এআই প্রযুক্তি নিয়ে নতুন করে উদ্বেগের জেরে বিনিয়োগকারীরা চলতি বছরের অন্যতম জনপ্রিয় এই খাত থেকে বিনিয়োগ সরিয়ে নিয়ে আসায় বিশ্বজুড়ে স্টক মার্কেটে দরপতন আরও তীব্র হয়েছে। তবে নিরাপদ বিনিয়োগ হিসেবে চাহিদার কারণে ট্রেজারি বন্ডের দর বেড়েছে। এশিয়া-প্যাসিফিক অঞ্চলের MSCI সূচক 1.6% কমেছে; এছাড়া চীনের সাথে প্রতিযোগিতার আশঙ্কায় দক্ষিণ কোরিয়ার কোস্পি সূচক—যা এআই-কেন্দ্রিক ব্যবসা প্রতিষ্ঠানের একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক—6%-এরও বেশি দরপতনের শিকার হয়েছে। এসকে হাইনিক্সের স্টকের দর প্রায় 10% এবং স্যামসাং ইলেকট্রনিক্সের স্টকের দর প্রায় 8% কমেছে। যুক্তরাষ্ট্র ও ইউরোপের স্টক সূচকের ফিউচারগুলোতেও নিম্নমুখী প্রবণতা পরিলক্ষিত হয়েছে।

এশিয়ার স্টক মার্কেটে দরপতনের রেশ ওয়াল স্ট্রিটেও ছড়িয়ে পড়েছে। নাসডাক 100 সূচক এক মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন লেভেলে নেমে এসেছে এবং যুক্তরাষ্ট্রের চিপ-প্রস্তুতকারক কোম্পানিগুলোর স্টক সূচকটি মধ্য-সেপ্টেম্বরের পর থেকে সবচেয়ে দুর্বল অবস্থায় পৌঁছেছে। স্টক মার্কেটে সোমবারের বাউন্সের ঠিক পরেই এই বিপরীতমুখী পরিস্থিতি দেখা গেল; উল্লেখ্য, সেদিন S&P 500 সূচকের ফিউচারস 0.3% বৃদ্ধি পেয়েছিল। কোরিয়ার স্টক মার্কেটে একটি গুরুত্বপূর্ণ টেকনিক্যাল সাপোর্ট লেভেল ব্রেক করে দরপতনের ফলে এমন আশঙ্কা বাড়ছে যে, প্রযুক্তি খাতের ওপর সৃষ্ট এই চাপ কেবল দু-একটি সেশনের চেয়েও দীর্ঘস্থায়ী হতে পারে।

এর মূল কারণ হলো যুক্তরাষ্ট্রের কোম্পানিগুলোর আয়ের প্রতিবেদন প্রকাশের মৌসুম সামনে রেখে ক্রমবর্ধমান সংশয়। এআই নিয়ে আগের সেই উদ্দীপনা এখন কিছুটা স্তিমিত হয়ে এসেছে; কারণ বিনিয়োগকারীরা প্রশ্ন তুলছেন যে, ঋণের উচ্চ সুদের হারের মধ্যে এই খাতে বিপুল বিনিয়োগ আদৌ লাভজনক হবে কি না। এছাড়া, ২০২২ সালের সর্বনিম্ন লেভেল থেকে S&P 500 সূচকের প্রায় 120% প্রবৃদ্ধির পর টানা চার বছরের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার পর এখন এআই খাতের বড় একটি অংশে বিয়ারিশ বা নিম্নমুখী প্রবণতা প্রাধান্য দেখা যাচ্ছে এবং মার্কেটের সামগ্রিক পরিস্থিতি দীর্ঘ সময়ের মধ্যে সবচেয়ে নেতিবাচক পর্যায়ে রয়েছে।

