Đồng đô la đã không thể lấy lại đà tăng sau quyết định của Fed ngày hôm qua và buổi họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh. Thị trường đã kỳ vọng Fed tạm dừng và điều đó đã xảy ra, nhưng giới giao dịch còn chờ đợi nhiều hơn: một tín hiệu rõ ràng về việc liệu Fed có tăng lãi suất vào tháng 12 hay không. Không có bất kỳ xác nhận rõ ràng nào được đưa ra, và vì thế đồng đô la thiếu động lực để mở ra một nhịp tăng mới.

Lãi suất điều hành được giữ nguyên ở mức 3,75–4,00%. Quyết định này được thông qua với đa số 10 phiếu thuận và 2 phiếu chống, trong đó Lisa Cook và Beth Hammack bất đồng quan điểm và ủng hộ việc tăng lãi suất ngay lập tức thêm 25 điểm cơ bản, cho thấy trong nội bộ FOMC vẫn có những thành viên theo quan điểm “diều hâu”. Ủy ban đã chọn cách chờ đợi, và phe đa số đã quyết định kết quả cuối cùng.

Tuyên bố của Fed phác họa một bức tranh đầy tự tin về nền kinh tế: hoạt động kinh tế tăng trưởng mạnh, chi tiêu trong nước vẫn vững, năng suất lao động và đầu tư kinh doanh ở mức cao, tăng trưởng việc làm theo sát mức tăng của lực lượng lao động, và tỷ lệ thất nghiệp hầu như không thay đổi. Fed cho biết mức độ bất định địa chính trị vẫn cao và lạm phát vẫn quá cao, đồng thời nhấn mạnh ủy ban sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu mới để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Những phát biểu của Warsh cũng mang cùng tông giọng. Ông mô tả nền kinh tế là mạnh và có khả năng chống chịu tốt, đồng thời cho rằng GDP quý 3 nhiều khả năng sẽ vượt 3%. Đầu tư kinh doanh đang tăng trưởng ở mức hai chữ số, và tuyển dụng đã tăng tốc so với cùng kỳ năm trước. Về lạm phát, ông phát biểu thẳng thắn: tình hình vẫn chưa cải thiện, và nhiệm vụ của Fed là phải kéo lạm phát xuống. Dù vậy, ông cũng nêu một số điểm tích cực: kỳ vọng lạm phát trên thị trường hoán đổi (swap) đã cải thiện, và chính sách đang đi đúng hướng.

Tuy nhiên, điều quan trọng đối với đồng USD lại nằm ở triển vọng tháng 12. Warsh cho biết Fed cần thêm thời gian và thêm dữ liệu trước khi quyết định bước đi tiếp theo. Ông không muốn đưa ra cam kết trước cho các cuộc họp, trừ trong trường hợp khủng hoảng, nên đã không đưa ra dự báo cho cuộc họp tháng 12. Thị trường vốn đã định giá sẵn khả năng tăng lãi suất vào cuối năm và cần một sự xác nhận, nhưng điều đó đã không xảy ra. Warsh nói rằng 18 thành viên của Fed có quan điểm khác nhau, và ủy ban muốn có được sự rõ ràng lớn hơn.

Warsh cũng lưu ý về sự thay đổi trong mối quan hệ giữa giá dầu và lợi suất. Cho đến gần đây, giá dầu tăng thường góp phần đẩy lãi suất thị trường lên cao. Liên kết đó hiện đã dịch chuyển, và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ bắt đầu giảm. Ông bổ sung rằng các điều kiện tín dụng đã trở nên thắt chặt hơn, nhà đầu tư thận trọng hơn khi giải ngân vốn, và biến động thị trường là điều không gây ngạc nhiên. Đối với đồng USD, điều này có nghĩa là một trong những trụ cột hỗ trợ chính của nó – mức lợi suất cao – đang dần suy yếu.

Một diễn biến riêng rẽ khác, Fed thông báo thay đổi lịch họp. Bắt đầu từ năm 2028, sẽ chỉ còn sáu cuộc họp có bỏ phiếu về lãi suất thay vì tám, với hai cuộc họp bổ sung tập trung vào chiến lược. Năm 2027, một trong tám cuộc họp sẽ được tổ chức mà không có bỏ phiếu hay tuyên bố chính thức. Năm nhóm công tác đã được thành lập và các khuyến nghị về bảng cân đối kế toán dự kiến hoàn tất vào đầu năm 2027. Warsh cho biết hiện chưa cần thay đổi chính sách bảng cân đối kế toán của Fed. Ông từ chối bình luận về các phát biểu của Donald Trump liên quan đến ban lãnh đạo Fed hoặc về những chỉ trích chính trị đối với ngân hàng trung ương.

Hiện tại, thị trường đang hướng sự chú ý đến chỉ số giá PCE lõi, thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Tháng 9, PCE tổng thể ở mức 3,4% so với cùng kỳ năm trước, còn PCE lõi ở mức 3,0% so với cùng kỳ. Tôi cho rằng nếu không có quan điểm diều hâu từ Warsh, đà tăng của đồng USD sẽ hạn chế và nhiều khả năng sẽ đi ngang hoặc suy yếu nhẹ so với euro và bảng Anh trong vài ngày tới. Tuy nhiên, nếu lạm phát lại bất ngờ tăng cao, kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 sẽ quay trở lại và đồng USD sẽ nhanh chóng lấy lại sức mạnh.

Về mặt kỹ thuật đối với cặp EUR/USD, nhiệm vụ trước mắt của phe mua là giành lại mốc 1,1150. Điều đó sẽ mở đường kiểm định vùng 1,1175 rồi 1,1195, dù việc đi cao hơn sẽ khó khăn nếu thiếu sự ủng hộ từ các “tay chơi lớn”. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng lực mua đáng kể xuất hiện quanh vùng 1,1130. Nếu vùng này không trụ được, sẽ hợp lý hơn nếu chờ giá phá xuống dưới 1,1110 hoặc cân nhắc các vị thế mua quanh mức 1,1080.

Về mặt kỹ thuật đối với cặp GBP/USD, phe mua bảng Anh cần vượt qua vùng kháng cự gần nhất tại 1,3330 để hướng đến mục tiêu 1,3360. Việc bứt phá lên trên vùng này sẽ khá khó khăn, và mục tiêu tiếp theo sẽ là 1,3390. Ở chiều giảm, phe bán sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát tại 1,3300. Nếu thủng mức này, phe mua sẽ chịu áp lực lớn, kéo bảng Anh giảm về 1,3270 và sau đó mở ra con đường hướng tới 1,3240.