หลังจากการซื้อขายเมื่อวานนี้ ยูโรและปอนด์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์อีกครั้ง แม้ว่าทั้งสองสกุลเงินจะพยายามแข็งค่าขึ้นในช่วงครึ่งแรกของวัน แต่ฝ่ายซื้อกลับขาดแรงหนุน — และไม่ใช่เพราะตัวเลขเศรษฐกิจออกมาแย่ด้วยซ้ำ ขนาดตัวเลขที่ออกมาดียังไม่สามารถกลบความคาดหวังเรื่องนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นของ Fed ได้ ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่กำลังกำหนดทิศทางอารมณ์ของตลาดในช่วงท้ายสัปดาห์นี้

ข้อมูลจากสหราชอาณาจักรออกมาอย่างไรบ้าง? GDP เดือนกันยายนขยายตัว 0.2% (เทียบกับที่คาด 0.0% และตัวเลขเดิม 0.0%) ส่วน GDP ไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 0.7% หลังจาก 0.5% ในไตรมาส 2 สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ หากเทียบเป็นรายปี การเติบโตทางเศรษฐกิจเร่งขึ้นเป็น 1.9% จาก 1.4% การผลิตภาคอุตสาหกรรมขยายตัว 0.3% (ตลาดคาด -0.3%) และภาคการผลิต (manufacturing) เพิ่มขึ้น 0.7% (คาด -0.5%) จุดอ่อนยังคงอยู่ที่ดุลการค้า ซึ่งตัวเลขขาดดุลขยายตัวเป็น 22.3 พันล้านปอนด์ เทียบกับที่ตลาดคาด 19.2 พันล้านปอนด์ ภาพรวมสะท้อนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรที่ค่อนข้างมั่นคง หลังจากเริ่มปีได้อย่างเชื่องช้า และหากเป็นเมื่อสัปดาห์ก่อน ชุดตัวเลขแบบนี้น่าจะช่วยหนุนค่าเงินปอนด์ได้ ผู้เขียนมองว่าสาเหตุที่วันนี้ค่าเงินปอนด์ไม่ได้รับแรงหนุนมากนัก เป็นเพราะปัจจัยภายนอกมีน้ำหนักเหนือกว่าข้อมูลภายในประเทศ

ปัจจัยภายนอกนั้นมาจากฝั่งสหรัฐฯ ยอดผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกประจำสัปดาห์เพิ่มขึ้นเป็น 200,000 ราย (คาด 195,000 ราย) ขณะที่ตัวเลขสัปดาห์ก่อนถูกปรับเพิ่มเป็น 191,000 จากเดิม 189,000 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1969 ด้านจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการต่อเนื่องลดลงเหลือ 1.697 ล้านราย (คาด 1.720 ล้านราย) ตลาดแรงงานยังคงตึงตัว ซึ่งช่วยให้ดอลลาร์ทรงตัวได้ ในมุมมองของผู้เขียน ถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่ Fed ส่งผลต่อแรงซื้อดอลลาร์มากกว่าตัวเลขเศรษฐกิจเสียอีก

สิ่งที่สำคัญคือ “ทิศทางการเปลี่ยนแปลง” Mary Daly ก่อนหน้านี้เห็นว่านโยบายการเงินอยู่ในระดับที่เหมาะสมแล้ว แต่ตอนนี้กลับระบุว่ายังต้องเข้มงวดขึ้นอีก เพราะแรงกดดันด้านราคาขยายตัวออกนอกเหนือจากภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกับภาษีและพลังงาน และบริษัทยิ่งเร่งผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคมากขึ้น John Williams ที่เมื่อเดือนกันยายนเคยเรียกร้องให้ “อดทนรอดู” พอถึงเดือนตุลาคมก็เปิดช่องว่าปีนี้อาจขึ้นดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้ง และตอนนี้มองว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง แม้ดูจากตัวเลขล่าสุด และพูดถึงความจำเป็นต้องดำเนินการ Beth Hammack ก่อนหน้านี้ก็สนับสนุนท่าทีที่เข้มงวดและโหวตให้ขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่ Austan Goolsbee เรียกรายงานเงินเฟ้อว่าน่ากังวล และเตือนว่าด้านอุปสงค์ร้อนแรงเกินไป Waller ก็เข้ามาสมทบ โดยเปิดกว้างต่อความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย 50 จุดฐานด้วยเช่นกัน น้ำเสียงของเจ้าหน้าที่ที่เคยระมัดระวังมากกว่านี้เพิ่งเปลี่ยนไปไม่นาน และนี่คือพัฒนาการสำคัญของสัปดาห์นี้

