O ouro caiu 0,7% ontem, para US$ 4.377,49 a onça, após ter subido 0,9% no início do pregão, atingindo a maior cotação em 10 semanas. A prata recuou 0,7%, para US$ 64,88, e a platina e o paládio também registraram quedas.

Apesar da retração, o ouro continua com forte demanda. Se os próximos dados dos EUA continuarem apontando para uma desaceleração do crescimento e uma inflação sob controle, reduzindo as expectativas de elevação das taxas de juros pelo Federal Reserve, o ouro poderá continuar subindo. No entanto, alguma volatilidade é inevitável — especialmente se os rendimentos dos títulos ou o dólar se recuperarem.

O cenário técnico também melhorou. A alta desta semana permitiu que o metal superasse a média móvel de 100 dias pela primeira vez desde abril, o que tradicionalmente é visto como um sinal significativo de mudança na tendência de médio prazo. Nas últimas semanas, o ouro se manteve firmemente acima do nível de suporte de US$ 4.000, sustentado pelo renovado interesse dos investidores, impulsionado pelo aumento das compras dos bancos centrais, especialmente da China.

Vários eventos estão por vir e podem definir a direção dos mercados nos próximos meses. Antes da próxima reunião do Fed, no mês que vem, são esperados novos relatórios sobre emprego e inflação. Separadamente, os traders acompanharão de perto o discurso do presidente Kevin Warsh no simpósio anual de Jackson Hole, no final de agosto, quando o novo chefe do banco central falará pela primeira vez nessa condição e poderá apresentar sua visão sobre a trajetória futura da política monetária.

O principal risco para a recuperação atual continua sendo a geopolítica. Apesar dos dados de inflação mais fracos de julho, qualquer escalada no Oriente Médio ameaça provocar um retorno dos preços elevados da energia, que têm sustentado os riscos inflacionários desde o início da guerra. O petróleo caminha para uma alta semanal após meses de negociações voláteis, enquanto os traders acompanham as tentativas intermitentes dos EUA e do Irã de interromper o conflito e restabelecer o tráfego pelo Estreito de Ormuz.

Quanto ao panorama técnico atual do ouro, os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 4.432. Isso permitiria atingir a meta de US$ 4.481, acima da qual uma quebra de resistência será bastante difícil. O alvo mais distante é a faixa de US$ 4.546. Em caso de queda, os vendedores tentarão assumir o controle do nível de US$ 4.372. Se forem bem-sucedidos, uma quebra dessa faixa representaria um duro golpe para os compradores e empurraria o ouro para uma mínima de US$ 4.304, com perspectiva de avançar para US$ 4.249.