Se não esperamos cortes nas taxas, isso não significa que eles não possam ocorrer. A Nordea chega a essa conclusão ao argumentar que, diante da estabilização do mercado de trabalho, um afrouxamento da política monetária nos Estados Unidos não é estritamente necessário. Ainda assim, o rumo do EUR/USD pode ser influenciado pelo chamado fator Trump. O chefe da Casa Branca tem reiterado seus objetivos: taxas de juros em 1% ou menos e um dólar mais fraco. No entanto, concretizar essas metas exigiria um esforço considerável.

Mesmo com a substituição do presidente do Fed, Donald Trump dificilmente alcançaria seu objetivo. O banco central não funciona como um espetáculo de uma só pessoa: as decisões do FOMC são tomadas de forma colegiada. Para impor sua visão, o presidente precisaria ampliar o número de membros alinhados a ele no Comitê, como Steven Miran. Nesse contexto, táticas de pressão vêm sendo empregadas. O Departamento de Justiça apresentou uma ação contra Jerome Powell, e um veredicto no caso envolvendo Lisa Cook pode ser proferido em 21 de janeiro. Caso a Casa Branca consiga afastar um governador do FOMC, um precedente perigoso será criado, aumentando o desconforto entre os demais membros.

Dinâmica e previsões para a taxa de juros dos fundos federais

A pressão sobre a Reserva Federal não é algo positivo. Uma perda de independência resultaria em uma redução da participação do dólar nas reservas cambiais dos bancos centrais, saídas de capital e uma queda no índice do dólar americano. Especialmente porque a inflação aceleraria nos Estados Unidos e os rendimentos reais dos títulos do Tesouro cairiam.

Dito isto, sem toda esta agitação em torno do FOMC, a posição do dólar americano não teria parecido tão forte como parece agora há muito tempo. No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar americano caiu devido às preocupações de que as tarifas de Donald Trump fossem suportadas pelos americanos, abrandando a economia dos EUA. Na realidade, isso não aconteceu. Investimentos maciços em tecnologias de inteligência artificial e o efeito riqueza impulsionaram o PIB dos EUA.

Os investidores cometeram um segundo erro no final do ano, quando apostaram em uma divergência nas políticas monetárias do Fed e do BCE e em uma redução do diferencial de crescimento econômico entre os Estados Unidos e a zona do euro. Nenhuma das duas coisas está acontecendo. O Fed pretende manter as taxas inalteradas pelo menos até junho, o que é confirmado pela postura mais hawkish do banco central desde abril.

Dinâmica do índice retórico do Fed

Erros tendem a ser corrigidos. Como resultado, no segundo semestre de 2025, o índice do dólar americano se estabilizou e, no início de 2026, passou a subir. Não há sinais de aceleração na economia da zona do euro, enquanto o Goldman Sachs projeta um crescimento do PIB dos Estados Unidos de 2,5% neste ano — bem acima da estimativa consensual de 2% dos analistas da Bloomberg.

Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, há uma batalha entre os otimistas e os pessimistas pelo nível pivô de 1,1615. Se os vendedores conseguirem mantê-lo, os riscos de uma queda contínua aumentarão. Nesse caso, faz sentido aumentar as posições vendidas previamente estabelecidas no principal par de moedas. Os níveis-alvo para posições de vendas são 1,1500 e 1,1400.