凡事終有盡頭。Donald Trump 堅信，一切最終都會有個好結果，美國與伊朗之間會達成協議。然而，協議達成前雙方的互相炮擊，卻讓投資人感到不安。美軍攻擊了敵方的雷達與指揮控制設施；敵方則以空襲其基地並自科威特發動攻擊作為回應。交火仍在持續，但華府與德黑蘭都不認為這構成對停火協議的違反。EUR/USD 正在學著不要只相信自己的眼睛，而是去聽信言辭，在漲跌之間來回震盪。

外匯市場中的匯率取決於各國央行的貨幣政策，而貨幣政策又會對通膨、勞動市場以及地緣政治衝擊作出反應。由於中東衝突推升油價，通膨預期與消費者物價隨之上升，這可能促使 Federal Reserve 收緊貨幣政策。期貨市場顯示，早在 2026 年就有約 50% 的機率會出現這種情況。

美國公債殖利率與 Fed 利率走勢

市場往往會基於預期而上漲，並且不時替央行「代勞」。美國國債殖利率的上升顯示，目前金融狀況處於中度緊縮狀態。從本質上看，聯邦基金利率不一定非得上調才能抑制通膨。

歐元區的情況與此類似，歐洲中央銀行已經報告通膨預期有所下降。白宮與歐元區各國政府所寄望的那樣，這波通膨飆升真的可能只是暫時現象嗎？

歐元區通膨預期的變化趨勢

投資人對中東衝突已感到厭倦。股價指數的上漲幾乎彷彿那場衝突不存在。然而，由於美元具備避險資產的地位，仍持續對該地區的相關消息高度敏感。在這種情況下，5 月美國勞動力市場報告，將成為交易員眼中某種「清新的空氣」。

聯準會有雙重任務，必須同時對高物價與就業問題作出回應。到了 2025 年底，這些因素迫使央行放鬆貨幣政策。但自那之後，就業市場情況已趨於穩定，聯準會的重心也逐漸轉向通膨。如果非農就業數據使其不得不調整立場，聯準會則可能重新回到先前的優先考量。

對歐洲央行而言，停滯性通膨的情境可能會變成一個棘手的問題。歐元區的消費者物價很快就有可能飆升至 3% 以上。與此同時，法國央行下調 GDP 成長預測，顯示這個單一貨幣區的經濟正在放緩。在這種環境下，決策將變得極其困難。

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正在回到其位於 1.1645 的公平價值水準。若出現反彈，可能會觸發買盤；若向下跌破，則可能引發對歐元兌美元的拋售。在市場缺乏明確訊號的情況下，一種做法是選擇暫時觀望、不進場交易。