Hôm qua, cả euro và bảng Anh đều chỉ nhích nhẹ so với đô la Mỹ. Buổi sáng không có số liệu kinh tế quan trọng nào từ châu Âu, nên thị trường chuyển sự chú ý sang biên bản cuộc họp tháng 9 của ECB, thời điểm lãi suất được nâng lên. Các nhà giao dịch đã cố gắng, dù chỉ trong thời gian ngắn, định giá cho một chính sách thắt chặt hơn trong tương lai, nhưng biên bản cuộc họp không củng cố những kỳ vọng đó. Đến chiều tối, cả đồng tiền châu Âu và đồng bảng Anh đều bật tăng trở lại từ vùng đáy ngắn hạn, được hỗ trợ bởi một tuyên bố từ Washington.

Biên bản cho thấy ECB nhìn nhận cú sốc năng lượng và dự báo lạm phát tổng thể sẽ duy trì cao hơn đáng kể so với mục tiêu của họ cho đến nửa đầu năm 2027. Điều này lặp lại phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde sau quyết định tháng 9, nên không gây bất ngờ. Quan trọng hơn đối với ngân hàng và những người đặt cược vào khả năng tiếp tục thắt chặt là các tác động thứ cấp vẫn chưa xuất hiện. Tốc độ tăng lương hiện ở mức 2,4%, và kỳ vọng lạm phát dài hạn ở quanh 2%. Dự báo cho năm 2026 đã được điều chỉnh tăng. Lạm phát hiện gần 3%, nhưng được kỳ vọng sẽ giảm xuống 2,5% vào năm 2027 và 2,1% vào năm 2028, hàm ý lạm phát sẽ quay lại mục tiêu của ECB trong vòng ba năm.

Triển vọng đó ủng hộ quan điểm ôn hòa hơn trong Hội đồng Thống đốc ECB và làm giảm cơ sở cho việc tiếp tục thắt chặt mạnh tay. Tuy nhiên, đây cũng không phải là chất xúc tác mang tính “bullish” cho đồng euro. Rủi ro đang lệch về phía tăng đối với lạm phát và giảm đối với tăng trưởng. Kịch bản bất lợi sẽ là lạm phát kéo dài – một rủi ro gắn với các diễn biến ở Trung Đông. Bên cạnh đó, đòn bẩy liên quan đến AI, phần lớn nằm ngoài bảng cân đối kế toán, cũng là một mối lo, nhưng cho đến nay vẫn chưa truyền dẫn vào các hiệu ứng lạm phát thứ cấp. Nhìn chung, báo cáo là trung tính đối với đồng euro: không có lý do rõ ràng nào để ECB mạnh tay chạy theo Fed, và chính kỳ vọng về khả năng “đuổi kịp” đó đã là động lực cho sức mạnh của euro trong tháng 9 khi lãi suất tiền gửi tăng lên 2,50%.

Áp lực bổ sung lên đồng đô la đến từ tuyên bố của Trump rằng ông sẽ không tấn công Iran trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3 tháng 11. Tài sản rủi ro đã tăng giá sau tin này, giúp bảng Anh và euro phục hồi khỏi vùng đáy. Động lực đó kéo dài được bao lâu? Nhiều khả năng là ngắn hạn: tuyên bố này chỉ trì hoãn rủi ro chứ không loại bỏ nó, và thời điểm cuối cùng vẫn phụ thuộc vào lịch trình chính trị hơn là các diễn biến trong khu vực.

