Ao final do pregão de ontem, o euro havia recuperado todas as perdas registradas no início da semana. A libra apresentou um comportamento semelhante, avançando de forma constante em direção às zonas de resistência mais amplas, em 1,3282 e 1,3307, onde podem surgir novos vendedores de peso. Na segunda-feira, o EUR/USD atingiu mínimas mensais em um mercado com baixa liquidez, enquanto o GBP/USD voltou ao limite inferior de seu canal lateral. O cenário de hoje é praticamente o oposto. A razão está nos dados e, acima de tudo, em um discurso.

Os dados da Alemanha corresponderam integralmente às previsões dos economistas. Em setembro, o índice de preços ao consumidor (IPC) subiu 0,6% na comparação mensal e 3,3% em termos anuais, sem revisões em relação aos dados preliminares (a inflação anual havia sido de 2,9% em agosto). Isso não gerou pressão nos mercados.

O índice de otimismo das pequenas empresas da NFIB para setembro ficou em 97,9, ante previsão de 98 e leitura anterior de 98,7 — novamente, essencialmente em linha com as expectativas. Os dados semanais de emprego da ADP para outubro também vieram aproximadamente em linha com o esperado: +24,8 mil, ante +25 mil três semanas antes.

O setor imobiliário apresentou o melhor desempenho: as vendas de imóveis residenciais usados em setembro subiram para 3,99 milhões, quase 4 milhões, ante previsão de 3,95 milhões. Na comparação mensal, as vendas avançaram 1,5%, após uma queda de 3,2% no mês anterior. Foi um resultado sólido, que provocou uma reação de compra de dólares pequena e de curta duração.

O fator decisivo foram as declarações do presidente do Federal Reserve Bank de Nova York, John Williams, que enfraqueceram significativamente a moeda americana. Ele afirmou considerar apropriado apenas mais um aumento dos juros neste ano e disse que, no momento, não vê fundamentos para um aperto monetário adicional. Para quem esperava uma postura mais firme do Federal Reserve, foi um banho de água fria. Vale lembrar que, em 2 de setembro, Williams afirmou que não havia necessidade de pressa após a alta dos juros em setembro, para a faixa de 3,75%–4,00%, e que seria possível aguardar novos dados. Com isso, os comentários mais restritivos (hawkish) de Beth Hammack perdem força. Ainda assim, não se deve confiar apenas nas declarações de um único dirigente: há integrantes mais restritivos que consideram necessário um aperto monetário adicional. O mercado já incorporou as declarações de Williams aos preços, portanto não há necessidade de superestimar sua importância daqui em diante.

Passemos à agenda econômica de hoje, que está bastante movimentada. Na primeira metade do dia, o presidente do Banco da Inglaterra (BoE), Andrew Bailey, fará um discurso. Se adotar um tom mais restritivo (hawkish), a libra poderá receber um impulso de alta frente ao dólar. Vale lembrar que a taxa básica de juros do BoE está em 3,75% e que três integrantes do Comitê de Política Monetária (MPC) votaram em julho a favor de um aperto monetário imediato. Portanto, qualquer mudança na ênfase das declarações de Bailey será interpretada como um sinal. A presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, também discursará. O BCE adotou uma postura relativamente restritiva: após a alta dos juros em setembro, a taxa de depósito está em 2,50%. Lagarde afirmou que a inflação geral provavelmente permanecerá significativamente acima da meta até o primeiro semestre de 2027. Se mantiver esse tom, o euro poderá continuar sua recuperação na primeira metade do dia, sobretudo porque o mercado ainda precifica uma pausa em 29 de outubro e um último aumento dos juros em dezembro, para 2,75%.

