O Ether está sendo negociado perto de US$ 2.100, em queda de cerca de 14% desde 4 de novembro, quando subiu em direção a US$ 2.433. Nesse contexto, Vitalik Buterin defende uma reavaliação da lógica de valorização do ativo. O cofundador do Ethereum acredita que o mecanismo de queima de tokens (burn) é superestimado: mesmo entre 2021 e 2023, quando milhões de ETH foram queimados anualmente, esse mecanismo não garantiu a sustentação dos preços. Segundo ele, um baixo volume de queima não representa um problema, mesmo que permaneça permanentemente abaixo de 10% do nível de equilíbrio entre emissão e queima. Para um mercado que, durante anos, negociou o Ether com base na tese de que sua oferta se tornaria cada vez mais escassa, sustentada por um modelo deflacionário, essa é uma mudança significativa de ênfase.

O argumento central de Buterin é que a busca pela maximização das taxas ameaça a própria rede. Se as receitas do protocolo forem maximizadas, os custos de transação sobem, os usuários abandonam a plataforma e a centralização aumenta. Ele propõe que o ETH seja avaliado com base em sua resiliência: segurança, privacidade, independência de intermediários e capacidade da rede de resistir a mudanças tecnológicas são mais importantes do que taxas elevadas. Em outras palavras, o Ether deve preservar seu valor graças à descentralização e à confiabilidade do Ethereum, e não porque os tokens são queimados continuamente. Essa visão está alinhada à posição defendida por Buterin em outubro sobre a ameaça de ataques a carteiras com o uso de IA, quando ele também enfatizou a durabilidade das medidas de proteção.

Se isso é bom ou ruim depende do horizonte de investimento. No longo prazo, a posição parece saudável: um ativo atrelado ao aumento das taxas depende de atividade especulativa e de tendências passageiras nas soluções de camada 2 (L2), enquanto um ativo fundamentado em confiabilidade e neutralidade se aproxima mais de uma reserva digital. Isso beneficia os detentores de longo prazo e as instituições que precisam de previsibilidade, em vez de uma narrativa deflacionária. No curto prazo, o risco é evidente: a tese da queima era um dos poucos argumentos simples a favor da compra, e sua perda de força elimina um catalisador claro. Os traders que apostaram no retorno da deflação saem perdendo, assim como as empresas que mantêm reservas em ETH, como a Bitmine, de Tom Lee, que detinha 5,62 milhões de ETH em setembro e baseou sua estratégia na valorização do ativo.

O contraste com declarações anteriores é marcante. Em janeiro de 2025, Buterin defendia uma reflexão sobre a "economia do ETH" e propunha que as redes L2 queimassem parte das taxas ou mantivessem esses recursos em staking permanente, para que o Ether continuasse a capturar valor no ecossistema das redes L2. Naquela época, a queima era considerada uma das ferramentas para sustentar o preço; agora, ele a considera superestimada. O foco passou da monetização da rede para sua proteção. Para o mercado, isso significa que é improvável que os desenvolvedores adotem medidas para sustentar o preço.

O cenário para o Ether já é desfavorável. Ele está caindo junto com o setor de tecnologia, e os ETFs spot de Ether atraíram apenas US$ 53 milhões após sete dias de saídas que totalizaram US$ 657 milhões. Não acredito que as declarações de Buterin sejam a causa da queda, mas elas também não oferecerão suporte aos preços. Nas próximas semanas, o Ether deverá acompanhar mais de perto os movimentos do Bitcoin e do Nasdaq do que os argumentos relacionados ao seu valor. Espero que seja negociado abaixo de US$ 2.158, com um teste do suporte em US$ 2.091. Uma nova tendência de alta só deverá surgir quando o mercado aceitar um modelo baseado em resiliência, em vez de um modelo baseado na queima de tokens.

Análise técnica e recomendações:

Para o Bitcoin, os compradores têm como alvo o retorno a US$ 75.300, o que abriria caminho direto para US$ 76.900 e, em seguida, para US$ 78.500. Um rompimento acima desse nível sinalizaria uma tentativa de retomada do mercado de alta. Em caso de queda, espero encontrar compradores em US$ 72.800. Um movimento abaixo dessa região poderia levar rapidamente o BTC a US$ 71.100. O alvo mais distante no lado negativo está em US$ 69.400.

Para o Ethereum, um fechamento claro acima de US$ 2.149 abre caminho direto para US$ 2.194. O alvo mais distante é a máxima próxima de US$ 2.234; um rompimento acima desse nível indicaria o fortalecimento do sentimento comprador e a retomada do interesse dos compradores. Em caso de queda, espero encontrar compradores em US$ 2.084. Um movimento abaixo dessa região poderia levar rapidamente o ETH a US$ 2.028. O alvo mais distante no lado negativo está em US$ 1.974.

O qeu podemos ver no gráfico:

- As linhas vermelhas indicam os níveis de suporte e resistência, nos quais se espera uma desaceleração dos preços ou um movimento de alta mais intenso;

- As linhas verdes indicam a média móvel de 50 dias;

- As linhas azuis indicam a média móvel de 100 dias;

- As linhas verdes-claras indicam a média móvel de 200 dias.

O cruzamento das médias móveis ou o teste do preço nesses níveis geralmente interrompe o movimento ou impulsiona uma nova dinâmica no mercado.