عندما تسوء الأمور، يلجأ الناس إلى شراء الدولار. شهدت بداية عام 2026 اضطرابات جماعية. وقعت احتجاجات في إيران ومينيسوتا، وقامت الولايات المتحدة باختطاف رئيس فنزويلا، وقد تتسبب جرينلاند في إثارة صراع بين الناتو والولايات المتحدة. ترسل ألمانيا قواتها إلى هناك، بينما يثق مسؤولو الإدارة الأمريكية في قدرتهم على التفاوض مع الدنمارك بشكل ودي.

أصبحت الجغرافيا السياسية المحرك الرئيسي لتعزيز الدولار الأمريكي؛ حيث أن بدايته الناجحة أجبرت "الثيران" يوم الأربعاء على مراجعة توقعاتهم. وبالتالي، يعتقد Bank of America أن زوج اليورو/الدولار سيرتفع إلى 1.17 بحلول نهاية عام 2026، لكنه يتوقع تصحيحًا جادًا للاتجاه الصعودي في النصف الأول من العام. من غير المحتمل أن تتحقق فكرة خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والتحفيز المالي من الصين في الربع الأول أو الثاني. في الوقت نفسه، يشكل استقرار سوق العمل وقوة الاقتصاد الأمريكي ضغطًا كبيرًا على الزوج الرئيسي للعملات.

ديناميكيات الاقتصاد الألماني

وفقًا لبنك أوف أمريكا، فإن التحفيز المالي في ألمانيا وزيادة الإنفاق الدفاعي للاتحاد الأوروبي سيظهر تأثيره فقط في النصف الثاني من العام أو في الربع الأول إلى الثاني من عام 2027. بالإضافة إلى ذلك، فإن خيبة أمل البنك المركزي الأوروبي من التضخم ستجبره على استئناف دورة التيسير النقدي. سيكون ذلك مفاجأة غير سارة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي.

اقتصاد ألمانيا بالفعل ضعيف. في عام 2025، نما بنسبة متواضعة بلغت 0.2% بعد عامين متتاليين من الانكماش. هذا لا يمكن مقارنته بالناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، الذي من المرجح أنه نما بنسبة حوالي 2.5% العام الماضي. وفقًا لتوقعات إجماع بلومبرغ، من المتوقع أن يشهد عام 2026 نموًا بنحو 2%. ديناميكياته الأقوى مقارنة بألمانيا تدعو لشراء زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

هناك علامات على الاستقرار في سوق العمل الأمريكي. بعد أن انخفضت البطالة إلى 4.4% في ديسمبر، جاءت مفاجأة سارة في شكل طلبات إعانة البطالة. للأسبوع المنتهي في 10 يناير، انخفضت إلى 198 ألف — وهو مؤشر كان أقل من جميع توقعات محللي بلومبرغ. من الممكن جدًا أنه مع تقلص القوة العاملة بسبب سياسات الإدارة المناهضة للهجرة، لا تحتاج الاقتصاد الأمريكي إلى مكاسب في التوظيف تزيد عن 50 ألف.

إذا كان سوق العمل قد وصل إلى القاع وبدأ في التعافي، وازدادت التضخم بسبب الطلب المحلي القوي، فلن يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي أي مبرر لخفض معدل الفائدة الفيدرالية قبل نهاية عام 2026. وهذه قصة مختلفة تمامًا — وهي مواتية للدولار الأمريكي.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، شهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي تشكيل شريط داخلي، مما سمح بتكوين مراكز بيع من مستوى 1.1630. إذا تمكن الدببة من تأمين إغلاق دون مستوى 1.1615، فإن مخاطر استمرار الانخفاض نحو 1.1500 وحتى 1.1400 ستزداد. من المنطقي الاستمرار في اتباع استراتيجية بيع اليورو مقابل الدولار الأمريكي. هناك خطر من أن التصحيح في الاتجاه الصعودي طويل الأجل في الزوج الرئيسي قد يطول.