O euro sobe com notícias negativas e cai com notícias positivas. Esse comportamento costuma ocorrer quando grandes participantes do mercado encerram posições antes de um evento importante. Não é preciso especular muito sobre qual seria esse evento: a reunião do Fed mantém os investidores em alerta. Diante da aceleração da inflação, espera-se que Kevin Warsh adote um tom *hawkish* e sinalize uma alta dos juros em dezembro. Se o presidente do Fed não o fizer, o EUR/USD disparará em direção a 1,13.

Nesse contexto, a alta do euro após a divulgação de dados decepcionantes sobre a atividade empresarial na Europa, seguida de uma queda em resposta à sexta melhora consecutiva do Índice de Expectativas Empresariais do IFO da Alemanha, parece mais previsível do que incomum. Quando todos estão comprando, surge uma excelente oportunidade de venda — e vice-versa.

Índices de Clima Empresarial da Alemanha

O fechamento de posições antes das reuniões dos bancos centrais não é o único fator que movimenta o EUR/USD. O principal par de moedas permanece próximo do nível psicologicamente importante de 1,12, em parte porque os preços do petróleo recuaram em relação às máximas dos últimos seis meses. A zona do euro precisa comprar petróleo bruto a preços significativamente mais altos do que os Estados Unidos. Por isso, a alta de cerca de 85% do Brent desde o início do ano representa um desafio muito maior para a economia da zona do euro do que para a economia americana. Assim que essa pressão diminui, mesmo que ligeiramente, o euro começa a se recuperar.

As expectativas do mercado também influenciaram o EUR/USD, já que os investidores por vezes ajustam suas posições antes de um evento previsto e as revertem após a confirmação do resultado. O euro sofreu pressão vendedora diante das expectativas de que a Moody's rebaixasse a classificação de crédito da França. No entanto, a agência decidiu manter a nota, pois seu cenário-base pressupõe que a Assembleia Nacional aprovará o plano orçamentário do governo para reduzir o déficit a 5% do PIB. Como resultado, o diferencial de rendimento entre os títulos franceses e alemães diminuiu, dando sustentação ao euro.

Diferencial de rendimento entre títulos franceses e alemães

Os mercados estão se habituando gradualmente à turbulência política em Paris, enquanto alguns investidores acreditam que a onda de vendas do EUR/USD foi longe demais. Por exemplo, o segundo maior fundo de pensão da Austrália começou a comprar títulos franceses, considerando seus preços atrativos. Esses investidores avaliam que os mercados exageraram os riscos de uma nova crise da dívida europeia e de um aperto da política monetária pelo Banco Central Europeu (BCE). Para eles, chegou o momento de aproveitar a queda dos preços para comprar ativos.

O Fed provavelmente dará uma visão mais clara do cenário. Embora se espere que as taxas de juros permaneçam inalteradas e que Kevin Warsh transmita sinais hawkish, existe a possibilidade de que os acontecimentos se desenrolem como em julho. Naquela ocasião, o presidente do Fed não conseguiu esclarecer adequadamente sua posição, provocando uma forte queda do dólar americano.

Do ponto de vista técnico, a consolidação está se intensificando no gráfico diário do EUR/USD, dentro da faixa de negociação entre 1,118 e 1,126. Faz sentido posicionar ordens pendentes de compra do euro em 1,126 e de venda em 1,118. A posição deve ser mantida com base no nível de fechamento da vela de rompimento.