Đà tăng của nhóm cổ phiếu công nghệ toàn cầu đã chững lại trong tuần này. Hợp đồng tương lai Nasdaq?100 hiện giảm 1% trong phiên hôm nay, đồng nghĩa chuỗi tăng ba ngày của chỉ số này nhiều khả năng sẽ kết thúc bằng một nhịp bán ra vào cuối tuần. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,2%. Cổ phiếu châu Âu được dự báo sẽ có mức tăng nhẹ khi mở cửa.

Đợt giảm điểm của thị trường ngày hôm qua được kích hoạt bởi kết quả gây thất vọng từ hai ông lớn. Cổ phiếu Alphabet lao dốc 10% sau giờ đóng cửa vì doanh thu không đạt kỳ vọng, làm dấy lên lo ngại rằng Google đang mất dần vị thế trước các đối thủ AI, bất chấp việc đã đầu tư hàng trăm tỷ USD vào công nghệ này. Samsung Electronics giảm 4% sau khi công ty không công bố chương trình chi trả mới cho cổ đông và lợi nhuận ròng thấp hơn dự báo của giới phân tích. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm theo sau thông tin này. Không phải mọi báo cáo đều tiêu cực: Microsoft tăng 2,9% trong phiên giao dịch ngoài giờ nhờ doanh thu mảng đám mây mạnh, và Oracle trước đó đã bật tăng 11% sau khi đưa ra triển vọng dòng tiền tự do dài hạn tích cực.

Do kỳ vọng vốn đã ở mức rất cao, thị trường đang trừng phạt những doanh nghiệp không vượt qua được các dự báo. Cổ phiếu có thể giảm giá ngay cả khi kết quả không quá tệ, nếu lợi nhuận không vượt được ước tính. Thị trường ngày càng yêu cầu bằng chứng rằng các khoản đầu tư khổng lồ vào AI sẽ nhanh chóng chuyển hóa thành lợi nhuận đủ lớn để biện minh cho các định giá đắt đỏ.

Nhiều phép thử nữa đang đến. Amazon sẽ công bố kết quả hôm nay, còn Apple sẽ báo cáo vào tuần tới. Quyết định của ECB sẽ được đưa ra hôm nay và dự kiến giữ nguyên lãi suất. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ họp vào ngày mai và cũng được kỳ vọng sẽ không thay đổi chính sách. Tại Mỹ, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – sẽ được công bố. Cần nhắc lại rằng hôm qua Fed đã giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ phiếu 10–2, và Kevin Warsh nói trong cuộc họp báo rằng còn quá sớm để đưa ra kết luận chắc chắn về định hướng chính sách.

Sau quyết định của Fed, giá trái phiếu Kho bạc tăng và lợi suất kỳ hạn hai năm – vốn nhạy cảm nhất với lãi suất – giảm 2 điểm cơ bản xuống 4,68%; lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng giảm 2 điểm xuống 5%. Thị trường xem đây là dấu hiệu cho sự thận trọng của Warsh, có thể liên quan đến sự lạc quan thái quá về AI. Đà suy yếu của vàng và bitcoin càng củng cố nhận định rằng trái phiếu đang giành lại vai trò tài sản trú ẩn an toàn chủ chốt.

Tại Trung Đông, giá dầu hạ nhiệt nhờ các nỗ lực ngoại giao mới nhằm ngăn chặn nguy cơ Mỹ nối lại các cuộc tấn công vào Iran. Giá Brent giảm 1,2% xuống còn 113,90 USD/thùng. Hôm qua, giá dầu đã tăng vì các thông tin về khả năng có một chiến dịch sau bầu cử; đà giảm hôm nay cho thấy thị trường phản ứng nhanh đến mức nào trước bất kỳ dấu hiệu đàm phán nào.

Triển vọng kỹ thuật cho S&P 500 Nhiệm vụ chính của bên mua hôm nay là vượt qua vùng kháng cự gần nhất tại 7.737. Điều đó sẽ giúp xác nhận xu hướng đi lên và mở đường cho một nhịp tăng hướng tới 7.756. Quan trọng không kém đối với phe mua là duy trì quyền kiểm soát trên mốc 7.774 để củng cố vị thế. Trong kịch bản giá điều chỉnh giảm do khẩu vị rủi ro suy yếu, bên mua cần nhập cuộc quanh vùng 7.718. Nếu vùng này bị xuyên thủng, chỉ số có thể nhanh chóng bị kéo ngược về 7.698 và mở ra khả năng giảm tiếp xuống 7.679.