EUR/USD bergerak perlahan dalam suasana "musim luar maklumat." Acara berprofil tinggi minggu lalu (pilihan raya pertengahan penggal, data penggajian pekerjaan bukan ladang) telah berlalu, manakala keluaran utama minggu ini (CPI dan PPI) masih belum dikeluarkan. Kekosongan maklumat yang terhasil telah diisi oleh geopolitik apabila aktiviti ketenteraan dan diplomatik AS terhadap Iran semakin intensif.

Memandangkan beberapa kebocoran media yang dibincangkan di bawah, faktor geopolitik tidak seharusnya dipandang ringan. Sekiranya proses rundingan benar-benar bergerak, selera risiko boleh meningkat dengan ketara di seluruh pasaran dan mungkin mengatasi laporan inflasi AS. Secara umum, geopolitik "kembali beraksi" selepas beberapa bulan berlegar dalam bayang-bayang.

Pencetus peningkatan aktiviti diplomatik adalah pilihan raya pertengahan penggal Amerika Syarikat. Kemenangan Demokrat di kedua-dua dewan mengubah secara mendadak pengiraan politik berkaitan perang dengan Iran. Kini menjadi lebih sukar bagi Rumah Putih meneruskan polisi terdahulu, kerana konfigurasi kongres baharu mengehadkan pilihan Donald Trump. Walaupun Demokrat secara rasmi hanya memperoleh kawalan pada bulan Januari, peralihan kuasa yang bakal berlaku itu sudah memberi kesan kepada rundingan belanjawan. Lama-kelamaan, presiden mungkin menghadapi bukan sahaja had pembiayaan untuk operasi, malah juga pengawasan parlimen yang dipertingkatkan.

Menurut Bloomberg, Demokrat merancang untuk membantah rangka belanjawan pertahanan sebanyak AS$1.5 trilion yang dicadangkan oleh Trump. Sumber dalaman menyatakan kompromi mungkin sekitar AS$1 trilion. Ini bukan penolakan terhadap pembiayaan Pentagon—Demokrat menyatakan mereka akan menyokong program pemodenan yang diperlukan—tetapi mereka tidak mahu menjadi penyokong kepada kempen ketenteraan Iran yang berterusan. Bagi Trump, ia merupakan tamparan yang menyukarkan ruang tindakannya dengan ketara.

Pada masa yang sama, laporan mengenai kemungkinan pemakzulan Menteri Pertahanan, Pete Hegseth, semakin mendapat momentum. ABC News melaporkan ketua Demokrat Dewan, Hakeem Jeffries, menyokong inisiatif itu, yang akan difailkan semula oleh Republikan Thomas Massie. Yang penting, tekanan terhadap ketua Pentagon kini melangkaui semata-mata konfrontasi parti. Perkara ini signifikan kerana undian pemakzulan di Dewan dan pemecatan sebenar adalah dua perkara berbeza: sabitan di Senat memerlukan dua pertiga daripada senator yang hadir. Tanpa sokongan undi Republikan, Demokrat tidak mampu memastikan sabitan tersebut.

Dalam keadaan itu, tindakan terkini Washington menyerupai pendekatan klasik ganjaran dan hukuman. Di sisi hukuman, pasukan AS terus mengenakan tekanan ketenteraan ke atas Teheran: hujung minggu lalu, AS menyerang sasaran pertahanan udara di Pulau Qeshm milik Iran di Selat Hormuz. Trump secara terbuka mengesahkan serangan itu dan menggambarkannya sebagai "skala kecil." Dengan kata lain, operasi tersebut bersifat terarah dan bukannya permulaan kempen ketenteraan besar-besaran.

Respons Teheran agak tegas. Pegawai dasar luar Iran, Abbas Araghchi, mengancam akan "membawa neraka" jika Washington meneruskan konfrontasi ketenteraan selanjutnya. Namun, walaupun disertai retorik agresif, Iran mengekalkan pintu terbuka untuk diplomasi.

