Фунт начал неделю с небольшого коррекционного роста, чему способствовало снижение политической напряженности в Великобритании после неожиданного провала консерваторов на выборах, а также отказ президента США от ударов по Ирану 19 мая, что несколько снизило и общую геополитическую напряженность.

Отчет по рынку труда Великобритании не принес никаких сюрпризов, за исключением того, что темпы роста средней заработной платы вместо ожидаемого снижения показали рост, вновь актуализировав вопрос о росте инфляции в целом.

Отметим, что ситуация с инфляцией в Великобритании выглядит совершенно непредсказуемо. До нападения на Иран прогнозировалось, что инфляция в апреле может упасть до 2 процентов или ниже, сейчас же очевидно, что она вырастет, и, возможно, существенно. Банк Англии ожидает инфляцию на уровне около 3,1% во втором квартале 2026 года и 3,3% в третьем квартале 2026 года, и пика 6% к концу года, если конфликт затянется. Институт NIESR, используя модель многорекуррентной нейронной сети (MRN), прогнозирует рост инфляции вплоть до марта 2027 года, однако с пиком несколько ниже, чем в прогнозе Банка Англии.

Перспективы экономики Великобритании зависят от баланса двух процессов: роста инфляции и замедления экономики. Уточненные данные по росту экономики в первом квартале оказались неожиданно высокими (2,6% г/г, тогда как предварительные данные показывали лишь 1% роста). До недавнего времени рынок ожидал, что Банк Англии повысит процентную ставку до конца года еще дважды, а при определенных условиях – трижды. Сильный экономический импульс, подтверждаемый высокими показателями PMI в апреле и мае, дает Банку Англии возможность для более агрессивного повышения ставки, если инфляция продолжит расти.

Публикация данных по инфляции за апрель ожидается завтра, 20 мая. Прогнозы по росту цен на апрель пока умеренные и даже ниже мартовских. Реакция фунта на эти данные может быть неоднозначной:

Если инфляция окажется выше прогнозов, вероятность дополнительного повышения ставки значительно возрастет, что, скорее всего, приведет к заметному укреплению фунта.

Если же инфляция будет близка к прогнозам или чуть ниже, существенной реакции рынка, вероятно, не последует.

В перспективе замедление экономики практически неизбежно. МВФ снизил в апреле прогноз по ВВП Великобритании на 2026г. с 1.3% до 0.8%, в обосновании такой переоценки отмечается зависимость от импорта газа и ожидания менее агрессивной политики Банка Англии. Соответственно, если инфляция в апреле покажет рост, то у Банка Англии будет благоприятный период, чтобы поднять ставку уже в июне, не дожидаясь явных признаков замедления экономики. Рынок может учитывать этот фактор как потенциально бычий и отреагировать на публикацию укреплением фунта.

Чистая короткая позиция по фунту сократилась за отчетную неделю на 1.8 млрд, до -3.8 млрд, однако расчетная цена осталась ниже долгосрочной средней и по-прежнему нацелена на дальнейшее снижение.

Неделей ранее в качестве приоритетного сценария мы видели снижение GBP/USD в направлении поддержки 1.3450/70. Действительно, фунт под влиянием угрозы эскалации резко спикировал, даже не заметив поддержки. Вероятность коррекционного роста считаем невысокой, сопротивление 1.3450/70 при попытках роста вероятно возобновление продаж. Цель сместилась ниже к минимуму марта 1.3157.