30.10.2026 05:55 AM
في مساء الأربعاء، لم يُظهر زوج اليورو/الدولار الأمريكي أي حركة تُذكر ولا أي رد فعل ملموس على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي على الأطر الزمنية الأعلى من إطار الخمس دقائق. كان لا بد من حدوث نوع من التفاعل بالطبع، لكن ماذا يمكن أن نقول عندما بلغ نطاق تذبذب السعر طوال يوم الأربعاء 56 نقطة فقط؟ ارتفع اليورو بشكل طفيف للغاية – لدرجة يصعب معها رؤية هذا الارتفاع على الرسم البياني لأربع ساعات من دون مكبّر. في الجوهر، لم يتغيّر شيء بالنسبة لليورو يوم الأربعاء. لا يزال مستقراً عند المستويات المتدنية من دون سبب واضح أو مقنع. الارتباط بالجنيه الإسترليني غير موجود حالياً، لذا لا ينبغي أن يفاجئ أحداً أن الجنيه يقاوم الدولار على نحو واسع في حين لا يفعل اليورو ذلك. الجنيه يحقق بين الحين والآخر مكاسب ويبقى داخل نطاقه العرضي اليومي، بينما على النقيض من ذلك، يتراجع اليورو منذ شهرين ويتحرك ضمن اتجاه هابط تصحيحي، لكنه مستمر، على الرسم البياني اليومي.
في رأينا، لا تعبّر هذه الصورة إلا عن أمر واحد: السوق يقوم بشكل منهجي بتسعير كل عامل يعمل لصالح الدولار. ولكن عندما تنتهي هذه العوامل، سيبدأ السوق في تسعير – بأثر رجعي – العوامل نفسها التي دعمت اليورو من قبل. يمكننا تقبّل أن أعمال الشغب في فرنسا أو إيطاليا تعد سبباً لبيع اليورو، لكن ليس على مدى شهرين متواصلين. ويمكننا أيضاً تقبّل أن سياسة Federal Reserve أكثر تأثيراً من سياسة European Central Bank، ولكن Federal Reserve شدّد السياسة النقدية مرة واحدة فقط في حين أن الدولار يرتفع منذ شهرين. من وجهة نظرنا، أصبح اليورو تحت رحمة المضاربين – أو حتى تحت رحمة ECB نفسها، التي يمكنها نظرياً تنفيذ تدخل في سوق الصرف الأجنبي لإضعاف عملتها. في كل الأحوال، حركة اليورو خلال الشهرين الماضيين لا تمتّ بصلة إلى المنطق أو الأساسيات أو العوامل الكلية.
ومن غير المرجّح أيضاً أن تفسّر الجغرافيا السياسية تراجع اليورو. فإذا كانت التوترات الجيوسياسية في تزايد، فلماذا لا يهبط الجنيه بدوره؟ تذكّر أن Bank of England يُرجّح أن يرفع أسعار الفائدة للمرة الأولى الأسبوع المقبل. وإذا كان كل من اليورو والجنيه عملتين "محفوفتي مخاطر"، لكان من المنطقي أكثر أن نشهد تراجعاً غير عادي في الجنيه، لا انهياراً في اليورو.
أمس، عقد ECB اجتماعه في منطقة اليورو. وكما كان متوقعاً، أبقى البنك على أسعار الفائدة الثلاثة جميعها دون تغيير، وهو ما لم يثر تقريباً أي رد فعل عاطفي لدى المتداولين. يبدو كأن السوق لم يعد يهتم بالعوامل الأساسية أو البيانات الكلية – وهو ما يعزّز قناعتنا بأن ضعف اليورو لا يكمن في الأخبار أو التقارير، بل في ديناميكيات السوق نفسها.
حتى التقارير الأمريكية المهمة لم تحرّك اليورو. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث بنسبة 3.4% متجاوزاً التوقعات، وتسارع التضخم الأساسي وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 3.1%، متوافقاً مع التقديرات. في الحالتين، كان لدى الدولار كل المبررات ليقوى. لكن الدولار يرتفع منذ شهرين تقريباً من دون توقفات أو تصحيحات تُذكر، لذلك يصبح توقيت الموجة الصعودية التالية أقل أهمية من حقيقة أن السوق يريد بإصرار الاستمرار في بيع زوج اليورو/الدولار – وسيجد دائماً الأسباب لتبرير ذلك. وحتى الآن لا نرى أي إشارة إلى أن المتداولين في عجلة من أمرهم لجني الأرباح من صفقاتهم الشرائية على الدولار.
يبلغ متوسط تذبذب زوج EUR/USD خلال آخر 5 أيام تداول، حتى تاريخ 30 أكتوبر، 56 نقطة أساس (بيب)، وهو ما نصنفه على أنه "متوسط". نتوقع أن يتحرك الزوج بين 1.1106 و1.1218 يوم الجمعة. قناة الانحدار الخطي العليا انعكست إلى الهبوط، وهو ما يشير إلى تغير جديد في الاتجاه. دخل مؤشر CCI منطقة التشبع البيعي خمس مرات وشكّل أربع حالات تباعد إيجابي، محذّرًا من أن الاتجاه الهابط غير المنطقي قد يكون في طريقه إلى الانتهاء. ومع ذلك، كان تفاعل السوق مع هذه الإشارات الفنية ضعيفًا حتى الآن.
S1 – 1.1108
S2 – 1.0986
S3 – 1.0864
R1 – 1.1230
R2 – 1.1353
R3 – 1.1475
يواصل زوج EUR/USD التحرك هبوطًا، لكننا لا نزال نرى هذا التراجع كتصحيح يسبق موجة صعودية جديدة. البيئة الأساسية العالمية للدولار ما زالت غير مواتية، إلا أن العوامل الجيوسياسية أولًا ثم الموقف المتشدد لــ Fed في عام 2026 قدّمت دعمًا قويًا للعملة الأمريكية. عندما تكون الأسعار دون المتوسط المتحرك، يمكن النظر في صفقات بيع مع استهداف 1.1108 و1.0986. أما إذا تحرك السعر فوق المتوسط المتحرك، تصبح صفقات الشراء مفضلة مع استهداف 1.1230 و1.1353.
