O euro e a libra esterlina se desvalorizaram em relação ao dólar após a divulgação do relatório de emprego dos EUA referente a outubro. O número de empregos no setor não agrícola (Nonfarm Payrolls) aumentou em 165.000, ante a previsão de 65.000 e o resultado anterior de 60.000, que foi revisado para cima, de 29.000. Um ano antes, em outubro de 2025, o indicador havia registrado -140.000. O setor privado criou 159.000 empregos, ante a previsão de 64.000 e o resultado de 78.000 em setembro, enquanto a média trimestral subiu para 137.000, ante 79.000 no mês anterior.

A taxa de desemprego recuou para 4,1%, ante a previsão e o resultado anterior de 4,2%. O número de desempregados caiu para 7,07 milhões, enquanto a taxa de participação na força de trabalho subiu de 61,8% para 61,9%. Desde março, o mercado de trabalho permanece dentro de uma estreita faixa de 4,1% a 4,3%, sem sinais de reversão nesses indicadores. Os salários aumentaram 0,4% na comparação mensal, ante a expectativa de 0,3%, e o crescimento anual dos salários acelerou para 3,1%, superando a previsão de 2,9%. Os ganhos médios por hora trabalhada chegaram a US$ 38, e a duração média da semana de trabalho permaneceu em 34,4 horas.

A composição do relatório também foi positiva. Os serviços profissionais e empresariais criaram 70.000 empregos, ante uma média de 15.000 no acumulado do ano; o setor de saúde acrescentou 42.000 vagas, o de transporte e armazenagem, 25.000, e o setor manufatureiro, 19.000. Além disso, o resultado de agosto foi revisado para cima, de 133.000 para 186.000 vagas, e o de setembro, de 29.000 para 60.000, o que acrescentou outras 84.000 vagas ao total. Por esse motivo, o relatório deve ser interpretado como uma confirmação da força do mercado de trabalho, e não como um salto isolado.

Para o Federal Reserve, esse conjunto de dados reduz o argumento a favor de uma pausa. A taxa dos fundos federais está atualmente em 3,75%–4,00%, e o mercado já havia precificado um aumento dos juros em dezembro e outro em março. Ainda em 5 de novembro, Beth Hammack afirmou esperar que a política monetária se torne mais restritiva. "Espero que a política monetária precise passar para uma postura restritiva para devolver a inflação a 2% dentro do prazo", disse Beth Hammack, presidente do Fed de Cleveland. Em 28 de outubro, ela votou a favor de um aumento dos juros ao lado de Lisa Cook, enquanto Kevin Warsh evitou dar indicações sobre a decisão de dezembro. Os dados agora estão mais alinhados à visão dela do que à postura cautelosa dele.

O euro sofreu um impacto maior dessa combinação de fatores porque os dados europeus estão caminhando na direção oposta. As vendas no varejo da zona do euro caíram 0,7% em setembro, ante a previsão de -0,1% e o resultado anterior de +0,1%, enquanto o crescimento anual desacelerou de 0,8% para 0,4%. A taxa de depósito do BCE permanece em 2,50%, ou seja, 1,25 a 1,50 ponto percentual abaixo da taxa do Fed, e o cenário-base ainda contempla um último aumento dos juros em dezembro, para 2,75%. A libra também perdeu terreno, apesar de um sinal hawkish vindo de Londres. O Banco da Inglaterra elevou as taxas de juros para 4,00% em 5 de novembro, por unanimidade, em uma votação de 9–0–0, enquanto o mercado esperava 7–0–2; em setembro, a votação havia sido de 3–0–6. Após a decisão, Andrew Bailey afirmou que um segundo aumento seria mais provável do que improvável caso os preços da energia voltassem aos níveis anteriores à queda dos preços do petróleo. Agora, o mercado atribui 50% de probabilidade a um aumento em dezembro.

A atual dinâmica de mercado segue esta sequência: os preços elevados do petróleo mantêm a inflação alta; a força do mercado de trabalho dos EUA e a alta dos salários dão ao Fed motivos para apertar ainda mais a política monetária; os rendimentos dos ativos denominados em dólares continuam atraentes; e as moedas de países com dados econômicos mais fracos perdem terreno. Acredito que, enquanto os indicadores do mercado de trabalho dos EUA continuarem superando as previsões e os dados europeus divergirem das expectativas do BCE, o euro não terá fundamentos para uma recuperação sustentada. A situação da libra é um pouco melhor devido à postura hawkish do Banco da Inglaterra, mas, sem novas indicações de Bailey e uma retração expressiva do dólar, não descartaria a continuidade da pressão de baixa sobre o GBP/USD, enquanto o EUR/USD provavelmente continuará sendo o mais fraco dos dois pares nas próximas sessões.

Perspectiva técnica para o EUR/USD

Os compradores precisam superar 1,1175. Somente então o par poderá buscar um teste de 1,1210. A partir daí, poderá chegar a 1,1245, mas isso será difícil sem o apoio dos grandes participantes do mercado. No lado negativo, espero um interesse comprador significativo apenas na região de 1,1140. Se não houver demanda nesse nível, será razoável aguardar um novo teste da mínima de 1,1110 ou abrir posições compradas a partir de 1,1080.

Perspectiva técnica para o GBP/USD

Os compradores da libra precisam superar a resistência próxima de 1,3380. Isso abriria caminho para o alvo em 1,3410, acima do qual será bastante difícil avançar. O alvo mais distante está na região de 1,3435. Em caso de queda, os vendedores tentarão assumir o controle de 1,3345. Se conseguirem, o rompimento dessa faixa prejudicará seriamente as posições compradas e levará o GBP/USD à mínima de 1,3320, com possibilidade de avançar até 1,3300.