Kenaikan dolar AS pada bulan Mei, didorong oleh jangkaan pengetatan dasar Rizab Persekutuan AS (Fed), tidak meyakinkan penganalisis Wall Street. Bank-bank besar AS meramalkan gelombang pengukuhan mata wang itu hampir berakhir dan menasihatkan pelabur agar tidak mengejar momentum yang semakin pudar.

Sejak awal Mei, Indeks Bloomberg Dollar Spot meningkat 0.7%. Pelabur giat membeli aset AS, memasukkan jangkaan kenaikan kadar Fed sehingga awal 2027 ke dalam harga. Namun bagi dolar — yang telah berada dalam aliran penurunan global sejak 2025 — kenaikan bulanan ini mungkin hanya merupakan kenaikan bulanan keempat.

Pakar strategi di Morgan Stanley dan Wells Fargo berkata fokus pasaran pertukaran asing sedang beralih. Pertama, bank-bank pusat global bersedia menaikkan kadar dengan lebih agresif berbanding Fed. Kedua, optimisme mengenai gencatan senjata antara AS dan Iran menghakis status dolar sebagai aset selamat. Unjuran konsensus kini sudah memasukkan penurunan indeks sebanyak 1% menjelang suku ketiga dan 2% menjelang akhir tahun.

Eric Nelson, pakar strategi makro di Wells Fargo, berkata bank itu tidak akan menyertai peningkatan semasa, dengan hujah bahawa keistimewaan Amerika berkemungkinan telah mencapai kemuncak sekali lagi — satu faktor yang akan menghalang dolar AS daripada menembusi julat dagangan semasa.

Gambaran teknikal mengukuhkan skeptisisme daripada sudut fundamental. Indeks gagal bertahan di atas purata pergerakan 200 hari sejak April — ketika Donald Trump mengumumkan perjanjian damai dengan Iran. Garis rintangan tersebut telah mengekang dolar lebih daripada setahun dan kekal berkesan walaupun ketegangan di Timur Tengah meningkat pada bulan Mac.

Pemacu utama pelemahan dolar ialah penyempitan beza kadar faedah. Matthew Hornbach, ketua strategi makro di Morgan Stanley, berkata Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of Japan (BoJ) akan mula mengejar Fed dalam beberapa bulan akan datang, mewujudkan latar makroekonomi yang kondusif untuk dolar yang lebih lemah. Pasaran derivatif kini hanya mengandaikan kenaikan 30 mata asas bagi Fed menjelang Mac 2027, manakala Bank Pusat Eropah dijangka menaikkan kadar sebanyak 60 mata asas, Bank of England dijangka menaikkan 40 mata asas, dan menurut pasaran swap, Bank of Japan dijangka menaikkan kadar sebanyak 40 mata asas menjelang akhir tahun ini.