นัยสำคัญที่ตามมาคือ ตลาดกำลังสะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยสามครั้ง ครั้งละ 25 จุดฐาน — หนึ่งครั้งในเดือนธันวาคม และอีกสองครั้งในการประชุมปีหน้า (ที่ราคาในสัญญาล่วงหน้าเป็นการประชุมเดือนมกราคมและมีนาคม) ทั้งนี้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันอยู่ที่ 3.75–4.00% และความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมถูกประเมินไว้แล้วที่ 96.3% ก่อนตัวเลข CPI จะประกาศ หลังจาก CPI ออกมาสูงกว่าคาดต่อเนื่องเป็นเดือนที่สาม การขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐานในเดือนธันวาคมจึงถือว่า “ราคาไปเต็ม” แล้วที่ระดับปัจจุบัน สิ่งที่น่าสังเกตคือ ประธาน Fed อย่าง Waller อยู่ในท่าทีเชิงป้องกัน ออกสื่อไม่บ่อย และไม่ให้ทั้งประมาณการหรือ “ไกด์” เส้นทางดอกเบี้ยใด ๆ ทำให้ตลาดหันไปจับตาคำพูดของเจ้าหน้าที่รายอื่นแทน และแม้แต่สมาชิก FOMC ที่ไม่มีสิทธิ์โหวตในรอบนี้ ก็กลับมาเป็นผู้กำหนดโทนของตลาด

สำหรับปฏิทินวันนี้ รายงาน GDP ไตรมาส 3 ฉบับปรับทบทวนของยูโรโซนในช่วงครึ่งวันแรกจะเป็นจุดสนใจ คาดว่าตัวเลขจะยืนยันการเติบโต 0.4% (เท่ากับประมาณการเบื้องต้น) หลังจาก 0.6% ในไตรมาส 2 สะท้อนการชะลอตัว โดยอัตรารายปีราว 1.3% การจ้างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% q/q สำหรับค่าเงินยูโร ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียง “ฉากหลัง” มากกว่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ขณะนี้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB อยู่ที่ 2.50% และตลาดคาดว่าจะปรับขึ้นเป็น 2.75% ในวันที่ 17 ธันวาคม ส่วนเงินเฟ้อเบื้องต้นเดือนตุลาคมคาดว่าอยู่ที่ 4.0% เทียบกับ 3.8% ก่อนหน้า หากตัวเลขออกมาตามคาด ภาพรวมจะเปลี่ยนแปลงไม่มาก แต่ถ้ามีการปรับลดลง จะยิ่งหนุนข้อโต้แย้งที่ว่า “การเติบโตล้าหลังเงินเฟ้อ” และบั่นทอนแรงหนุนต่อค่าเงินยูโร ขณะที่หากออกมาสูงกว่าคาด ผลบวกก็น่าจะมีเพียงชั่วคราว

เหตุการณ์หลักวันนี้คือดัชนี PPI สหรัฐฯ เดือนตุลาคม โดยคาดการณ์ที่ 0.4% m/m และ 6.6% y/y หลังจาก 1.3% และ 6.3% ในเดือนกันยายน โดย PPI พื้นฐาน (core PPI) คาดไว้ที่ 0.3% m/m หลังจาก 0.7% และ 5.0% y/y การพุ่งขึ้นของเดือนกันยายน — ซึ่งสูงสุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 — เกือบทั้งหมดมาจากราคาพลังงาน โดยเฉพาะเบนซินที่เพิ่มขึ้น 20.3% การกระชากขึ้นครั้งนั้นให้แรงหนุนต่อดอลลาร์เพียงชั่วคราว และไม่ได้แปรเปลี่ยนเป็นการแข็งค่าขึ้นเทียบยูโรและปอนด์ แต่รอบนี้ต่างออกไป เพราะตลาดได้สะท้อน “สถานการณ์เข้มงวด” ไปแล้วหลังจากตัวเลข CPI หาก PPI ออกมาสูงกว่าคาดอีกครั้ง ดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่าต่อ และคู่เงิน EUR/GBP จะมีแนวโน้มอ่อนตัวลงต่อไป ช่วงหลังยังมีถ้อยแถลงจาก Michelle Bowman และ Susan Collins ซึ่งผู้เขียนไม่คาดว่าจะมีอะไรใหม่ เพราะน้ำเสียงจากเจ้าหน้าที่ Fed ตลอดทั้งสัปดาห์นี้คงความเข้มงวดอย่างต่อเนื่อง

