%, sekali gus menghapuskan sepenuhnya keuntungan yang dicatat sejak awal tahun. Sejak bermulanya perang pada penghujung Februari, emas telah jatuh lebih daripada 18%, dan paras terendahnya masih belum kelihatan.

Peningkatan ketegangan baharu menambahkan lagi tekanan. Pada hujung minggu lalu, Angkatan Pertahanan Israel mengumumkan serangan terhadap sasaran ketenteraan di bahagian barat dan tengah Iran sebagai tindak balas kepada peluru berpandu Iran yang dipintas. Kejadian ini berlaku walaupun terdapat gesaan langsung Donald Trump kepada Benjamin Netanyahu supaya tidak meningkatkan ketegangan — presiden AS tersebut jelas semakin kehilangan pengaruh terhadap perjalanan konflik. Seorang penasihat ketenteraan kepada Pemimpin Agung Iran menggambarkan serangan peluru berpandu ke atas Israel pada hari Ahad sebagai amaran supaya serangan di Lubnan dihentikan. Jelas bahawa laluan Lubnan sekali lagi menjadi titik utama yang menghalang tercapainya persetujuan lebih menyeluruh antara Washington dan Teheran.

Bagi emas, isu utamanya bukan geopolitik itu sendiri, tetapi bagaimana geopolitik mempengaruhi kadar faedah. Selat yang ditutup mengekalkan harga minyak pada paras tinggi; harga minyak yang tinggi mendorong inflasi, dan inflasi pula menolak bank pusat ke arah pengetatan dasar monetari. Mekanisme inilah yang menjadi tekanan utama terhadap logam ini sejak bermulanya perang. Data pasaran buruh Amerika Syarikat pada hari Jumaat menguatkan tekanan ini: pertambahan 172,000 pekerjaan, berbanding ramalan 85,000, telah melonjakkan hasil bon dan mengukuhkan dolar AS. Pasaran kini sudah sepenuhnya mengambilkira kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas oleh Rizab Persekutuan AS menjelang penghujung tahun.

Dalam konteks ini, aktiviti Bank Rakyat China patut diberi perhatian. Pada bulan Mei, bank pusat tersebut menambah rizab emasnya kira-kira 10 tan — jumlah bulanan terbesar sejak 2024 — sekali gus memanjangkan siri pembelian kepada 19 bulan berturut-turut. Ini adalah faktor struktur yang menyokong kenaikan harga; walaupun tidak mampu mengubah logik dominan kadar faedah dan inflasi, ia boleh menjadi pemangkin penting kepada pemulihan sekiranya kitaran monetari berbalik.

Perak merosot sebanyak 0.4% kepada AS$67.53, selepas kejatuhan hampir 10% minggu lalu. Platinum turut menurun, manakala palladium hampir tidak berubah.

Berkenaan gambaran teknikal semasa untuk emas, pembeli perlu menawan semula rintangan terdekat pada AS$4,372. Ini akan membolehkan mereka menyasarkan paras AS$4,432; di atas paras itu dijangka agak sukar untuk ditembusi. Sasaran paling jauh ialah kawasan AS$4,481. Jika berlaku penurunan harga emas, pihak beruang akan cuba mengambil alih kawalan pada AS$4,304. Jika penembusan pada paras ini berjaya, ia akan menjadi tamparan hebat kepada kedudukan pihak pembeli dan menolak emas turun ke paras rendah AS$4,249, dengan potensi untuk mencecah AS$4,186.