Xem thêm
23.10.2026 12:57 AM
Logic cổ điển kiểu “lợi suất giảm — vàng tăng” hôm nay đã phá sản. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới 5%, đồng USD suy yếu, giá dầu lùi khỏi vùng đỉnh — vậy mà giá vàng vẫn lì lợm trượt xuống vùng 4000,00. Lý do không nằm ở bản thân lãi suất, mà ở nguyên nhân khiến chúng giảm.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 5%, chạm mức thấp nhất trong khoảng một tháng. Chỉ số đô la Mỹ (USDX) hạ nhiệt về 101,40, xóa bớt một phần đà tăng gần đây. WTI lùi từ đỉnh năm tuần xuống quanh 99 USD, còn Brent về khoảng 108 USD. Đây dường như là bối cảnh lý tưởng để giá vàng phục hồi.
Tuy nhiên, XAU/USD đang giao dịch gần 4045,00, đánh dấu mức đáy chưa từng thấy kể từ đầu tháng Tám. Bạc rơi xuống dưới 56,00, mất khoảng 5% trong ngày.
Lý do thứ nhất: lợi suất đang giảm vì “sai” lý do. Lợi suất không giảm vì thị trường kỳ vọng Federal Reserve sẽ nới lỏng, mà vì nhà đầu tư đang chạy vào trái phiếu giữa làn sóng bán tháo cổ phiếu AI và lo ngại rủi ro tín dụng trong lĩnh vực công nghệ. Khi dòng tiền trú ẩn an toàn được thúc đẩy bởi nỗi sợ rủi ro tín dụng thay vì hy vọng cắt giảm lãi suất, vàng không nhận được lực hỗ trợ — nhà đầu tư mua Trái phiếu Kho bạc Mỹ, chứ không mua kim loại quý.
Lý do thứ hai: cú sốc dầu mỏ vẫn chưa hạ nhiệt. Dù đã điều chỉnh khỏi vùng đỉnh, giá dầu vẫn trên 99 USD, và các rủi ro quanh eo biển Hormuz cũng như các vụ tấn công vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Saudi vẫn hiện hữu. Một khi giá dầu tăng trở lại, kỳ vọng lạm phát sẽ quay về và thị trường sẽ định giá lại khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12, hiện đang được ước tính khoảng 76–90%. Đối với vàng, điều đó có nghĩa là bất kỳ nhịp phục hồi nào cũng sẽ sớm đối mặt với áp lực bán mới.
Lý do thứ ba: Fed không đưa ra tín hiệu xoay trục. Thị trường kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 27–28 tháng 10, nhưng kịch bản cơ sở vẫn là một đợt tăng lãi suất vào tháng 12. Chừng nào mối đe dọa đó còn treo lơ lửng trên thị trường, vàng khó có thể tăng bền vững ngay cả khi lợi suất tạm thời suy giảm.
Không nên “bắt đáy” khi chưa có tín hiệu xác nhận. Giá vàng đã giảm 4 phiên liên tiếp và hiện chưa có tín hiệu đảo chiều — cả về kỹ thuật (đóng cửa vượt kháng cự) lẫn cơ bản (giọng điệu Fed bớt cứng rắn hoặc giá dầu giảm bền vững). Mua vào giữa một nhịp giảm là cách tốn kém nhất để kiểm chứng giả thuyết đảo chiều.
Với giao dịch ngắn hạn: vùng 4040,00–4030,00 có thể tạo nhịp bật lại lên 4130,00, nhưng cần đặt dừng lỗ chặt chẽ dưới 4000,00. Nếu giá không bật lên từ vùng này trong vòng một đến hai phiên, đó là dấu hiệu của sự suy yếu.
Với nhà đầu tư trung hạn: nên chờ hoặc là một phiên đóng cửa trên 4150,00 (tín hiệu cho thấy bên mua giành lại quyền kiểm soát), hoặc nhịp điều chỉnh về 4000,00–4020,00 kèm theo tín hiệu xác nhận giữ được hỗ trợ. Cuộc họp FOMC ngày 28 tháng 10 là chất xúc tác then chốt: nếu Fed phát tín hiệu tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 12, vàng sẽ nhận được cú hích mạnh để phục hồi. Nếu Fed tiếp tục khẳng định lập trường diều hâu, áp lực giảm sẽ còn tiếp diễn.