ภาพทางเทคนิคของ EUR/USD (กราฟรายชั่วโมง)

สำหรับฝั่ง Long ให้พิจารณาระดับ false break แถว 1.1036 และ 1.1004 — การเทรดบริเวณนี้ถือว่าเป็นการสวนเทรนด์ โดยมีเป้าหมายไกลกว่าที่บริเวณ 1.0973 ซึ่งผมจะมองหาโอกาสซื้อรับรีบาวด์เพื่อเก็บกำไรประมาณ 25–30 pips ส่วนฝั่ง Short ฝั่งหมีอาจพยายามป้องกันระดับ 1.1069 หากตัวเลขเศรษฐกิจยุโรปออกมาดี โดยการเกิด false break ที่บริเวณดังกล่าวจะเป็นสัญญาณว่าฝั่งขายเล็งเป้าลงไปที่ 1.1036 หากไม่มีแรงขายปรากฏให้เห็นที่ 1.1069 การปรับฐานช่วงปลายสัปดาห์อาจพาดัชนีขึ้นไปถึง 1.1102 ได้ แนะนำเปิด Short เฉพาะเมื่อเกิด false break เท่านั้น และผมจะมองหาจังหวะขายเมื่อราคารีบาวด์ขึ้นไปบริเวณ 1.1133 เพื่อทำกำไรประมาณ 25–30 pips

GBP/USD กำลังเคลื่อนไหวในรูปแบบที่คล้ายกัน หลังจากทำจุดต่ำสุดรายสัปดาห์ใหม่แล้ว ฝั่งซื้อมีแนวโน้มจะพยายามเข้ามาแถว 1.3214 หากไม่สามารถยืนได้ ผมจะชะลอการซื้อไปรอที่บริเวณ 1.3183 บนจังหวะหลอกทะลุสวนแนวโน้ม โดยตั้งเป้าที่ 1.3161 เพื่อเก็บกำไรประมาณ 20–25 pips ส่วนฝั่งขาย ผมจะไม่รีบเปิดชอร์ตใกล้ระดับต่ำสุดปัจจุบัน การเปิดชอร์ตควรพิจารณาเมื่อเกิดสัญญาณหลอกทะลุที่ 1.3245 หรือ 1.3275 และจะขายเมื่อราคารีบาวด์จาก 1.3301 โดยตั้งเป้ากำไร 20–25 pips

สรุป: ดอลลาร์ยังได้เปรียบเข้าสู่ช่วงท้ายสัปดาห์ การที่ตลาดรับรู้การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ไว้แล้วสามครั้ง และโทนการสื่อสารที่ออกมาในเชิงเข้มงวด มีน้ำหนักมากกว่าข้อมูลเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักร และภาพเศรษฐกิจยูโรโซนที่แม้จะชะลอลงแต่ยังเติบโตอยู่ ผมคาดว่า PPI ที่ออกมาร้อนแรงจะยิ่งเป็นเหตุผลให้ตลาดเทขาย EUR และ GBP เพิ่มเติม โดยการรีบาวด์เพื่อปรับฐานจะเหมาะสำหรับใช้เป็นจังหวะเปิดชอร์ตเป็นหลัก ส่วนกรณีที่ PPI ออกมาอ่อนแอ อาจช่วยให้ฝั่งซื้อฟื้นตัวกลับมาได้บ้าง แต่ผมยังไม่คาดว่าจะเกิดการกลับตัวขาขึ้นอย่างยั่งยืน หากไม่มีการเปลี่ยนโทนของ Fed ไปในทางผ่อนคลายมากขึ้น