ক্রমশ বিপদসংকেত বেজেই চলেছে। ব্রডকমের সিইও বলেছেন যে এআই খাত এমন বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করেছে যাদের কৌশল জুয়া খেলার মতো এবং তারা হয়তো বোঝেন না যে তারা কিসের উপর বাজি ধরছেন। গত সপ্তাহে, রে ডালিও ক্রমবর্ধমান সুদের হার এবং মূল্যায়নকে নগদে রূপান্তর করার প্রয়োজনীয়তার কারণে এআই-কে একটি চিরায়ত বাবল হিসেবে আখ্যা দিয়েছেন, যা ফেটে যাওয়ার ঝুঁকিতে রয়েছে। প্রতিযোগিতার কারণে চাপ আরও তীব্র হয়েছে: প্রতিবেদন অনুযায়ী, চীনা সংস্থা সিএক্সএমটি উচ্চ-ক্ষমতাসম্পন্ন মেমরি আর্কিটেকচার তৈরিতে এগিয়ে গেছে।

বন্ড মার্কেটের চিত্রটি কিন্তু ভিন্ন। ছুটির পর মার্কেটে সেশন শুরু হওয়ার পর ১০-মেয়াদি মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের ইয়েল্ড বা লভ্যাংশের হার 4 বেসিস পয়েন্ট কমে 5.20%-এ নেমে এসেছে। গত ৮ অক্টোবর এই হার ছিল 5.31% এবং গত সপ্তাহে তা 5.4%-এর কাছাকাছি পৌঁছেছিল, যা ২০০২ সালের পর সর্বোচ্চ। জ্বালানি তেলের মূল্যও বন্ডের অনুকূলে কাজ করছে: সোমবার সকালে ব্রেন্ট ক্রুড গ্রেডের তেলের দর $105.70-এর উপরে থাকলেও পরে তা 0.9% কমে প্রতি ব্যারেল $105-এ নেমে এসেছে।

আমার মতে, স্বল্পমেয়াদে প্রযুক্তি খাতে চাপ অব্যাহত থাকার সম্ভাবনা রয়েছে; বিশেষ করে কোস্পি সূচক এবং চিপ নির্মাতা প্রতিষ্ঠানগুলো এক্ষেত্রে সবচেয়ে বেশি ঝুঁকির সম্মুখীন হতে পারে। পরিস্থিতির মোড় ঘোরানোর জন্য কোম্পানিগুলোর শক্তিশালী আয়ের পাশাপাশি মূলধনী ব্যয়ের ক্ষেত্রে সতর্ক অবস্থান প্রয়োজন। তা না হলে, নিরাপদ বিনিয়োগের সন্ধানে বন্ডের দিকেই বিনিয়োগকারীদের ঝোঁক বজায় থাকবে এবং ১০-মেয়াদী বন্ডের ইয়েল্ড 5.4%-এ ফিরে আসার চেয়ে 5.1%-এ পৌঁছানোর সম্ভাবনাই বেশি থাকবে। জ্বালানি তেলের দর পুনরায় ব্যারেলপ্রতি $106 ছাড়িয়ে গেলে কিংবা যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতির হার উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়ে গেলে তা বন্ড মার্কেটের ওপর নতুন করে চাপ সৃষ্টি করতে পারে এবং স্টক মার্কেটেও ব্যাপক দরপতন ঘটাতে পারে।

টেকনিক্যাল প্রেক্ষাপট অনুযায়ী S&P 500 সূচকের ক্রেতাদের প্রধান কাজ হবে সূচকটির মূল্যের $7,810-এর নিকটতম রেজিস্ট্যান্স অতিক্রম করানো। এটি আরও উর্ধ্বমুখী প্রবণতা নিশ্চিত করবে এবং $7,824-এর দিকে যাওয়ার সম্ভাবনা উন্মুক্ত করবে। সূচকটির দর $7,841-এর উপর ধরে রাখাও ক্রেতাদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এর ফলে তাদের অবস্থান আরও শক্তিশালী হবে। যদি ঝুঁকি গ্রহণের প্রবণতা কমে গিয়ে দরপতন হয়, তাহলে সূচকটির দর $7,793-এ থাকা অবস্থায় বায়ারদের সক্রিয় হতে হবে। এই লেভেল ব্রেক করে নিম্নমুখী হলে সূচকটির মূল্য দ্রুত $7,774-এ নেমে যেতে পারে এবং $7,756 পর্যন্ত দরপতনের সম্ভাবনা রয়েছে।