Enquanto o euro enfrenta dificuldades para continuar a subir frente ao dólar, em meio ao risco renovado de fracasso nas negociações de paz entre os Estados Unidos e o Irão, Isabel Schnabel, membro da Comissão Executiva do Banco Central Europeu, apresentou provavelmente o sinal de política monetária mais firme das últimas semanas ao afirmar que o BCE deverá aumentar as taxas de juro em junho, independentemente de o conflito no Médio Oriente terminar ou não.

Schnabel afirmou que, mesmo que a guerra terminasse hoje, danos significativos já teriam sido causados tanto à infraestrutura energética quanto às cadeias globais de abastecimento, acrescentando que uma resposta monetária continuaria a ser necessária.

Schnabel afirmou que o BCE já ultrapassou, na prática, o cenário adverso apresentado nas projeções de março, que pressupunham uma rápida normalização dos preços do petróleo. Do ponto de vista da resiliência económica, ela argumenta que esse cenário já não é plausível. Mais importante ainda, e em contraste com alguns colegas mais cautelosos, Schnabel alertou para os primeiros sinais de uma segunda vaga inflacionária, à medida que o choque nos preços da energia começa a espalhar para outros itens da cesta de consumo. "Fechar os olhos ao que está a acontecer já não é uma opção", declarou.

A retórica dentro do Conselho do BCE tornou-se mais ampla e heterogénea nos últimos dias. Joachim Nagel, presidente do Bundesbank alemão, alertou na semana passada que a economia da Zona Euro está a aproximar-se mais de um cenário adverso do que do cenário-base e mostrou-se favorável a um aumento das taxas em junho. Pierre Wunsch classificou como "razoáveis" as expectativas do mercado para três aumentos de 25 pontos-base este ano. Christodoulos Patsalides também indicou que as condições apontam para um aumento das taxas em junho.

No entanto, existem vozes divergentes. Yannis Stournaras alertou na semana passada contra uma política monetária excessivamente restritiva, dada a fraqueza do crescimento econômico, enquanto François Villeroy de Galhau defendeu cautela, observando que os efeitos secundários da inflação ainda não se materializaram plenamente. Schnabel rejeitou explicitamente essa linha de argumentação.

Os mercados já incorporaram totalmente uma subida de 25 pontos-base na reunião do BCE marcada para 11 de junho. O principal evento será a publicação das projeções macroeconômicas atualizadas; os economistas do BCE apresentarão três cenários — base, adverso e severo — e esses números deverão orientar não apenas a decisão de junho, mas também a trajetória futura da política monetária. Ainda assim, Schnabel afirmou que o BCE deve evitar comprometer-se desde já com um caminho além de junho, sublinhando que cada passo subsequente deverá depender dos dados econômicos. O tom geral é favorável ao euro, embora qualquer valorização adicional deva ser limitada pela desaceleração da economia da Zona Euro e pela incerteza contínua em torno do Estreito de Ormuz.

A análise técnica atual do par EUR/USD sugere que os compradores devem se concentrar em romper o nível de 1.1650. Um rompimento dessa zona abriria caminho para um teste de 1.1680 e possivelmente uma extensão para 1.1700, embora seja difícil avançar além desse ponto sem apoio de grandes participantes do mercado. O próximo alvo numa continuação da alta seria 1.1721. No lado negativo, apenas um forte interesse comprador próximo de 1.1635 poderá provocar uma reação significativa dos grandes investidores; na ausência desse interesse comprador, seria prudente aguardar um rompimento da mínima em 1.1610 ou considerar compras a partir de 1.1585.

Quanto ao GBP/USD, os compradores precisam romper a resistência em 1.3500 para visar 1.3530; avançar acima desse nível poderá revelar-se difícil, com um alvo adicional em 1.3560. Caso o par recue, os vendedores procurarão assumir controle em 1.3450. Um rompimento confirmado abaixo de 1.3450 provavelmente causaria danos relevantes às posições de compras e poderia empurrar o GBP/USD para 1.3390, com potencial extensão até 1.3345.