Hôm nay, vàng được giao dịch quanh mức 4.060 USD/ounce sau khi giảm 2,6% vào ngày hôm qua, xóa sạch hoàn toàn nhịp phục hồi lên 4.122 USD. Bạc tăng 1% lên 52,06 USD sau mức giảm 3,5% của ngày trước đó; bạch kim và palladium nhích tăng nhẹ.

Báo cáo lạm phát tháng 10 đã kích hoạt đợt bán tháo. Chỉ số giá tiêu dùng lõi tăng 0,3% so với tháng trước, so với dự báo 0,2%, vượt kỳ vọng tháng thứ ba liên tiếp, trong khi con số chung tăng 0,4% so với dự báo 0,3%. Kết quả này rơi đúng vào ngưỡng mà Christopher Waller nêu ra một ngày trước đó: với mức lạm phát lõi 0,3%, ông sẵn sàng xem xét một bước tăng 50 điểm cơ bản. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ 78,8% ngày 9/11 lên 96,3%. Vàng không mang lại lợi suất, nên lãi suất và lợi suất tăng khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn, và đồng USD mạnh lên khiến kim loại này trở nên đắt đỏ hơn đối với phần lớn người mua.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã khuếch đại tác động này. Austan Goolsbee gọi báo cáo là “đáng lo, sắp ở mức đáng báo động”. “Chúng ta đang thực sự có vấn đề với lạm phát,” Goolsbee, Chủ tịch chi nhánh Chicago của Fed, cho biết. Tháng 10, ông vẫn để ngỏ khả năng hoặc tăng lãi suất hoặc tạm dừng, và ngày 9/11 ông so sánh làn sóng đầu tư do AI dẫn dắt với nhu cầu đang bị “quá nóng”. Loretta Mester, Chủ tịch Fed Dallas, vẫn cho rằng cần ít nhất hai lần tăng 25 điểm cơ bản, thậm chí có thể với nhịp độ nhanh hơn. Đầu tháng 9, Waller còn sẵn sàng giữ nguyên lãi suất nếu lạm phát tiếp tục cải thiện, còn giờ ông đã chấp nhận khả năng tăng 50 điểm cơ bản. Giọng điệu đã chuyển từ chờ đợi sang tăng tốc, và sự thay đổi này đang tạo áp lực lên vàng.

Giá dầu rẻ lần này cũng không cứu được vàng. Hôm thứ Hai, giá vàng tăng khi Brent giảm và USD suy yếu, tưởng như giá năng lượng thấp hơn sẽ kích thích nhu cầu. Hiện Brent đã xuống dưới 92 USD, còn WTI quanh 84 USD, nhưng chỉ số CPI tháng 10 vẫn phản ánh mức tăng khoảng 12% theo tháng của Brent, nên tác động của giá dầu rẻ hơn sẽ chỉ thể hiện trong số liệu tháng 11.

Vàng có vùng hỗ trợ, nhưng khá hạn chế. Mốc 4.000 USD vẫn là vùng đáy chính, dù trong hai ngày 3–4/11 kim loại này đã có lúc xuyên xuống dưới. Hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương và nhu cầu trú ẩn an toàn đang nâng đỡ thị trường. Đáng chú ý là lần này đợt điều chỉnh cổ phiếu không kéo giá vàng giảm mạnh như cuối tháng 10, khi vàng bị bán ra để bù lỗ chứng khoán: dường như vàng đang dần thôi không còn là nguồn thanh khoản nữa. Nó lại được giao dịch như một tài sản nhạy cảm với lãi suất.

Tôi cho rằng áp lực lên vàng sẽ còn tiếp diễn trong các phiên tới. Khi Fed chuẩn bị cho lần tăng lãi suất ngày 9/12 và để ngỏ khả năng bước nhảy 50 điểm cơ bản, còn đồng USD và lợi suất duy trì quanh mức hôm qua, vàng sẽ rất khó giữ trên 4.100 USD; kịch bản kiểm định lại vùng 4.000 USD có khả năng cao hơn, và nếu xuyên thủng vùng này, mục tiêu tiếp theo là đáy ngày 4/11 quanh 3.942 USD. Hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương và việc giá dầu giảm sâu hơn có thể giúp giảm tốc độ rơi, nhưng tôi cho rằng một đợt đảo chiều rõ nét hơn sẽ gắn với số liệu PPI công bố ngày thứ Sáu: nếu báo cáo giá sản xuất mềm đi, vàng có thể lấy lại một phần số điểm đã mất.

Xét về bức tranh kỹ thuật, phe mua cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại 4.062 USD. Nếu làm được điều đó, mục tiêu tiếp theo sẽ là 4.140 USD, phía trên ngưỡng này việc bứt phá sẽ trở nên khó khăn hơn. Mục tiêu xa nhất nằm ở khu vực 4.192 USD. Trong trường hợp giá giảm, phe bán sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát vùng 4.001 USD. Nếu thành công, cú phá vỡ khỏi vùng đi ngang sẽ giáng một đòn mạnh vào vị thế của phe mua và kéo giá vàng xuống vùng đáy 3.954 USD, với khả năng tiếp tục lùi về 3.906 USD.