क्या अमेरिकी राष्ट्रपति को वह सब कुछ मिल जाता है जो वह चाहते हैं, मानो यह किसी दैवी इच्छा से हो? अफ़सोस, आर्थिक सिद्धांत से परिचित कोई भी व्यक्ति समझता है कि डोनाल्ड ट्रंप के विचार अव्यावहारिक हैं। जब महंगाई 2% के लक्ष्य से ऊपर हो, ऐसे समय में फेडरल फंड्स रेट को घटाकर 1% करना उपभोक्ता कीमतों की बढ़त को बेकाबू बना देगा। साथ ही, डॉलर कमजोर होगा। संभवतः व्हाइट हाउस के मुखिया यही चाहते हैं—अमेरिकी उत्पादकों की प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ाने के लिए। समस्या यह है कि USD इंडेक्स में गिरावट धीरे-धीरे नहीं होगी, बल्कि यह किसी खाई में गिरने जैसी तेज़ होगी।

अमेरिकी डॉलर दुनिया की मुख्य रिज़र्व मुद्रा है। यह केंद्रीय बैंकों के विदेशी मुद्रा भंडार का लगभग 60% हिस्सा रखता है। हर केंद्रीय बैंक यह भरोसा चाहता है कि व्हाइट हाउस की गलत नीतियाँ अनियंत्रित महंगाई और उनकी परिसंपत्तियों के अवमूल्यन का कारण नहीं बनेंगी। यदि ऐसे संदेह पैदा होते हैं, तो अमेरिकी परिसंपत्तियों की बिकवाली शुरू हो जाएगी, जिससे USD इंडेक्स में तेज़ गिरावट आ सकती है। इसका एक विशिष्ट उदाहरण कार्यपालिका और फेडरल रिज़र्व के बीच टकराव बढ़ने पर बॉन्ड बाज़ार की प्रतिक्रिया है। ऐसे मौकों पर ट्रेज़री यील्ड्स बढ़ीं, जो यह संकेत देता है कि उनकी बिकवाली हो रही थी।

अमेरिकी ट्रेज़री यील्ड्स की गतिशीलता

यदि डोनाल्ड ट्रंप अपने अव्यावहारिक योजनाओं को लागू करने में सफल हो जाते हैं, तो अमेरिकी डॉलर गिरावट से नहीं बच पाएगा। लेकिन फिलहाल बाज़ार ऐसे परिदृश्य को असंभव मान रहे हैं, जिससे EUR/USD पर दबाव बना हुआ है।

क्रेडिट एग्रीकोल के अनुसार, फेड और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) की मौद्रिक नीति में अंतर (डाइवर्जेंस) का विचार साकार नहीं होगा। फेड इस साल के अंत तक फेडरल फंड्स रेट को 3.75% पर बनाए रखेगा, और ECB की डिपॉज़िट रेट के साथ बना व्यापक अंतर यूरो पर नकारात्मक दबाव डालेगा। अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती और आर्टिफ़िशियल इंटेलिजेंस की थीम यूरोपीय संघ से पूंजी को अमेरिकी इक्विटी बाज़ार की ओर आकर्षित करती रहेगी। वहीं, ऊँची उधारी लागत हेजिंग को महंगा बनाएगी और उसके दायरे को सीमित करेगी। इसका लाभ डॉलर को मिलेगा।

क्रेडिट एग्रीकोल भू-राजनीतिक जोखिमों को EUR/USD के लिए प्रतिकूल कारक बताता है। विशेष रूप से ग्रीनलैंड को लेकर अमेरिका और NATO के बीच संभावित तनाव, ईरान, वेनेज़ुएला और जापान को लेकर अमेरिका और चीन के बीच टकराव की आशंका। यूक्रेन पर कूटनीति की विफलता सशस्त्र संघर्ष को लंबा खींच सकती है, जिससे यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था और धीमी हो जाएगी। अंततः, यूरोप में राजनीतिक जोखिम किसी भी समय फिर उभर सकते हैं। फ्रांस यूरो पर दबाव डालता रहेगा।

इस प्रकार, यदि ट्रंप की राजकोषीय प्रभुत्व की योजनाएँ साकार नहीं होती हैं, तो मुख्य मुद्रा जोड़ी संभवतः अपनी गिरावट जारी रखने की संभावना अधिक रखती है, बजाय इसके कि यह फिर से ऊपर की प्रवृत्ति में लौटे।

तकनीकी रूप से, दैनिक चार्ट पर EUR/USD एक अंदरूनी बार (Inside Bar) बना रहा है। ट्रेडर यूरो के लिए $1.1675 पर पेंडिंग खरीद आदेश और $1.1650 पर पेंडिंग बिक्री आदेश रख सकते हैं।