Pihak AS juga tidak menghentikan usaha menyelesaikan konflik secara diplomatik. The Washington Post melaporkan Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent, dengan sokongan Trump, meminta China menggunakan pengaruhnya ke atas Teheran untuk membantu menghentikan perang. Beijing dikatakan telah menyampaikan mesej itu kepada pimpinan Iran. Penghantaran permintaan sedemikian tidak membuktikan Iran sedia menerima terma AS, namun penglibatan China memperluas tuas diplomatik Washington. Nampaknya Rumah Putih cuba meningkatkan kos bagi Iran jika menolak perjanjian, sambil menawarkan laluan untuk pengurangan ketegangan. Trump juga mungkin berusaha mencapai hasil ketara sebelum Januari, apabila kekangan domestik ke atas pentadbirannya akan menjadi lebih ketat.

Dalam konteks ini, pertemuan hari ini antara Donald Trump dan Perdana Menteri Qatar, Mohammed bin Abdulrahman Al Thani, menjadi amat penting. Rundingan dijadualkan pada jam 17:00 GMT di Rumah Putih dan dijangka memberi tumpuan kepada kemungkinan gencatan senjata serta penyambungan rundingan mengenai program nuklear Iran. Memandangkan peranan Qatar sebagai orang tengah, hasil pertemuan itu boleh dengan ketara menjelaskan prospek diplomatik.

Namun, masih terlalu awal untuk menjangkakan persetujuan segera. Mesyuarat peringkat tinggi boleh menutup kerja diplomatik awal yang panjang, tetapi belum terdapat isyarat meyakinkan—rasmi atau tidak rasmi—bahawa Washington dan Teheran telah bersetuju mengenai terma utama sesuatu rundingan. Axios melaporkan Perdana Menteri Qatar akan memohon lebih masa untuk usaha diplomasi, manakala Setiausaha Negara Marco Rubio secara terang memberi amaran bahawa terlalu awal untuk bercakap mengenai terobosan kerana tuntutan Iran masih belum diterima oleh Washington.

Namun begitu, prospek menyambung semula rundingan semakin mengambil bentuk yang lebih konkrit. Agensi Berita Associated Press melaporkan bahawa orang tengah sedang membincangkan "pelan dua hari langkah-langkah membina keyakinan secara berperingkat," termasuk pelonggaran sekatan AS, pencairan sebahagian dana Iran, dan pembukaan semula Selat Hormuz. Pada dasarnya, ini adalah cubaan memecahkan buntu prasyarat bersama, di mana setiap pihak menunggu konsesi awal daripada pihak satu lagi.

Ini penting bagi pedagang EUR/USD. Kemajuan sebenar dalam rundingan boleh mengubah asas fundamental pasangan mata wang itu dengan ketara. Pertama, pengurangan ketegangan geopolitik akan mengurangkan permintaan terhadap dolar sebagai aset selamat. Kedua, pemulihan penghantaran sepenuhnya melalui Selat Hormuz akan memberi tekanan ke atas harga minyak, meredakan risiko tenaga bagi ekonomi Eropah. Gabungan kedua-dua faktor ini akan menguntungkan pembeli EUR/USD.

Walau bagaimanapun, saya tidak akan terburu-buru membuka kedudukan panjang. Jangkaan diplomatik ialah satu perkara; keputusan sebenar pula adalah perkara lain. Satu kenyataan optimistik — walaupun ia dikeluarkan selepas mesyuarat Rumah Putih hari ini — tidak mencukupi untuk melemahkan dolar secara mampan. Pasaran memerlukan pengesahan yang lebih kukuh: perjanjian konkrit, konsesi timbal balik, dan yang paling penting, pelaksanaan.

Oleh itu, masih wujud unsur dramatik sekitar "kes Iran". Selain itu, kedudukan domestik Presiden Trump yang semakin lemah boleh memberi kesan terbalik kepada Washington: apabila Teheran mengesan ruang gerak presiden semakin menyempit, ia mungkin mengukuhkan, bukannya melembutkan, tuntutannya. Setakat ini, situasi masih berada dalam buntu.

Sekiranya rundingan terhenti sekali lagi — terutamanya sekiranya serangan AS berterusan — dolar akan mendapat sokongan baharu sebagai aset selamat. Dalam senario itu, penjual EUR/USD sekali lagi akan menguji sokongan pada 1.1130 (jalur bawah Bollinger pada carta harian). Tetapi jika diplomasi menggantikan keganasan, pembeli akan mempunyai alasan jelas untuk mengambil inisiatif dan berusaha mengekalkan EUR/USD di atas paras 1.12.