O principal foco de hoje, no entanto, será a inflação dos EUA. Espera-se que o índice geral de preços ao consumidor (headline CPI) de setembro suba 0,6% na comparação mensal, após a alta de 0,4% em agosto, e acelere para 3,7% em termos anuais, ante 3,4%. Em agosto, a inflação foi impulsionada principalmente pela gasolina e pela energia, cujos preços subiram 16,3% em 12 meses. Além disso, o índice de preços do setor de serviços do ISM atingiu 74 em setembro. Esses números estão longe da meta de inflação de 2%. A perspectiva para o índice de preços ao consumidor excluindo alimentos e energia (core CPI) é mais favorável: espera-se uma alta mensal de apenas 0,2%, ante 0,3% em agosto, e uma variação anual de 2,5%, ante 2,4%. Trata-se de uma pequena aceleração anual, e o índice não está muito distante da meta. Se os dados ficarem significativamente acima das previsões, a demanda por dólares voltará a aumentar. Se vierem em linha com as expectativas ou abaixo delas, o euro e a libra poderão se recuperar de forma expressiva.

Entre os dirigentes do Fed previstos para discursar estão Michelle Bowman e Thomas Barkin. Bowman foi incluída na lista de possíveis dissidentes na decisão de elevar os juros em setembro, enquanto Barkin já alertou que os custos da política monetária atual ainda serão sentidos no futuro. Resta ver qual postura adotarão, já que o Fed apresenta divisões claras: Hammack defende novos aumentos dos juros, enquanto Williams os considera desnecessários. Por enquanto, as expectativas do mercado permanecem inalteradas: uma pausa em 28 de outubro e um aumento dos juros em 9 de dezembro, com probabilidade de cerca de 80%.

EUR/USD — Se a correção continuar, o nível de 1,1216 é interessante para vendas em caso de falso rompimento. Um fechamento firme acima dessa faixa daria um forte impulso de alta em direção a 1,1244. Nesse ponto, também consideraria posições vendidas se o preço não conseguisse se manter acima do nível, ou buscaria vender um repique a partir de 1,1275, visando um movimento de 25–30 pips.

É possível comprar nas quedas a partir de 1,1187 (região das médias móveis), caso o preço não feche abaixo desse nível, o que poderia gerar um impulso de alta. Se não houver compradores em 1,1187, o rompimento dessa faixa provavelmente levará o euro a 1,1155, mantendo o preço dentro do canal lateral.

Um rompimento de 1,1155 abriria caminho até 1,1126, onde seria possível comprar em uma reação de alta, visando 25–30 pips. Considero posições compradas em 1,1155 e 1,1187 somente em caso de falsos rompimentos desses níveis.

GBP/USD — Como observado, está em andamento uma recuperação relativamente forte. Espero que os primeiros vendedores mais agressivos apareçam em 1,3282. Em caso de falso rompimento, é provável uma queda em direção a 1,3258. Se houver pressão compradora, os compradores tentarão sustentar esse nível durante a sessão europeia, após a forte alta registrada na sessão asiática.

Portanto, se o preço não conseguir fechar acima de 1,3282, isso poderá ser um motivo para aumentar as posições compradas, especialmente porque hoje não há dados fundamentais relevantes do Reino Unido, além dos discursos de dirigentes do Banco da Inglaterra (BoE). Por outro lado, um rompimento confirmado, com fechamento acima de 1,3282 — como ocorreu ontem na região de 1,3238 —, seria um bom ponto de entrada para posições compradas.

Esse mesmo cenário em 1,3282 abriria espaço para uma alta até 1,3307, onde eu consideraria posições vendidas apenas em caso de falso rompimento. Outra possibilidade seria vender após um repique a partir de 1,3341, buscando um movimento de 25–30 pips.

Se não houver pressão compradora em 1,3258, espero uma correção mais ampla em direção a 1,3238, região das médias móveis, onde falsos rompimentos para baixo ofereceriam oportunidades de compra. Eu buscaria comprar em movimentos de recuperação a partir de 1,3218, visando um ganho de cerca de 20–25 pips.

Pessoalmente, acredito que o mercado permanecerá em modo de recuperação até a divulgação dos dados de inflação dos EUA. O principal fator será a diferença entre as expectativas para o núcleo da inflação e para o índice geral. Arrisco dizer que, se os dados vierem abaixo das expectativas, o euro e a libra alcançarão as resistências indicadas, embora possam não conseguir se manter acima delas de imediato. Não descarto a possibilidade de comentários mais restritivos (hawkish) de Bowman ou Bailey pela manhã alterarem esse cenário antes da divulgação dos dados.