06.11.2026 06:47 PM
في نهاية الأسبوع الماضي، قام زوج اليورو/الدولار الأمريكي بجمع السيولة أسفل القاع السابق، وهو ما أشار إلى احتمال حدوث حركة صعودية. إلا أن الزوج هذا الأسبوع جمع السيولة فوق القمة السابقة، مشيرًا إلى احتمال هبوط جديد. وهكذا، قدّم المشهد الفني في البداية لليورو فرصة للتصحيح الصاعد الطفيف قبل أن يطلق تراجعًا قويًا آخر. مرة أخرى لم يتمكن المشترون من الاستفادة من الدعم الأساسي المتاح، ولم ينجحوا حتى في الوصول إلى أقرب منطقة اختلال، التي كان من شأنها أن تتيح الفرصة ليس فقط لتوقع هبوط جديد لليورو، بل أيضًا لفتح صفقات بيع جديدة. مع ذلك، نادرًا ما كان المشترون بهذا القدر من الضعف. فقد كانت تقارير اقتصادية أمريكية اثنان فقط اليوم كافية لدفع العملة الأوروبية إلى الهبوط بنحو 80 نقطة. لا شك أن هذه التقارير كانت مهمة، وكانت نتائجها إيجابية للغاية لصالح الدولار. فقد أضاف الاقتصاد الأمريكي 165 ألف وظيفة جديدة بحسب تقرير Nonfarm Payrolls، في حين انخفض معدل البطالة إلى 4.1%. وفي الحالتين، جاءت النتائج أفضل بكثير من توقعات المتعاملين.
على مدار الشهرين الماضيين، كثيرًا ما كان الخلفية الأساسية تصب في مصلحة العملة الأوروبية، لكن ذلك لم ينعكس فعليًا على الرسوم البيانية للأسعار. هذا الأسبوع، تبيّن أن حزب الجمهوريين مُني بهزيمة كبيرة في الانتخابات، بينما تسارع التضخم في الاتحاد الأوروبي إلى 4%. سيصبح الكونغرس الأمريكي الآن منقسمًا، ومن المرجح أن تظل التعاون بين الديمقراطيين والجمهوريين مهمة صعبة. وكنتيجة لذلك، قد تواجه العديد من القرارات الحكومية المهمة تأخيرات ملموسة. أما ارتفاع التضخم في الاتحاد الأوروبي فيشير إلى مزيد من تشديد السياسة النقدية من جانب البنك المركزي الأوروبي، وهو أيضًا عامل داعم لليورو. فإذا كان السوق يقوم بتسعير رفع محتمل للفائدة من جانب FOMC، فمن المفترض أيضًا أن يأخذ في الحسبان الزيادات المحتملة في الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي. كلا العاملين يصبّان في صالح اليورو، ومع ذلك لم يحفزا أي تعافٍ قوي بعد.
يجدر التذكير بأن أحد الأسباب الرئيسية لارتفاع قيمة الدولار خلال الشهرين الماضيين كان النهج المتشدد للاحتياطي الفيدرالي. لكن في الممارسة الفعلية، لا تبدو مواقفه متشددة بشكل خاص إذا ما قورنت بالبنوك المركزية الأخرى. فعلى سبيل المثال، من المتوقع أن ينفّذ البنك المركزي الأوروبي ثالث زيادة في سعر الفائدة في ديسمبر، بينما بدأ بنك إنجلترا مؤخرًا فقط دورة تشديد سياسته النقدية وقد ينتهي به الأمر إلى رفع الفائدة بوتيرة أشد من الاحتياطي الفيدرالي. الجنيه الإسترليني يستجيب لتطورات السياسة النقدية، في حين لا يظهر اليورو رد الفعل نفسه.
في الوقت الحالي، لا توجد مؤشرات واضحة على أن الهبوط يقترب من نهايته. لا تزال منطقة Imbalance 24 صالحة، ويمكن أن يتفاعل السعر معها لتوليد إشارة بيع محتملة. يحتاج المشترون إلى إبطال مفعول Imbalance 24 وتكوين نماذج فنية صعودية قبل إمكانية توقع تعافٍ ذي مغزى. ويتطلب ذلك حركة صعودية حادة في اليورو، وهو ما لا تظهر بوادره حتى الآن.