Bây giờ hãy nhìn vào lịch kinh tế. Italy công bố số liệu sản xuất công nghiệp (theo tháng), được kỳ vọng đi ngang sau mức tăng 0,7% trong tháng 7. Đây là chỉ số thứ cấp, khó có khả năng tác động nhiều đến đồng euro. Các bộ trưởng tài chính Eurozone nhóm họp, nhưng tuyên bố sau cuộc họp hiếm khi làm thay đổi đáng kể hướng đi của đồng tiền chung. Sự chú ý sẽ chuyển sang Mỹ, nơi chỉ số niềm tin người tiêu dùng của University of Michigan sắp được công bố. Đồng thuận thị trường là 47,6 so với 48,1 trong tháng 9. Diễn biến trong năm như sau: tháng 7 là 55,2, tháng 8 là 51,7, tháng 9 là 48,1, dự báo tháng 10 là 47,6. Một số liệu thấp hơn kỳ vọng sẽ là tin xấu cho đồng đô la và có thể cho phép euro và bảng Anh tiếp tục tăng. Kỳ vọng lạm phát của Michigan cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ như một đầu vào cho tư duy chính sách của Fed. Thống đốc Fed Susan Collins sẽ phát biểu. Trước đây, bà mô tả chính sách là “hạn chế ở mức vừa phải”, nên bất kỳ giọng điệu mềm mỏng hơn nào cũng sẽ được hiểu là tín hiệu phản đối việc thắt chặt thêm.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang dần hạ nhiệt, qua đó làm giảm nhu cầu nắm giữ đồng đô la. Cần nhớ rằng sức mạnh gần đây của đồng đô la chủ yếu được thúc đẩy bởi đà tăng lợi suất – lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm trong tuần này đã chạm khoảng 5,31%. Khi lợi suất đảo chiều, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu thấy thêm các động thái chốt lời ở các vị thế mua đô la dài hạn, và một chút sức mạnh của euro/bảng Anh vào cuối tuần nếu dữ liệu Mỹ không bất ngờ tích cực vượt kỳ vọng.

EUR/USD

Nên xem xét mở vị thế bán khi xuất hiện cú bứt phá giả quanh 1,1238, với mục tiêu giá quay lại vùng giữa kênh tại 1,1202. Lệnh mua từ vùng này chỉ được cân nhắc nếu nhịp phá vỡ là giả. Việc phá vỡ và giữ giá dưới 1,1202 sẽ gia tăng áp lực giảm và mở đường cho giá lùi về 1,1165, mức thấp của tháng này. Các vị thế mua tại đó chỉ nên áp dụng cho các kịch bản phá vỡ giả, trong khi mua khi giá bật lên sẽ phù hợp hơn tại 1,1133, với mục tiêu lợi nhuận khoảng 20–25 pip. Nếu lực bán tại 1,1238 yếu, một nhịp phá vỡ bền vững lên trên vùng này sẽ là lý do để bổ sung vị thế mua, hướng tới mục tiêu 1,1275. Việc giá tích lũy trên 1,1275 sẽ mở ra đường lên 1,1310, nơi tôi sẽ cân nhắc mở vị thế bán khi giá bật lại, kỳ vọng nhịp giảm khoảng 25–30 pip. Lệnh bán từ 1,1275 hoặc 1,1238 chỉ hợp lệ sau khi xuất hiện cú bứt phá giả.

GBP/USD

Cấu trúc giao dịch tương tự. Cặp tiền vẫn đang nằm trong một kênh đi ngang rộng hơn. Cơ hội bán có thể xuất hiện nếu xảy ra phá vỡ giả quanh 1,3251 hoặc 1,3289. Bán khi giá bật xuống từ vùng 1,3307 sẽ hợp lý, với mục tiêu dịch chuyển khoảng 20–25 pip. Khi giá giảm, tôi sẽ cân nhắc mua nếu có phá vỡ giả tại 1,3218 (các đường trung bình động đang nằm ở đây) hoặc gần đáy một tháng quanh 1,3183. Vị thế mua khi giá bật tăng trở lại có thể được xem xét ở 1,3155, với kỳ vọng dịch chuyển khoảng 25–30 pip.

Tôi thiên về kịch bản trong tuần tới, lực chốt lời trên các vị thế mua USD sẽ gia tăng nếu dữ liệu Mỹ không tạo bất ngờ và lợi suất tiếp tục trượt giảm. Biên bản ECB mang tính trung lập đối với euro — khi không có thêm động thái thắt chặt, euro vẫn phụ thuộc vào diễn biến của đồng USD — trong khi bảng Anh vẫn lình xình trong kênh đi ngang. Tôi kỳ vọng bất kỳ căng thẳng mới nào liên quan đến Iran trước cuộc bầu cử sẽ nhanh chóng làm gia tăng nhu cầu đối với USD, còn những giai đoạn Washington “hạ giọng” sẽ tạo điều kiện cho euro và sterling hồi phục. Một số liệu yếu về niềm tin người tiêu dùng Michigan có thể là chất xúc tác giúp các cặp tiền cuối cùng thoát ra khỏi vùng đi ngang hiện tại.