بصورة عامة، ما زالت الخلفية الأساسية تميل لصالح المشترين، وفقًا لهذا التحليل. فعلى الرغم من تشدد موقف الاحتياطي الفيدرالي في ما يتعلق بالسياسة النقدية، فإنه ليس العامل الوحيد الذي يحدد أسعار الصرف. يواجه الاتحاد الأوروبي أيضًا تحديات اقتصادية، غير أن النقطة الأهم هي أن المشكلات موجودة في عدة اقتصادات، بينما اليورو هو العملة التي تُظهر أضعف أداء بشكل واضح. كلا البنكين المركزيين يتبعان نهج تشديد السياسة النقدية، ومع ذلك وحده الدولار هو الذي يزداد قوة. ومع ذلك، لا ينبغي توقع تعافٍ في اليورو قبل ظهور إشارات فنية صعودية. كما لا يُنصح بفتح صفقات شراء على العملة الأوروبية بشكل استباقي.
تشير الصورة الفنية الحالية إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال قائمًا. تُعد Imbalance 24 النمط الفني الوحيد ذي الصلة حاليًا، وقد تُختبر هذه المنطقة في الأجل القريب. أدّى جمع السيولة فوق مستوى 1.1270، بالتزامن مع قوة بيانات سوق العمل الأمريكية، إلى مزيد من الضغط البيعي على اليورو. وبات بإمكان المشترين الآن الاكتفاء بالترقب لجمع سيولة آخر أسفل القيعان الأخيرة.
منحت البيانات الاقتصادية الصادرة يوم الجمعة البائعين فرصة أخرى لزيادة الضغط على اليورو، وقد استغلوا هذه الفرصة بالكامل. جاء تقرير Nonfarm Payrolls أعلى من توقعات السوق، بينما انخفض معدل البطالة على عكس ما كان متوقعًا. أما بقية المؤشرات الاقتصادية فتبقى أقل أهمية، إذ إن هذين التقريرين حدّدا إلى حد بعيد معنويات السوق في نهاية الأسبوع.
لا يزال لدى المشترين أسباب عديدة للتفكير في مزيد من المكاسب في عام 2026. فمن منظور هيكلي وأوسع، فإن سياسات ترامب، التي ساهمت في الانخفاض الكبير لقيمة الدولار العام الماضي، لم تتغير بشكل جوهري. ولا توجد في الوقت الراهن عوامل مقنعة توفّر دعمًا جوهريًا للعملة الأمريكية، رغم تشدد موقف FOMC. ومع ذلك، فإن مزاج السوق لا يتغير بسهولة أو بسرعة.
في 9 نوفمبر، لا تتضمن المفكرة الاقتصادية سوى حدث واحد، ومن غير المرجح أن يجذب اهتمامًا كبيرًا من السوق. لذلك من غير المحتمل أن يؤثر سياق الأخبار الاقتصادية في معنويات السوق يوم الاثنين.
بحسب هذا التحليل، لا يزال الزوج يُعتبر في طور تكوين اتجاه صاعد دخل في مرحلة تصحيحية استمرت عامًا كاملًا. تحوّل الخلفية الأساسية بشكل حاد لصالح البائعين قبل ثمانية أشهر، لكن الاتجاه الأوسع، الممتد منذ أربع سنوات، لا يمكن اعتباره باطلًا أو منتهيًا بعد. قد يستأنف المشترون تقدمهم قبل نهاية العام، غير أن فرصهم الفنية الحالية تقتصر على القاع 1.1066 المسجل في يونيو من العام الماضي والقاع 1.1105 المسجل قبل أسبوعين. أما البائعون، فبعد الهبوط الحاد لليورو يوم الجمعة، يمكنهم الآن البحث عن تشكّل اختلال هبوطي جديد. ومع ذلك، يحتاج نطاق الحركة العرضية الحالي هو الآخر إلى أن ينتهي. وإلا قد يقوم السعر مرة أخرى بجمع السيولة أسفل القاع الأخير ثم يعود سريعًا إلى منطقة Imbalance 24.
